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3月新能源车产销两旺，持续关注二季
度产业链投资机会
■3月新能源车销量大幅增长，关注二季度产业链投资机会
本周，4月11日，中汽协3月新能源车销量数据公布。总销量达2.75
万，环比2月增长67%，同比增速76%。4月14日工信部发布了295
批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，申报新能源汽车产品的共有
87户企业的395个型号。期中，新能源乘用车19款，占比5%；新能
源客车产品268款，占比68%；新能源专用车产品108款，占比27%。

继第三批新能源汽车推广目录之后，295批生产目录中客车款型所占份
额继续保持高位。以此判断，二季度开始客车和专用车销量有望改善，
因此将极大的拉动整个产业链的放量。

从海外看，本周特斯拉市值一度超越通用汽车，成为美股市值最高的
汽车公司。特斯拉将于今年7月将举行Model 3最后的发布会，并在明
年实现年产量50万辆的目标。同时，特斯拉CEO Elon Musk近日也在
Twitter宣布今年9月特斯拉将发布Semi卡车，并将在18到24个月内
发布皮卡。Model 3这一现象级产品的量产，将为三元电池产业迎来全
球性的产业链投资机会。

二季度国内客车、专用车销量有望复苏，将拉动整个产业链的放量。

重点推荐有望量、价齐升的诺德股份。同时，物流车有望放量,重点推
荐物流车轻量化标的华正新材。建议关注：中通客车。特斯拉Model 3
作为一款现象级产品，将确立高能量密度三元作为未来新能源汽车发
展方向，因此重点推荐杉杉股份、赣锋锂业、天齐锂业。2017年电池
环节将承受一定的价格压力，但从中长期来看，电池环节集中度未来
一定会有所提升，建议关注电池龙头国轩高科、亿纬锂能。

■一季度用电增速超预期，工控稳步复苏
1-3月用电量超预期，同比增长6.9%，增速较去年同期回升3.7pct。3
月用电增速同比增长7.9%，其中轻工业用电增速同比增长13.8%，重
工业用电增速同比增长8.0%。从用电增速来看，工业稳步复苏。同时
结合最近的PMI指数来看，制造业发展回稳态势已渐趋明朗，建议积
极布局优质龙头。重点推荐蓝海华腾、信捷电气。同时，建议关注汇
川技术、宏发股份、麦格米特。

■一带一路大会在即，低估值电力设备龙头有望提估值
五月，一带一路大会在即，看好电力设备龙头公司未来几年的海外业
务拓展。当前，国内电力设备企业技术已达国际一流水平，尤以特高
压为代表。一带一路政策有望打开国内电力设备企业发展的新空间，
龙头企业有望受益。重点推荐特变电工、中国西电、平高电气、许继
电气。建议关注海兴电力。

Table_Title
2017年04月16日
电力设备
Table_BaseInfo
行业动态分析
证券研究报告

投资评级 领先大市-A
维持评级
Table_FirstStock
首选股票 目标价 评级
600110 诺德股份 17.00 买入-A
600884 杉杉股份 22.80 买入-A
300124 汇川技术 27.00 买入-A
002090 金智科技 40.00 买入-A
300484 蓝海华腾 82.00 买入-A
Table_Chart
行业表现

资料来源：Wind资讯

% 1M 3M 12M
相对收益 0.00 -2.27 5.78
绝对收益 0.00 1.78 11.33

黄守宏 分析师
SAC执业证书编号：S1450511020024
huangsh@essence
021-35082092
邓永康 报告联系人
dengyk@essence
陈乐 报告联系人
chenle1@essence

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2017-03-20
-12%
-9%
-6%
-3%
0%
3%
6%
9%
2016-042016-082016-12
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■电改进行时，雄安助力，打开智能配网新空间
2017年将是电改加速落地的一年。近日，国家能源局发布《国家能源
局2017年市场监管工作要点》，电改稳步推进中，园区配网、微网有望
持续受益。同时，4月10号，国家电网公司召开专题党组会议，组建
国网河北雄安新区供电公司，研究编制雄安新区电网初步建设规划，
为雄安新区建设提供优质供电服务。雄安新区配用电系统有望成为智
慧城市配用电系统的标杆，将带动智能配用电设备的投资。重点推荐
四方股份、金智科技、国电南瑞。同时，建议关注中恒电气。

■政策有保有压，市场化促进新能源行业长期健康发展。

国家能源局近日批准了电力标准（DL）39项，风电标准2项：《低风
速风力发电机组选型导则》、《海上风电场工程规划报告编制规程》。此
前，发改委发文《有序放开发用电计划，优先保障风电、太阳能、核
电等新能源发电》，政策重点强调：优先保障风电、太阳能、核电等新
能源发电，同时参与市场交易的电力用户不再执行目录电价。从政策
导向来看，政策面在保障新能源发电上网小时数的同时，正在倒逼风
电、光伏为代表的新能源进入市场化发展阶段。随着新能源发电成本
的持续下降，新能源应用将迎来更为广阔的发展空间。重点推荐金风
科技、隆基股份。同时，随着电化学储能成本逐步下降，储能市场渐
成熟，重点推荐南都电源。

■风险提示：新能源汽车销量低于预期；制造业复苏低于预期；配网投
资低于预期；海外市场拓展低于预期；风电光伏装机低于预期；次新
股系统性回调风险。