文本描述
摘要
随着各种融资渠道的拓展,资金来源不再成为困扰企业的首要问题,各种融
资方式所带来的收益、成本和风险反而成为企业更关也的问题,在利率市场化和
金融市场改革的不断深化的情况下,面对日益丰富、种类繁多的誕资品种,越来
越多的企业融资管理人员关也的问题是:企业应该如何根据自身情况及融资产品
特点选择适合的债务融资品种,达到扩大融资渠道、降低敲资成本、优化债务
结构的目的。因此本文针对云南A企业的债务融资情况进行探讨。
本文通过对A企业基本情况及主营业务特点的分析,结合其财务情况及现
有融资模式,得出了A企业各板块产业规模发展迅速,营业收入呈逐年增长态
势,对流动资金的资金需求不断扩大,拟通过债务融资对流动资金进行补充,主
要用于各业务板块子公司生产,采购原材料使用的融资需求,及希望通过尝试其
他债务融资品种,偿还部分银行贷款,[^^达到拓展融资渠道、降低融资成本、改
善债务结构的目的。本文构建了云南A企业债务融资决策模型,得出了发行债
券是A企业的最优选择方案。最后本文还就A企业的债务融资策略进行了探讨,
供希望通过债券融资的企业参考。希望能够为其他想要进行债券融资的企业提供
一定的借鉴和参考。
关键词:云南A企业,融资策略,模型
1绪论
1.1研究背景和硏究意义
1.1.1硏究背景
从我国公司债务融资的来源看,银行长期W来占据主导地位,银行贷款成为
公司债务融资的主要方式。在商业银行间接融资主导的格局下,银行信贷资金是
一种稀缺资源,企业在一对一的议价中往往处于劣势,不仅要负担高额的利
息费用,还要承受诸如存款沉淀等隐性成本,融资成本居高不下。除融资成本外,
我国银行贷款期限结构设置难W满足企业需求。还没有一家银行能够真正地对民
营企业的贷款项目贷款,民营企业的贷款期限一般为一年W内,可W说民营企业
的长期的项目资金很难得到满足。为了能满足长期资金周转的需要,有坚企业只
能采用不断续借的方式,进而又提高融资成本,这些种方式并不能够满足这些企
业的技术发展与项目运营。
2004年国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》
后,债券市场迎来跨越式发展历程。2004年末,我国公司信用类债券余额为2431
亿元,排世界第21位,在亚洲甚至远低于经济规模比我国小得多的韩国、马来
西亚等,处于中游水平。但到2013年第一季度,我国公司信用类债券余额己达
到%73亿美元,超过日本的7332化美元跃居世界第二位,到2013年第二季度,
我国公司信用类债券余额进一步攀升至%32亿美元,已经是同期日本市场的
1.31倍。
债券市场的发展也带来了直接融资在社会融资中地位的不断提高。2002年,
社会融资总量中包括股票及债券在内的直接融资占比仅为4.9%,远低于人民币
贷款的91.9%,到2012年底在W债券为主的直接债务融资市场发展的带动下,
直接融资占比己经提升至15.9%,较2002年提升11个百分点,与人民币贷款的
比重(52.1%)也有明显收窄。尤其是企业债务融资己经成为仅次于人民币贷款
的实体企业第二大融资来源。我国企业的融资途径终于摆脱过度依赖贷款的单一
方式,转向直接融资与间接融资并行的两条腿走路模式。
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