分 类 号：F275.1 单位代码：10183
研究生学号：2020258334密级：公 开
吉 林 大 学
硕士学位论文
（专业学位）
海通证券公司股票质押式回购业务风险管理研究
Research on risk management of stock pledge repurchase
business of Haitong Securities Company
作 者 姓 名：许天生
学 位 类 别：工商管理硕士
领域（方向）：财务管理
指 导 教 师：孙叶萌 教授
培 养 单 位：商学院
2022 年 8 月
海通证券公司股票质押式回购业务风险管理研究
Research on risk management of stock pledge
repurchase business of Haitong Securities Company
作 者 姓 名：许天生
学 位 类 别：工商管理硕士
研 究 方 向：财务管理
指 导 教 师：孙叶萌 教授
答 辩 日 期：2022 年 8 月 31 日
I
吉林大学硕士学位论文原创性声明
本人郑重声明：所呈交学位论文，是本人在指导教师的指导下，
独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容
外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作
品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文
中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人
承担。
学位论文作者签名：
日期：2022 年 8 月 31 日
II
关于学位论文使用授权的声明
本人完全了解吉林大学有关保留、使用学位论文的规定，同意
吉林大学保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，
允许论文被查阅和借阅；本人授权吉林大学可以将本学位论文的全
部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其
他复制手段保存论文和汇编本学位论文。
论 文级 别： 硕士 □ 博士
学 科 专业 ： 工 商 管 理
论文题目：海通证券公司股票质押式回购业务风险管理研究
作者签名： 指导教师签名：
2022 年 8 月 31 日
作者联系地址（邮编）：
作者联系电话：
III
摘要
海通证券公司股票质押式回购业务风险管理研究
2021 年中央发布十四五规划，结合资本市场要完成以注册制度改革为核心
的市场改革，在 2022 年我国两会政府工作报告提出稳增长政策，对于资本市场，
无论是市场化改革还是稳增长，前提都是防范金融风险。证券公司作为资本市
场重要的角色，既有自身经营压力又有监管压力，两者都离不开风险管理。目
前股票质押式回购业务经过 8 年的市场洗礼，已经成为上市公司股东融资的最
重要的手段之一，与此同时，此种方式也成为了证券公司最为主要的盈利来源。
但是在新的监管形式与市场改革下，需要证券公司加强风险管理以更好地保证
自身的发展以及服务实体经济。
海通证券是目前国内股票质押业务规模存续最大的券商之一，本文结合全
面风险管理、内部控制、信息不对称等理论，采用文献研究法与归纳分析法，
对海通证券股票质押式回购业务风险管理问题进行剖析。首先，介绍股票质押
业务的总体情况以及海通证券的经营情况；其次分析海通证券当前股票质押式
回购业务的经营以及风险管理现状，揭示海通证券股票质押业务风险管理存在
风险识别能力不足、风险评估缺乏量化、贷后风险监控不力、风险处理考核落
实不到位以及违约处置能力不足等问题；并从存在的问题中分析其成因，主要
为风险管理人力资源投入不足、缺乏风险评估量化体系、风险管理机制不健全、
风险管理考核制度不健全以及违约处置手段单一；最后以全面风险管理为核心，
结合内部控制，从股票质押业务贷前、履约、违约三个阶段提出合理化的完善
措施。
通过本文的研究，提出以下建议：一是贷前应当完善股票质押业务业务操
作流程，提升分公司在股票质押业务的风险管理角色。通过建立标的股票白名
单降低审核沟通成本、在尽职调查工作中应当加强尽职调查能力以及强化对大
股东的信用背景调查四方面工作，在履约过程中应当严格落实逐日盯市制度，
监控客户资质情况变化，加强关注上市公司经营情况。同时需要健全股票质押
业务风险管理机制与体系，包括加强风险管理文化建设，建立公司信用管理体
系，风险管理信息系统以及健全风险管理考核制度。最后针对违约项目，公司
应当建立相应的资产保全制度，包括优化违约处置机制、违约处置手段的多元
IV