摘要
上个世纪中期，企业两权分离的过程中产生了有关委托代理等问题。基于
这种问题的产生，股权激励制度也由此产生。随后，这种制度便在西方国家中
不断发展，直到上个世纪的九十年代，股权激励制度完成了在西方国家当中规
模性发展。根据西方发达国家在这方面的经验可以知道，作为一种针对企业管
理者的长期激励方式，股权激励在实施的过程中主要是通过向企业的管理者提
供剩余索取权以及控制权，完成对管理者短视问题的规避，并通过完成管理任
务，从企业当中获得利益。
改革开放至上个世纪90年代，我国的许多上市公司开始对西方国家有关股
权激励制度进行了借鉴。然而，由于我国的独特社会发展环境以及相关市场经
济条件，公司在实施股权制度的过程中效果并不是十分明显。完成股权的分置
改革之后，我国证劵市场情况发生了很大改观。上市公司股权激励管理办法。
在这种环境下营运产生。随着股权激励所处环境逐渐发生变化，其市场环境逐
步改善，我国相关股权激励机制也就相对得到进一步规范。
从事股权激励方面的专家曾经进行过深入研究，通过股权激励的方式可以
有效改善委托代理方面存在的问题，并能够提升公司的价值，由此可以判断，
公司尤其是上市公司当中的股权激励计划实施会造成该公司股价发生变化。
通过对当前我国市场经济环境下的公司公告股权激励效果进行综合效果分
析，考察股权激励条件下公司股权发生波动的情况。因此，本文选取了自2010
年至2014年之间沪深股市股权激励条件下的上市公司作为主要研究对象。通过
采用时间研究方法分析股权激励对市场造成的反映。探究多种股权激励条件下
标的物造成的市场反映情况。
关键词：上市公司股权激励限制性股票市场反应
第一章引言
第一节背景及意义
从性质上看，作为一种长期激励机制内容，股权激励具有十分重要的地位
和作用。股权激励机制作为企业当中股票投资者授予企业管理者的一种十分重
要的权利内容，其代表了企业管理者掌握了企业当中重要的经济利益。这种经
济权利更趋近于股权，能够令企业当中的高级管理人员得到股东的身份与地位。
与此同时，企业高级管理人员能够在这种条件下真正参与到企业正常经营决策
当中来。并以此身份获得利润。但是相应的企业管理者也需要因此而承担一定
的经营风险。基于这种情况，企业当中的高级管理人员需要尽可能的不断为企
业创造剩余价值，实现财富积累。
股权激励机制作一种发端于上个世纪70年代，并在这个过程中获得更好的
管理激励机制。股权激励机制在发展的过程中，于国外已经获得了很好的实践
和发展的机会。企业采用股权激励机制能够在很大程度上降低代理成本，并创
造经济效益。这也是许多企业在发展的过程中，不断检验这种方法重要作用的
根本原因。
现对于股权激励制度的发展，我国企业在应用方面还比较落后。我国的上
市公司一直都在希望通过构建股权激励机制，以此促进公司发展，形成良好经
济环境。但是，我国的企业在发展过程中一直存在着股权分置情况，相关法律
法规在针对股权激励方面的规定性文件内容又不充分，使得股权激励在我国公
司环境当中发展不成熟截止到2005年，我国证监会针对国内上市公司股权改革方面颁布实施了一
系列改革措施，这些工作说明我国股权分置改革开始步入正轨。时间一直延续
到2006年年末，该项改革工作基本完成，这一行为促成的效果就是总过企业的
市场化定价机制的形成。同时为我国资本市场的进一步发展提供了重要的条件，
同时还加快了股去哪激励机制在我国的实行上述中股权分置方面改革的通知颁布具有划时代的意义，也是我国股权激