ESG引领下的全球产业投资策略 全球产业投资 2021年下半年投资策略｜2021.5.31 中信证券研究部 核心观点 所谓德才兼备，我们认为壁垒明显，并高度重视ESG理念的企业，长期可创造超 额收益。疫情以来 ESG已成为投资策略的新常态，并引领全球产业的新机遇。本 文探讨包括零售、科技及互联网、医药、能源、房地产及金融在内的六大产业ESG 投资落脚点。 ▍ 疫情催化ESG 投资热，如何借鉴主流ESG 基金的投资策略落脚实践？疫 情爆发伊始，全球主要金融市场遭遇重挫，而ESG 投资却呈异军突起之态， 为投资者带来超额收益。疫情前，ESG 投资主要针对环境保护(E)，但后疫 何翩翩 首席全球产业策略 分析师 情时代，企业社会责任(S)愈发受到市场和公司管理层的重视，而公司治理(G) 则成为决定企业可持续发展的基石。鉴于 ESG 标的往往拥有较良好的信用 品质、完善的管理体系和长期可持续发展的潜力，并具备较强的系统性风险 抗压能力，跟较重视长期和稳定回报的养老金和保险公司等机构投资者的投 资理念一致，因而迅速受到青睐。截止2021 年初，全球责任投资总资产管 理规模达 103 万亿美元，对比2006 年发起时规模仅5 万亿美元，年均复 合增长率达22.3%。 S1010520050004 ▍ ▍ 我们认为复合策略是 ESG投资的大趋势。ESG 投资策略主要分为“负面剔 除”、“ ESG 整合”、“股东参与策略”、“标准规则筛选”、“优质筛 选”、“可持续发展主题投资”及“影响力投资”七大类。目前负面剔除和 ESG 整合的应用最为广泛，而可持续发展主题投资近年增长显著。中国当前 的 ESG 基金，在“双碳”战略背景下投资方向以环保 (E)为主，而欧美则在原 来 ESG 的基础上，向食品安全、女性平权、智慧城市等社会(S)议题延伸。 雷俊成 全球产业策略分析 师 S1010520050003 ESG投资理念为六大产业带来的新机遇。 ? 零售行业：新老零售行业共同打造绿色可持续发展的闭环。新零售巨头 借助自身平台的影响力及资源优势，促进上下游合作伙伴的健康发展， 并通过供应链管理 (G)，加强品控，提升运营效率，带动全产业链向绿色 化(E)及智能化(S)方向转型，实现多赢局面。我们认为，投资者除了关注 新零售平台的基本面，也需考察其 ESG 践行情况，建议关注京东 (09618.HK/JD.US)