摘要
中小企业承担着拉动我国经济增长的重要使命，在我国国民经济中占有重要
地位。但是我国的中小企业普遍存在融资难的问题，当今世界各国关注与研究的
重要课题之一就是实现中小企业的有效融资，全国中小企业股份转让系统不仅是
沟通融资市场与中小企业融资需求的重要桥梁，而且是构建我国多层次资本市场
的重要组成部分，企业能够通过新三板定向增发融资解决其资金不足的问题，为
企业发展提供资金支持。是新三板市场发展具有里程碑的一年，新三板
挂牌企业达到前所未有的数量，融资规模也达到空前新高度。从底的1572
家企业新增3557家达到5129家，而定向增发融资作为新三板市场融资的主要方
式更是备受关注。据全国中小企业股份转让系统相关数据统计显示，新三板企业
发布定增预案3658次，其中定增方案实施2386次，实际募集资金达
1168.7亿元。在此背景下，文章以中海阳能源集团股份有限公司为案例，开始
研究新三板定向增发的经营绩效问题。鉴于中海阳能源集团股份有限公司在新三
板市场挂牌起步比较早，挂牌的同时在4月就开始实行定向增发融资，
数据资料详实，而且中海阳是高科技新能源企业，能够作为新三板企业定向增发
融资的一个典型案例来分析

在文章内容安排上，首先，本文通过对新三板市场的总体发展环境进行介绍，
运用文献梳理的方法总结了相关学者的观点和意见；其次，对文中提到的相关概
念和理论进行阐述；再次，文章通过整理万德Wind、同花顺iFinD数据库，查
阅相关券商报告以及全国中小企业股转系统相关资料，梳理新三板市场发展概
况，定向增发的特征，与主板增发区别、增发现状等各个方面的问题；然后，选
取中海阳能源集团股份有限公司的案例进行分析，通过研究中海阳从到
的年报数据和对外披露的各种公告，对中海阳四次定增融资前后经营绩
效的财务指标进行分析；接着，通过对新三板定增现状和案例部分的分析得出相
关结论，企业通过定向增发募集资金改善企业资本结构和现金流，对企业发展具
有积极地作用，但是只有那些具备切实可行的融资方案、募集资金大比例投资于
拟建项目且能改变公司业务结构并带来新的利润增长点的定向增发，才有可能促
使公司经营业绩的优化和改善；基于此提出对公司以及监管政策的建议；最后，
通过以上部分的分析指出文章研究的不足，并对此进行展望

关键词：新三板；定向增发；融资；经营绩效
。。。。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看