仅供内部参考，请勿外传 仅供机构投资者使用 证券研究报告|公司深度研究报告 2021年 07月 07日 聚焦家居主业，床垫龙头经营持续向好 喜临门(603008) 评级及分析师信息 评级： 买入 买入 公司近况跟踪 上次评级： 目标价格： 最新收盘价： 公司发布 2021年半年度业绩预增公告，2021年 H1，公司实现 实现营业收入 30.5亿元至 31.1亿元，同比增长54.36%到 57.40%。实现归母净利润 2.15亿元至2.2亿元，同比增长 406% -417%。实现扣非归母净利润1.75至1.8亿元，同比增长 414.4%-429.1%。同时，为符合公司聚焦家具主业的长期战略规 划，适应公司生产经营及业务发展的实际需求，公司决定提前 进行董事会、监事会换届选举。 29.79 股票代码： 603008 33.88/10.84 122.73 52周最高价/最低价： 总市值(亿) 自由流通市值(亿) 自由流通股数(百万) 122.73 387.42 分析判断: ? 2021年 H1中报预告超预期 喜临门 沪深300 205% 164% 122% 81% 如果剔除去年同期影视业务因素，公司家具主营业务收入同比预 计增幅为64.64%至67.88%；家具主营业务净利润同比预计增幅 为1372%-1406%，扣非净利润同比预计增幅为 2584%至2661%。今 年上半年，公司积极把握行业发展机遇，加大品牌端投入，充分 发挥生产规模和渠道优势，各板块业务保持稳中向好的发展态 势，尤其国内自主品牌零售业务快速发展，稳步拓展市场份额。 同时，去年同期因新冠肺炎疫情，公司生产经营和盈利能力也受 到了一定的影响，而本报告期内公司业务已经恢复正常，主营业 务得到有序开展。 40% -2% 2020/07 2020/10 2021/01 2021/04 2021/07 分析师：徐林锋 邮箱：xulf@hx168 SAC NO：S1120519080002 联系电话： 分析师：戚志圣 邮箱：qizs@hx168 SAC NO：S1120519100001 联系电话： ? 床垫市场持续增长，行业集中度有望持续提升 近年来，我国软体家具行业消费额保持持续、快速的发展态势， 2010年-2019年，全球及中国软体家具的消费年均复合增长率分 别为3.01%、6.84%，2017年，中国在全球规模中占比31%，成为 最大的软体家具消费国。我国床垫市场收入由 2012年的48.21 亿美元增长至2019年的86.84亿美元，年均复合增长率为 8.77%，占中国软体家具消费规模的 39.54%。从行业格局来看， 2019年国内床垫市场集中度 CR3为13.6%，CR5为16%。市占率 前二的床垫龙头慕斯与喜临门市场占有率分别为 8%、4.1%。在消 费升级大背景下床垫细分品类产品需求不断上升，龙头在床垫细 分领域具有技术、资金、渠道优势，行业集中度有望持续提升。 分析师：杨维维 邮箱：yangww@hx168 SAC NO：S1120520080001 联系电话： 相关研究 1.【华西轻工】喜临门（603008）动态报告：家具 业务复苏确立，合力打造睡眠生态圈 2020.09.11 2.[华西轻工】喜临门（603008）动态报告：Q2收 入恢复增长，盈利能力持续修复 2020.08.05 ? 剥离影视业务，聚焦主营家居行业 为聚焦家具主业，公司于 2020年 12月 29日与绍兴岚越影 视合伙企业（有限合伙）签署股权转让协议，将公司旗下影视 公司晟喜华视 60%的股权转让给绍兴岚越影视合伙企业（有限 合伙），转让价格为人民币 3.6亿元，影视业务将不再纳入公 司合并财务报表范围。公司的产品强研发、扩品类，正在迈向 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9626187/21/2019022816:59仅供内部参考，请勿外传 证券研究报告|公司深度研究报告 大家居模式。逐步形成以自我研发为主、外部专家指导和高校 合作并重的良性产品研发运作机制。在公司产品不断升级下， 公司各品类销量也逐年提升。2015-2020年公司床垫/软床分别 复合增长14%/44%至348.1万张/81.4万套。在渠道端，公司 线下渠道加速扩张， 2017-2020年，公司门店数从1807家迅 速扩张至3643家，2020年净增加门店643家。在线上，公司 积极探索互联网直播新模式，全面拥抱新营销。2020年，公司 全年开展大促活动11场，实现零售大幅提升，全年开展直播 1783场，实现订单4万余单。2021年6.18，喜临门总销售额 3.62亿元，同比暴增145%，连续7年获得京东平台第一，3年