录，仅供内部参考，股票报告网 证券研究报告 新能源热管理蓝海可期，内资零部件厂商逐步崛起 ——汽车热管理行业专题报告 长城证券研究院 汽车首席分析师：陈逸同 执业证书编号： S1070522110001 研究助理：吴铭杰 执业证书编号： S1070122070020 核心观点 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 ?电动化带动热管理系统单车价值量大幅提升，市场空间持续扩容。根据我们计算，传统燃油车整 体热管理系统价值量大约2800元，纯电车和插混车热管理系统单车价值量则分别为7050元和7650 元，价值量提升两倍以上。2025年国内新能源乘用车热管理市场规模或超900亿元，CAGR约23%。 ?五大核心零部件贡献主要增量：阀、热交换器、压缩机、泵、管路。我们认为阀、热交换器、压 缩机、泵、管路五大核心产品贡献汽车热管理系统价值量主要增量，将各个零部件在燃油车和纯 电车的单车价值量做对比：阀（50元→1050元）、热交换器（1250元→1550元）、压缩机（500元 →1500元）、泵（100元→500元）、管路（200元→650元）。 ?本土新能源车供 77.5% 32.7% 2021 361.4 2021 209.9 259.1% 122.3% 可