房地产标杆企业研究目 录
一、发展沿革与当前市场表现 .... 4
1. 发展沿革 ..... 4
2、企业背景 .... 5
3、经营与财务指标 .... 5
二、发展战略 ...... 8
1. 急速扩张战略 ......... 8
2. 土地扩张是基础 ... 10
3、标准化战略 .......... 11
三、土地策略 ..... 13
1、恒大地产当前土地储备情况 ...... 13
2．恒大地产项目区域分布 .. 17
四、资本运作 ..... 18
1、上市准备一波三折 .......... 19
2、低价上市 .. 21
3、上市后的资本运作 .......... 22
五、产品线及项目简介 ......... 24
房地产标杆企业研究图表目录
图表 1：2009年恒大地产各业务收入占比 .. 4
图表 2：恒大地产06-09年的经营与财务指标 ........ 5
图表 3：恒大地产2009年业绩实现火箭式增长 ..... 8
图表 4：恒大地产规模超常发展 ....... 8
图表 5：恒大地产2006-2009年经营指标 ... 9
图表 6：2006年末广东地产五虎发展情况10
图表 7：2007年恒大土地储备激增（单位：亿元） ........ 11
图表 8：恒大地产的土地面积扩张 . 11
图表 9：恒大地产土地储备分布情况 ......... 13
图表 10：土地储备建筑面积分布 ... 15
图表 11：土地储备区域分布 ........... 16
图表 12：新增土地储备分布情况 ... 16
图表 13：恒大地产2009年全年合约销售金额地区分布 . 17
图表 14：恒大地产2009年全年合约销售建筑面积地区分布 ..... 17
图表 15：恒大地产2009年竣工面积地区分布 ..... 18
图表 16：恒大地产的银行贷款期限结构 ... 18
图表 17：德意志银行，美林及淡马锡认购恒大8亿股可换股优先股 ... 19
图表 18：引入新投资者之后恒大已发行股本结构 ........... 20
图表 19：恒大地产上市定价较低 ... 21
图表 20：全球发售完成后恒大股权结构图（未行使超额配售权） ....... 21
图表 21：恒大总资产周转率和回报率逐年下降 ... 23
图表 22：恒大的高杠杆融资和国内的银行贷款导致巨额的利息支出 ... 23
图表 23：恒大五大系列精品品牌 ... 24
图表 24：恒大五大产品类型 ........... 25
房地产标杆企业研究一、发展沿革与当前市场表现
1. 发展沿革
恒大地产集团是一家大型房地产综合企业，恒大地产2010年上半年销售金额209.8
亿元，仅位列万科之后，排名第二，销售面积333.9万平米，位列第一
截至2010年6月底，恒大地产拥有土地储备5100万平米，土地平均成本每平方
米约452元。主要位于二三线省会及周边区域，年开发能力超过1000万平米
目前，恒大已战略性地进入广州、天津、重庆、沈阳、武汉、成都、南京、西安、
长沙、太原、昆明、合肥、贵阳、南宁、南昌、石家庄、济南、洛阳、郑州、兰州、
长春、银川、海南等全国25个主要城市，拥有项目57个，覆盖高端、中端及中高端、
旅游地产等多个产品系列
恒大地产于2009年11月5日在香港联交所主板上市。创下705亿港元总市值，
募集净所得款项31.90亿港元
集团拥有中国一级资质的房地产开发公司、中国甲级资质的建筑设计研究院、中
国一级资质的建筑施工公司、中国甲级资质的建筑监理公司、中国一级资质的物业管
理公司
截至2009年12月31日，恒大地产拥有在建项目41个，建筑面积1655.0万平方
米，在建可售面积1647.9万平方米。在售项目32个，已取得预售证面积747.6万平方
米，已取得预售证的未售面积240.8万平方米，未开盘销售项目13个，为2010年的持
续销售做好充分准备
2009年，恒大地产实现合约销售约303亿元，按年增长402.3%。全年销售均价每
平方米5375元，相比2009年1月份的每平方米3979元大幅上升54.7%
恒大地产2009年全年收入及毛利分别为人民币57.2亿元及19.5亿元，按年上升
58.4%及31.8%，净利润为11.2亿元，较2008年上涨77.8%，实现净利率19.5%
图表 1：2009年恒大地产各业务收入占比
89%
1%10%
房地产业务收入
物业管理收入
房地产建设、土地平整及其他服务收入
数据来源：公司数据、高通智库
房地产标杆企业研究2、企业背景
恒大地产集团坚持“质量塑品牌、诚信立伟业”的方针，实施目标计划和绩效考
核管理模式，滚动开发，高效运作，以“规模+品牌”的发展战略形成了企业的体系竞
争力，使恒大一直保持高速发展，综合实力不断上升，成为全国房地产企业的典范
騨 1997-1999年的艰苦创业
公司成立之初，正值亚洲金融风暴，恒大地产集团逆市出击，抢占先机，采取“短、
平、快”的策略，首个项目金碧花园以“环境配套先行”的开发理念，创造了广州昼
夜排队购房，日进亿元的销售奇迹。其后，恒大经过三年艰苦奋斗，于1999年从当时
广州的1600多家房地产企业中脱颖而出，首度跻身为广州地产10强企业
騨 2000-2002年的夯实基础
经过三年多的高速发展，从2000年开始，恒大地产集团着力于有效整合资源，规
范开发流程，狠抓管理促效益，支持未来发展。在广东地区同时开发及储备多个项目，
陆续开发销售金碧华府、金碧新城、金碧世纪花园等多个金碧系列楼盘。2000年，排
名跃升至广州第6位
騨 2003-2005年的拓展全国
从2004年开始，恒大提出“二次创业”的号召，实施立足广州、布局全国、全方
位拓展产业发展空间的经营战略。在广州同步开发销售金碧翡翠华庭、金碧湾等10多
个楼盘，在开发经验、品牌美誉度以及规模实力等方面，初步具备了全国拓展的条件
騨 2006-2008年的跨越发展
恒大已战略性的进入上海、天津、重庆、沈阳、武汉、成都、南京等20多个主要
城市，拥有近50个项目，规模与品牌已取得实质性的跨跃。恒大累计在国际资本市场
募集资金10多亿美元
騨 2009年至今的再攀高峰
2009年11月5日，恒大地产于香港联交所成功上市，募集净所得款项31.90亿港
元。其在全国25个主要城市共拥有房地产项目57个。2010年上半年销售金额209.8
亿元，仅位列万科之后，排名第二，销售面积333.9万平米，位列第一
未来，恒大定位实现土地储备、销售额、销售利润均全国第一的目标；在赢得国
内领先优势后，将进一步开拓国际市场，在已有的国际化基础上，寻求更多、更广泛
的顶尖国际合作伙伴
3、经营与财务指标
图表 2：恒大地产06-09年的经营与财务指标
综合资产负债表-全年 Dec-09 Dec-08 Dec-07 Dec-06
固定资产 3,806,073 2,442,399 2,260,266 1,272,890
投资 0 0 0 0
流动资产 58,440,061 25,473,986 19,000,215 6,501,130。。。