致谢
春去秋来又三载，回首翘望迹可寻，最是一年春好色，可圈可点可知恩。溜
走的是时间，不变的是感恩。三年硕士光阴转瞬即逝，书写的故事也不知从何说
起，从何言闭。感激也罢，言他也好，仅希望通过这有限的篇章，将我的良师益
友、父母亲朋表录其中，时刻鞭策自己，感激他人，回报社会。
师者，所以传道受业解惑也。首先，要特别感谢于海淼老师给予我的诸多关
怀和帮助。研究生期间，有幸拜读在于老师门下，谈吐风趣、温文尔雅、体贴学
生是我对于老师的第一印象，后面的学习接触中，发现于老师治学严谨，勤勉务
实，实事求是，其学术之高深为我所折服，也是在于老师的教导下，我未曾虚度
这几年光阴，也算是接触过学术领域。自选题到论文定稿，都离不开于老师的指
点，每当遇到困难瓶颈时，于老师总会为我解惑，引导我找出问题的解决方案。
同时，我也要感谢孙自愿教授的倾心付出，为我解决诸多生活上的烦心事，论文
及学习上的困苦，每当彷徨度日，不知方向时，孙老师总会点亮灯塔，指引方向，
为我提供最舒适的港湾。没有两位老师的帮助，我的研究生生涯将不再完整，毕
业论文也不会完成的如此顺利。
独学而无友，则孤陋而寡闻。研究生的学术道路注定是孤独的，幸得一群挚
友，伴我左右，帮我解惑，助我成长，抚我忧伤。纵使道路枯燥且长，我仍然在
他们的帮助下学会了自强不息，懂得了苦中作乐。在此，向入学以来给予我诸多
帮助的朱玥、章砚、王玲、王晓萍、梁晨师姐表示真心的感谢，没有他们的一路
携持，我不会成长的那么快，自论文开展以来，师姐们倾心传授的论文经验、解
决的论文问题，提出的宝贵意见，是我论文能够顺利完成的重要一环；同时，也
要感谢汪炜、马琳、朱卫星等师弟师妹们的帮助，没有他们的帮助，我论文的细
节把控不会那么准确；特别感谢同届挚友张诗宇、周翼强、王晓玲、陈允晗的一
路相伴，没有他们的陪伴，我的研究生生涯也会留有遗憾，真心的祝福挚友们都
能找到心仪的工作，永远快乐幸福，愿我们的友谊长长久久，纯粹而美好。人生
几知己，但携望鹏程，向我多年的知己倪秀和孟玉玲致以最高的爱意，一起哭过，
一起笑过，在哭泣中成长，在嬉笑中磨合，知己情谊让我们共同进步，共度难关，
均突破了彼此，实现了目标。男朋友刘邦对我论文的帮助是巨大的，论文期间，
做好了后勤、提供了经验、解决了心理困扰、完成了边边角角的工作，是他，给
予了无上限的安心，让我可做到背有依靠，心无旁贷。
父兮生我，母兮鞠我，抚我，畜我，长我，育我，顾我，复我。行云至此，
感慨颇多，不羡朱门之富贵，不慕日月之璀璨，只为有疼我爱我的父母而骄傲。
特别感谢父母二十多年的养育之恩，没有他们的关怀与支持，我学业上不会有如
此成就。忘不了他们为我们姐弟二人所付出的种种艰辛。是他们，让我们衣食无
忧，安心学业；也是他们，让我不惧困难，为我插上了爱的翅膀。
我也要向我的母校中国矿业大学表示衷心的感谢，是您为我提供了广阔的学
习平台，并制定了详尽的学习计划，让我的研究生生活丰富多彩，美好而充实，
最终学有所成、受益良多。
最后，感谢参与评审和答辩的专家们，感谢你们百忙之中审阅我的毕业论文，
让我的毕业论文更加严谨，是你们让学术界更加美好！
摘要
2008年以来，受经济危机影响，我国在经济治理上出台了一系列的经济政
策，经济政策的频繁调整虽可使我国较为平稳的度过危机，但也给经济环境带来
了不确定性。近年来，在中美贸易战、新冠疫情等事件的冲击下，国内经济环境
的不确定性进一步提升。本文通过梳理相关文献，发现经济政策不确定性影响后
果的研究大多集中于企业投融资方面，包括创新投资、融资成本以及利润分配等。
事实上，企业的各项经营活动都是为了给企业创造价值，而企业价值也是外部投
资者评价企业、做出投资决策的重要参考指标。因此，本文深入研究经济政策不
确定对企业价值的影响机制不仅具有理论意义，还具有现实指导意义。
本文选取 A股上市公司 2010-2019年的数据，结合实物期权理论、金融摩擦
理论、委托代理理论、融资约束理论以及信息不对称理论，实证分析了经济政策
不确定性对企业价值的影响后果，探究融资约束以及风险承担在经济政策不确定
性与企业价值之间的传导路径，同时考察政府补助对总效应及中介效应的调节作
用，为企业更好地应对动荡的外部经济环境，缓解融资约束困境，提高风险承担
水平，最终实现企业价值的提升提供经验证据，同时为政府宏观调控经济政策提
供了参考建议。
论文研究发现：（1）经济政策不确定性对企业价值具有负向影响。（2）融资
约束在经济政策不确定性与企业价值之间发挥正向中介作用，即经济政策不确定
性加剧了企业融资约束的困扰，进而对企业价值产生不利影响。（3）企业风险承
担在经济政策不确定性与企业价值之间承担正向中介作用，即经济政策不确定性
降低了企业的风险承担水平，进而对企业价值产生不利影响。（4）政府补助对融
资约束的中介效应存在负向调节作用，即企业获得的政府补贴越多，经济政策不
确定性对融资约束的影响越小，相应的其对企业价值的削弱作用也越弱。（5）政
府补助对风险承担的中介效应存在正向调节作用，即政府补助加强了经济政策不
确定性对企业风险承担的抑制作用，进而强化了其对企业价值的负向影响。
为了缓解经济政策不确定性对微观企业的消极影响，实现企业价值的提升。
政府应该充分发挥市场的调节作用，保持经济政策实施过程中的稳定性与连续性。
同时需要丰富企业的融资方式、加大财政补贴力度，为企业提供强有力的资金支
持。企业也要积极行动，主动优化金融资产的配置效率、增强机遇识别能力、完
善风险管理制度，提高风险承担水平。
论文有图 10幅，表 19个，参考文献 120篇。
关键词：经济政策不确定性；融资约束；企业风险承担；政府补助；企业价值
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