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证券研究报告·行业+公司首次覆盖·国防军工
国防军工行业+公司首次覆盖
军用雷达产业链深度报告：数字化集成化双
维迭代，“战争之眼”发展迅速
2023年 05月 05日
证券分析师苏立赞
执业证书：S0600521110001
sulz@dwzq
增持（维持）
证券分析师钱佳兴
执业证书：S0600521120002
qianjx@dwzq
关键词：#新需求、新政策
投资要点
研究助理许牧
执业证书：S0600121120027
xumu@dwzq
?信息化战争之眼，向千亿市场规模迈进。历经百年，雷达在目标多样化、
环境复杂化和任务多元化三大外部环境因素推动下迭代更新，保持向多
功能、数字化方向的整体发展趋势，工作平台向临近空间和空间平台延
伸。同时雷达体制演化，工作频段拓展、带宽增大，装备隐蔽性加强，
抗干扰和反隐身性能改善。我国军用雷达市场迅速发展，预计 2025年
市场规模达到 573亿元，保持 10+%的高速增长率扩张。目前主流雷达
技术为相控阵雷达，其中 T/R组件作为核心部件起重要作用。
行业走势
国防军工
沪深300 23%
19%
15%
11%
7%
?未来向高集成化和数字化方向发展。现代化战场环境复杂多变，对雷达
的电子对抗、电子进攻、以及侦察精度提出更高要求，雷达系统性能在
攻防对抗中螺旋上升，整机和核心组成部分的 T/R组件往大功率和高频
段方向进行发展。数字化相控阵雷达正在替代传统模拟阵雷达，提升干
扰/抗干扰和多目标跟踪等功能，雷达装备内部结构的变化给 上游
ADC/DAC等芯片增加数十倍的需求；此外SIG系统封装技术以及3D
堆叠异构模型大大降低雷达体积和成本，提升集成度，有望拓展更多应
用领域。
3%
-1%
-5%
-9%
-13%
2022/5/5 2022/9/1 2022/12/29 2023/4/27
相关研究
《业绩落地 +增量订单 +增量资
金，三要素共振加速行业反转》
2023-04-24
?充分受益下游放量和装备迭代。平台放量和装备升级给雷达带来量和质
的双重发展。机载方向，有老机型的更新换代和新一代机型的快速列装；
舰载领域，航母数量逐渐增加，构建以 055/052D驱逐舰为核心的航母
战斗群，导弹等进攻性武器的发展对雷达提出高需求。另外路基雷达、
天基雷达、车载雷达、电子对抗等方向，均是信息化战争的重要一环，
在“能打仗，打胜仗”的要求下，呈现高质量规模放量的趋势。
《台海南海热点频发，中期调整
+增量资金 +业绩落地有望推动
行业上行》
?上下游两端齐发力，上游半导体技术突破，下游军贸拓展共同助力雷达
产业持续扩张。新型雷达产业发展与新一代半导体产业高度绑定，半导
体元器件系有源相控阵雷达发展的基础条件，国产替代的推动下，其市
场扩张迅速，。。。以下略