各项声明请参见报告尾页。

二季度新能源汽车放量，工控复苏强
劲，弃风限电改善明显
■远看规划指引发展，近观二季度新能源汽车放量：本周工信部、发
改委、科技部联合发布《汽车产业中长期发展规划》，其中明确到2020
年，新能源汽车年产销达到200万辆，动力电池单体比能量达到300
瓦时/公斤以上，力争实现350瓦时/公斤，系统比能量力争达到260
瓦时/公斤、成本降至1元/瓦时以下。到2025年，新能源汽车占汽车
产销20%以上，动力电池系统比能量达到350瓦时/公斤。同时，随着
新型工业化和城镇化加快推进，海外新兴汽车市场的发展，我国汽车
产量仍将保持平稳增长，预计2020年将达到3000万辆左右、2025年
将达到3500万辆左右。以此预测，2020年新能源汽车的产销渗透率达
到6.67%，2025年有望达到产销700万辆。2020年到2025年依然保持
高速增长，年化保持接近30%的增速。同时，4月27日晚工信部网站
公布了新能源车免车购税第10批目录。是16年11月24日公布第9
批后时隔5个月后的新一轮目录发布，体现了财政对新能源车的支持
态度仍是很好的。同时，根据乘联会统计第10批达到768款，也是远
超过历次的车型数量。其中，乘用车72款，客车458款，专用车的目
录也有238款。随着第10批免购臵税目录的公布，第三批推广目录的
公布，以及各地地补政策的持续落地，看好二季度新能源汽车的放量。

重点推荐：诺德股份、杉杉股份、华正新材。建议关注：赣锋锂业、
天齐锂业，科达利。

■国网公示多项中标，电表均价下降，一带一路大会在即，工控复苏
强劲。1）国网公布多项目的中标情况。国家电网公司公布本轮充电桩
中标数量，其中国电南瑞拔得头筹，数量占比54%；直流特高压扩建
推荐候选人分别是四方、南瑞、平高和西电；电表中标情况符合预期，
中标金额前三甲分别是三星医疗、中电装备和威思顿电气，同时各电
表产品均价全部下滑。2）工控强劲复苏。工业增速提高，电力需求旺
盛。Wind行业数据显示3月通用设备、专用设备分别同比增长10.6%、
13.5%，一年以来首次增速同时破10%，创一年新高，制造业发展回稳
态势已渐趋明朗，建议积极布局优质龙头。重点推荐宏发股份、汇川
技术、信捷电气、蓝海华腾；建议关注：麦格米特。

■弃风限电改善明显，基本面复苏明确，抓住设备及运营龙头。1）多
晶电池片升温明显，单晶价格基本维持。SNEC展会后，高效多晶电
池片与一般多晶电池片齐涨，高效多晶电池片涨幅约RMB 0.02/w。预
期多晶电池片可维持小涨趋势至五月初，五月第二周开始价格将面临
观望守势；单晶部分，由于硅片供应仍紧绷，价格基本维持，组件环
节价格亦然，但单晶PERC电池，则略显涨势，报价上调USD$ 0.01/
Table_Title
2017年05月01日
电力设备
Table_BaseInfo
行业动态分析
证券研究报告

投资评级 领先大市-A
维持评级
Table_FirstStock
首选股票 目标价 评级
600884 杉杉股份 20.00 买入-A
600110 诺德股份 17.00 买入-A
002531 天顺风能 9.00 买入-A
002090 金智科技 40.00 买入-A
603186 华正新材 46.00 买入-A
Table_Chart
行业表现

资料来源：Wind资讯

% 1M 3M 12M
相对收益 -3.38 -9.22 0.95
绝对收益 -3.85 -7.69 9.91

黄守宏 分析师
SAC执业证书编号：S1450511020024
huangsh@essence
021-35082092
邓永康 报告联系人
dengyk@essence
陈乐 报告联系人
chenle1@essence

相关报告
看好二季度新能源汽车行情，工控持续
复苏 2017-04-23
3月新能源车产销两旺，持续关注二季
度产业链投资机会 2017-04-16
3月新能源汽车产销两旺，迎接新一轮
行情 2017-04-12
关注新能源汽车销量复苏和电力市场化
推进 2017-04-10
新能源汽车景气度回升，关注一带一路
和雄安新区主题 2017-04-05
-11%
-8%
-5%
-2%
1%
4%
7%
10%
13%
2016-052016-092017-01
电力设备 沪深300本报告版权属于安信证券股份有限公司。

各项声明请参见报告尾页。

w，单晶组件280W组件价格虽持平，但已观察到290W组件部分小幅
上涨USD$0.002/w。多晶组件部分，则逆势小幅回涨RMB 0.02/ w，
均价现已达USD$ 0.361/ w，预计630拉货潮结束前，仍有小涨可能，
但涨幅将十分有限。2）弃风限电改善明显，基本面复苏明确。国家能
源局近期公布2017年一季度全国风电新增并网容量352万千瓦，同比
增长28%；平均利用小时数468小时，同比增加46小时；风电弃风电
量135亿千瓦时，比去年同期减少57亿千瓦时，弃风率16.42%，低
于2016年同期的25.81%及2015年同期的19.05%，弃风限电情况明显
好转。2017年以来，国内风电公开招标容量为7.7GW，维持在较高水
平，另外，各地陆续公布的2017年风电开发建设方案总体规划容量同
比均有大幅提升，风电投资开发的热情高涨，基本面复苏的趋势明确。

从投资角度建议关注：1）业绩增长确定、市场地位稳固的风电装备龙
头金风科技和天顺风能；2）受益弃风改善、资源优势的风电运营商龙
源电力和华能新能源。

■风险提示：新能源汽车销量低于预期；配网投资低于预期；制造业
复苏低于预期；风电光伏装机低于预期。

■本周组合：杉杉股份、诺德股份、天顺风能、金智科技、华正新材