Table_Title
【广发策略海外】内有经济放缓，外有美国加息
——港股市场策略月报
Table_Summary
报告摘要：
显示信息，或将命令回显打开或关上。

ECHO [ON | OFF]
ECHO [message]

要显示当前回显设置，键入不带参数的 ECHO。

国内来看，预计国内经济二季度会温和放缓，港股盈利可能会受到负
面影响。4月份多个指标说明国内经济已有放缓迹象。根据广发宏观三周期
框架，跟房地产相关的库兹涅茨周期继续向下，跟设备更新换代相关的朱
格拉周期向上，库存周期将由向上变为向下，三个周期中，两周期向上变
为一周期向上，预计国内经济将从温和回升转变为温和放缓；
海外来看，六月份美联储很可能加息，香港利率大概率跟随上调，港
股估值可能会受压制。就业形势向好和通胀已超目标是美联储加快加息步
伐的原因。今年年内三次加息基本没有悬念，甚至不排除加息节奏进一步
加快的可能性。

国内经济放缓会对港股盈利带来不利影响，美联储加息也会对港股估
值形成压制，我们依然维持港股年内震荡市判断。

显示信息，或将命令回显打开或关上。

ECHO [ON | OFF]
ECHO [message]

要显示当前回显设置，键入不带参数的 ECHO。

方面，资讯科技行业继续领跑；港股通方面，港股通主要指数上月表
现弱于恒生指数，港股通中小型股表现弱于大型股。港股通上月净流
入资金量显著回升，港股通交易额占全部港股交易额平均比重基本持
平。

显示信息，或将命令回显打开或关上。

ECHO [ON | OFF]
ECHO [message]

要显示当前回显设置，键入不带参数的 ECHO。

显示信息，或将命令回显打开或关上。

ECHO [ON | OFF]
ECHO [message]

要显示当前回显设置，键入不带参数的 ECHO。

符。

图1 港股三大指数走势

数据来源：WIND，广发证券发展研究中心

Table_Author 分析师： 陈 杰 S0260512050005
021-60750651
gfcj@gf

Table_Report 相关研究：
从年报和一季报看港股盈利
变化:——港股市场策略月报
2017-05-02
估值单轮驱动的港股市场—
—港股市场策略月报
2017-04-04

Table_Contacter
0%
5%
10%
15%
20%
恒生指数恒生国企指数恒生红筹指数

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明
2 / 22
港股策略|定期报告

目录索引
一、港股后市展望 ... 5
1.1预计国内经济二季度会温和放缓，港股盈利可能会受到负面影响 ........... 5
1.2 六月份美联储很可能加息，香港利率大概率跟随上调，港股估值可能会受压制 . 6
二、上月市场表现回顾 ....... 8
2.1 全市场：港股5月份继续上涨，日均交易额有所上升 ..... 8
2.2 行业层面：资讯科技继续领跑...... 8
2.3 港股通专题 ........... 8
三、近期重要事件汇总 ..... 11
四、港股推荐组合 . 14
五、港股市场图览 . 16
5.1 行情回顾16
5.2 估值 ........ 17
5.3 市场情绪18
5.4 利率 ........ 19
5.5 港股通专题 ......... 19