中国物流行业投资赛道梳理研究报告2019年摘要物流活动渗透在生产、流通、消费的方方面面。我国社会物流效率正逐步提高，但与发达国家相比仍有较大差距。改善运输结构、提升互联网与技术运用水平、提高标准化水平和服务质量将成为物流行业重要的发展趋势。SMS纵观物流的众多细分赛道，除快递、车货匹配平台、仓储机器人等少数几个子行业外，其余子行业均呈现行业极度分散的现状。本报告通过市场规模、增长潜力、核心价值等6个维度对物流中的主要24个子行业进行了投资价值评估并给出投资建议。零担与同城货运行业市场规模大，但在规模化能力与总体进入壁垒上存在一定劣势。零担将随着货物化整为零与大件快递需求的增长而具有较大的发展潜力，同时小票市场竞争格局正逐步成型，大票市场极度分散。同城货运市场增长潜力一般，B端业务玩家集中度非常低，而C端和小B端市场已经形成头部玩家。快递和B2C仓配一体服务为相互替代的关系，得益于电商的驱动均有不错的增长潜力。随着头部玩家在成本和服务端的不断优化，快递行业进入壁垒极高。B2C仓配一体在时效与末端服务质量上优势明显，仓储环节的人员操作效率是关键壁垒，目前主流电商的自营仓配服务以及电商体系内的头部服务商占据了大部分市场份额。注释：本份简版报告仅分享部分投资价值评估过程以及子行业的深入分析。来源：艾瑞投研。2?2019.11 iResearch Inc.iresearch中国物流行业背景12345中国物流行业概览中国物流行业重要发展趋势中国物流各子行业投资价值评估针对具有投资前景的子行业的深入分析3中国物流行业背景中国社会物流需求稳步上升，物流费用不断增长物流是国家经济发展的重要基础设施，目前我国社会物流总需求呈平稳上升的发展态势，在2018年社会物流总额达到283.1万亿，按照可比价格计算，同比增长6.4%。另一方面，社会物流总费用也随之增长，于2018年达到13.3万亿，其中运输费用6.9万亿，占比52%，保管费用4.6万亿，占比34%。2013-2018年中国社会物流总额及增速2013-2018年中国社会物流总费用及增速9.5%7.9%5.8%6.1%6.7%6.4%9.3%6.9%9.2%12.19.8%13.32.8%2.9%11.1283.1252.810.810.6229.710.2219.2213.56.94.6197.86.63.95.56.03.75.65.43.83.63.71.81.31.31.51.41.6201320142015201620172018201320142015201620172018管理费用（万亿）保管费用（万亿）运输费用（万亿）社会物流总额（万亿）同比增长（%）总费用同比增速（%）注释：社会物流总额是指第一次进入国内需求领域，产生从供应地向接受地实体流动的物品的价值总额，绝大部分为工业品物流总额。同比增速为按可比价格计算。来源：中国物流与采购联合会；艾瑞投研。来源：中国物流与采购联合会；艾瑞投研。4?2019.11 iResearch Inc.iresearch?2019.11 iResearch Inc.iresearch中国物流行业背景中国社会物流效率逐步提高但与美国相比仍有上升空间随着一系列物流降本增效措施的实施，中国的物流费用相对GDP的占比从2013年的18%降至2019年上半年的14.6%。特别地，运输费用率在近年来逐年下降，体现中国物流的运输效率逐渐提升。另一