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Contents
一、市场环境篇
1、经济环境
2、政策环境
上半年，GDP增幅7.1%，二季度增幅“七连跌”后首次回升，投资成经济增长主力，经济回升格局还不平衡
二季度GDP增幅止跌回升
固定资产投资成为拉动经济增长的主力
09年上半年， 城镇固定资产投资78098亿元，增长33.6%（6月份增长35.3%），比去年同期加快6.8个百分点。上半年固定资产投资对经济增长的贡献率为87.6%，拉动GDP增长6.2个百分点
二季度GDP增速达到7.9%，比一季度加快1.8个百分点，呈现出较为明显的止跌回升之势。从GDP季度同比情况看，此轮经济的底部应该在去年四季度和今年一季度
经济环境——上半年整体企稳回升，下半年恐面临“V”与“W”型走势的选择
从PMI指数、发电量等指标来看，中国经济仍然呈现良好发展趋势
发电量由负转正
PMI连续4个月超过50%临界点
6月全国发电量为3009.19亿千瓦时，同比增长4.7%，扭转了连续8个月发电量负增长的局面。全国自6月中旬以来，日均发电量已经开始正增长。按照往年的惯例，预计7月份和8月份亦将迎来新一轮的用电高峰，届时用电负荷将继续冲击新高
采购经理人指数（PMI）自去年10月份以来曾经有5个月低于50这一分界线，并于3月份首次上升至50以上。6月PMI为53.2，略微高于5月份0.1个百分点，呈现稳中有升的态势。PMI指数已连续4个月位于临界点50的上方，显示制造业继续保持初步回暖迹象，也表明经济运行继续处于景气上升状态
经济环境——上半年整体企稳回升，下半年恐面临“V”与“W”型走势的选择
出口持续下滑拖累经济复苏
通胀预期明显抬头
09年上半年我国进出口总值9461.2亿美元，同比下降23.5%。其中出口5215.3亿美元，下降21.8%；进口4245.9亿美元，下降25.4%。累计贸易顺差969.4亿美元，下降1.3%，净减少13亿美元。
“净出口”对经济增长的贡献率从的1%上升到以来的20%左右，受金融危机的影响回落到9.2%，09年上半年对经济增长的贡献率为负41%，下拉GDP增长负2.9个百分点
6月，新增贷款额为15604亿元，超过市场预期。1~6月份累计新增贷款达到73667亿元，是建国以来新增贷款最多的一年。预期全年新增贷款额很可能接近10亿元。 货币信贷的快速增长，导致国际国内市场初级产品价格普遍明显上扬，社会公众对下阶段可能出现的通货膨胀预期有所增强，一旦价格上涨继续加快，不仅会增加微观主体经济活动的成本，而且也会压缩宏观政策调控的空间，从而阻碍宏观经济复苏进程
从出口持续下滑，通胀预期逐步加大的角度，目前对于“W”型走势的预测也日渐高涨，下半年宏观经济不排除出现二次探底的可能
经济环境——上半年整体企稳回升，下半年恐面临“V”与“W”型走势的选择
政策刺激下房地产开发投资不断增加
土地市场活跃，土地购置面积同比降幅收窄
良好的市场形势推动房地产投资持续增加，销售好转推动开发商土地需求增加
1-6月，全国完成房地产开发投资14505亿元，同比增长9.9%，增幅比1-5月提高3.1个百分点，较1-4月增幅有所扩大。其中，商品住宅完成投资10189亿元，同比增长7.3%，比1-5月提高3.1个百分点，占房地产开发投资的比重为70.2%。自3月份以来，房地产开发投资实现连续4个月增长
1-6月，全国房地产开发企业完成土地购置面积13644万平方米，同比下降26.5%，降幅较上月收窄2.1个百分点。完成土地开发面积11010万平方米，同比下降15.2%，降幅较上月扩大1.9个百分点
经济环境——房地产投资平稳回升，建设指标明显好转
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