2019年 06月 23日 行业动态分析 电力设备 证券研究报告 传统用电旺季来临，充电运营景气向上 领先大市-A 投资评级 ■新能源汽车：规划+补贴+行业标准，多重政策助推充电设施：2019年中央 维持评级 加大扶持力度，进一步完善顶层设计，陆续出台多项强有力的政策扶持充电 Table_Fir st St ock 基础设施行业发展。其中，包括：“推动充电、加氢等设施建设”首次写入《政 首选股票 目标价 评级 府工作报告》；地方补贴转为用于支持充电（加氢）基础设施“短板”建设和 配套运营服务等方面；《推动重点消费品更新升级，畅通资源循环利用实施方 案（2019-2020 年）》再次强调不断完善配套基础设施建设。 601012 600438 002202 002531 300001 300014 002851 600406 601877 隆基股份 通威股份 金风科技 天顺风能 特锐德 29.75 18.20 15.21 7.10 买入-A 买入-A 买入-A 买入-A 买入-A 买入-A 买入-A 买入-A 买入-A 24.00 34.50 40.00 30.00 38.00 传统用电旺季来临，充电运营景气向上。根据测算，2020年运营环节市场空 间将达 121-373亿元。各运营商充电桩保有量 CR3近 75.5%，其中充电运营环 节的龙头企业特锐德占比近 33%。6月份特锐德日均充电量为 535万kWh， 充电桩平均利用率达 8.5%，跨过盈亏平衡点 5.2%（10年折旧）。随着夏季用 电高峰期的来临，公司七八月份充电量有望突破 2.3 亿度电，日均充电量有 望突破 750 万度电，充电桩的利用率有望得到进一步的提升，平均利用率甚 至有望达 12%，公司的盈利能力将会得到显著增强。 亿纬锂能 麦格米特 国电南瑞 正泰电器 Table_Char t 行业表现 电力设备 沪深300 24% 17% 10% 3% 投资建议：重点推荐：1）优质产能供不应求、参与全球竞争的电芯龙头宁德 时代，以及取得海外配套突破的二线龙头亿纬锂能、欣旺达、国轩高科； 2） 海外供货占比高、降价空间小、具备全球市场竞争力的材料及零部件厂商， 重点推荐：恩捷股份、星源材质、当升科技、新宙邦、璞泰来等；3）深度绑 定特斯拉并受益于 Model3国产化提速的旭升股份、三花智控，同时建议关 注宏发股份和科达利等。4）基础设施环节。受政策不断扶持，夏季用电量旺 季带来的充电桩平均利用率攀升，大幅改善盈利能力的充电运营龙头特锐德。 -4% 201 8-06 201 8-10 201 9-02 -11% -18% 资料来源：Wind资讯 % 1M -3.88 3.09 3M 12M -7.20 -0.97 相对收益 绝对收益 -6.95 -6.95 邓永康 分析师 SAC执业证书编号：S1450517050005 dengyk@essence ■新能源发电：财政部下发可再生能源补贴 81亿元，运营商现金流改善。此 次财政部下发的可再生能源补贴 81亿：光伏 30.8亿元，覆盖 7个省市；风电 42.4亿元，覆盖 3个省市。内蒙古共计拿到 95.6%的比重。本次补贴资金主要 为拖欠的已进入前七批补贴目录项目补贴，预计后续随着各地电网申报工作 的推进，补贴下发节奏将加快。伴随着补贴资金的发放，运营商现金流将持 续改善，优化资产结构，同时加快项目建设进度，增强行业可持续性发展。 吴用 分析师 SAC执业证书编号：S1450518070003 wuyong1@essence 彭广春 报告联系人 penggc@essence 丁肖逸 报告联系人 dingxy@essence 相关报告 19/20 年风电仍是抢装周期，2021 年迈入平价周期。国内风电并网已连续 5 个季度复苏，趋势确立。三北陆续解禁后将贡献显著增量、主要风电运营商 2019/2020年风电资本开支均大幅提升、退补节点临近将推动存量项目加速抢 装，三大驱动力将推动风电延续复苏势头，预计 2019年风电装机在 28GW以 上。 5 月装机电池企业再洗牌，光伏继续看 好全球平价 2019-06-17 拥抱光伏平价大周期，关注促消费政策 后续实施 2019-06-09 消费升级，提振动能-----汽车消费升级政 策深度解读 2019-06-09 政策平稳导向明确，风电光伏比翼齐飞 2019-06-02 投资建议：光伏重点推荐龙头标的隆基股份、通威股份、中环股份、中来股 份、福斯特等，建议关注产业链相关的大全新能源、福莱特、ST新梅等；风 电重点推荐金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技，建议关注天能重工、