请阅读最后一页免责声明及信息披露 cindasc 下半年，新的开始 新能源与电力设备行业2017年中期投资策略 忈2017年6月20日 郭荆璞首席分析师 刘强分析师 马步芳研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 cindasc 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 1号楼6层研究开发中心 邮编：100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 下半年，新的开始 2017年中期投资策略2017年6月20日 10发展，带来巨大投资机会，行业规模也会从千亿级别规模发展到万亿规模。届时，行业 将去补贴化（我们预计，未来4年核心部件价格有望下降超50%），由市场推动。从中期 来看，国内外共振，造就产业链的新机会：吉利、特斯拉等国内外新能源汽车厂商带动产业 链整体发展；我们预计未来发展空间的重点在乘用车；下游整车放量将大幅提升动力电池需 求，我们预计2020年国内市场需求将超过100GWh，未来技术、质量优异的公司将胜出
短期看，磨合期蓄势，我们需要把握新的成长：随着配套政策的完善，2017年经过5个来 月的磨合期，目前行业已经恢复正常，后面销量将逐月上升，数据的同比、环比较好状态将 在第三季度到来，所以2017年三季度是较好的投资期
建议从以下三个方面挖掘投资机会：1、主产业链机会：关注进入特斯拉、吉利汽车、北汽新 能源等新能源汽车厂商主产业链的企业；相关标的建议关注：三花智控、宏发股份、长园集 团、东方精工等。2、壁垒高的环节：关注资源属性与高技术壁垒环节，主要包括高端三元、 铝塑膜、隔膜、铜箔等环节机会；相关标的建议关注：当升科技、杉杉股份、新纶科技、诺 德股份、双杰电气、创新股份、胜利精密等。3、核心环节以及还可以做大的环节：关注产业 链核心环节，如电池、电机、电控等，以及还可以做大或被忽视的环节、配套设备，如动力 电池回收利用、安全保护、热管理和结构件等。相关标的建议关注：猛狮科技、亿纬锂能、 骆驼股份、国轩高科、比亚迪、合康新能等
业目前降本提效已到关键期，我们认为行业降本提效最大的突破点还是在于电池与组件环节
目前单晶发展势头良好，高效单晶电池技术不断成熟，转换效率不断提升，我们看好单晶技 术的发展在未来几年内能够进一步带动光伏度电成本的下降：中期看好N型，长期看好IBC 等高效电池。另外，在行业的其他环节也存在技术革新引领成本下降的可能性，比如硅料制 造、硅片等环节。下游方面，由于政策上维持补贴不变且储能逐渐进入落地期，分布式将迎 来发展机会。建议重点关注公司：硅片方面：隆基股份；高效单晶方面：中来股份；逆变器 方面：阳光电源；设备方面：晶盛机电；分布式方面：林洋能源
本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——投资策略 新能源及电气设备行业 看好中性看淡 上次评级：看好，2017.6.19 新能源及电气设备行业相对沪深 300表现 -25.00%-20.00% -15.00%-10.00% -5.00%0.00% 5.00%10.00% 15.00%20.00%信达新能源沪深300 资料来源：信达证券研发中心 行业规模及信达覆盖 股票家数（只）77 总市值（亿元）10841 流通市值（亿元）7706 信达覆盖家（只）12 覆盖流通市值（亿元）1209 资料来源：信达证券研发中心 郭荆璞首席分析师 执业编号：S1500510120013 联系电话：+861083326789 邮箱：guojingpu@cindasc 刘强分析师 执业编号： S1500514070005 联系电话：+861083326707 邮箱：liuqiang1@cindasc 马步芳研究助理 联系电话：+861083326702 邮箱：mabufang@cindasc 请阅读最后一页免责声明及信息披露 cindasc 及新能源汽车是刚需应用，在行业发展中将最先爆发；其次，工商业用户的削峰填谷可以为 用户节约电费，降低峰值容量，在用储能进行削峰填谷后用户可以节约电量电价和容量电价 两部分，效果显著。总之，储能已经具有一定的商业化价值，已处于爆发的临界点，下半年 订单将陆续起来。建议关注标的：锂电池方面：比亚迪、猛狮科技、杉杉股份；系统集成及 配套方面：科陆电子、阳光电源；铅炭方面：南都电源、圣阳股份
综合性服务商是独立型售电公司未来发展方向，具有发电和配电资产的售电公司将有较强的 竞争力。亮点方面，国内下半年碳交易、碳积分市场将起来，国企改革将继续推进；国外一 带一路走出去将为相关公司带来更多订单。建议关注标的：1、国网系公司：许继电气、臵信 电气、涪陵电力、国电南瑞等；2、市场化民企：智光电气、炬华科技、长高集团、特变电工、 中恒电气、恒华科技、积成电子、北京科锐等
伏等新领域的发展低于预期。3、电动车安全事故、光伏技术变化等因素的影响
请阅读最后一页免责声明及信息披露 cindasc 目录 市场整体表现：下半年机会大于上半年.........
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