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人力资本优势丧失，节能环保压力加大，供给侧结构性改革持续推进以及新型
城镇化热度不减是奠定装配式建筑发展的四大宏观因素。这四大因素从资源禀
赋和政策层面勾勒出未来若干年该行业的巨大机会，装配式建筑即将成势！
受益前期政策铺垫，装配式建筑迎来发展拐点
装配式建筑在中国并非新鲜事物，它在中国的发展经历了曲折发展、政策铺垫、
全面爆发三个阶段。曲折发展期解决了装配式建筑在中国的有无问题，政策铺
垫期培育了装配式建筑最初的产业基础，全面爆发期则将使装配式建筑在前期
铺垫的情况下迎来行业的大发展
三大指标落后于人，提升行业效率刻不容缓
在分工精细化程度、企业资产周转率以及建筑业生产效率三个指标上，中国均
远远落后于人，甚至不及美国20世纪80年代水平，这与中国现浇建筑的低效
率有巨大关系，提升行业效率，促进产业升级，亟待装配式建筑破局
省级政策频出，装配式建筑迎来政策东风
2016年9月国务院常务会议做出大力发展装配式建筑的决定后，各省相继出台
了针对装配式建筑发展的支持政策。支持政策一方面从新增建筑面积比例方面
做出要求，另一方面通过在土地招、拍、挂环节预设装配率以及在保障房建设
层面全面采用装配式建筑以确保政策实施，其推进力度大，行业发展的市场风
险也被稀释
装配式建筑十年后规模将达4.7万亿，预制PC生产线规模超千亿
按照十年后装配式建筑需占新增建筑面积30%的比例要求，估算出装配式建筑
到2025年行业规模将达4.7万亿，以每平方米33元的设备折旧费用计算，相
应的PC预制生产线规模也将达到千亿级别
行业重点公司盈利预测与评级
简称
EPS(元) PE
PB 评级
17E 18E 19E 17E 18E 19E
三一重工 0.32 0.42 0.52 26 20 26 2.6 强推
徐工机械 0.10 0.14 0.19 47 28 21 1.3 推荐
郑闵钢
010-66554031 zhengmgdxs@hotmail
执业证书编号: S1480510120012
联系人：任天辉
010-66554037 rentianhui1989@hotmail
龙海敏
010-66555481 longhm@dxzq
陈皓
010-66555446 chenhao_@dxzq
行业基本资料 占比%
股票家数 313 9.53%
重点公司家数 - -
行业市值 26106.6亿元 4.42%
流通市值 16910.22亿元 4.08%
行业平均市盈率 42.77 /
市场平均市盈率 20.27 /
行业指数走势图
资料来源：东兴证券研究所
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目录
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1.1 装配式建筑两大核心要素5
1.2 超越传统建造优势明显 .... 7
2. 装配式建筑海外发展市场与政策双轮驱动 ....10
2.1 购房能力拐点催生装配式建筑阶段转换 .......... 11
2.2 产业未成时政策发力处 ..12
2.3 日本装配式建筑之路 ......13
3. 三大指标预言中国装配式建筑崛起。 ..........
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