学校编码：１０３８４
学号：２７７２０１８i l ５３９７７
屋P １大學
硕士学位论文
政府与社会资本合作（PPP ）模式对上市公司的避税
程度影响研究
R e s e a r c h o n T a x A v o i d a n c eB e h a v i o r o f P u b l i cC o m p a n i e s i n
－－
t h e M o d eo f P u b l i c P r i v a t e P a r t n e r s h i p
崔炳钰
指导教师姓名：倪骁然副教授
专业名称：金融学
论文提交日期：２０２１年６月
论文答辩日期：２０２１年７月
学位授予日期：２０２１年８月
２０２１年７月
摘要
政府与社会资本合作模式（P PP 模式）是通过政企合作来高效提供基础建设、
一
。
公共服务，减轻地方政府财政负担的模式这模式引入了竞争机制，很大程度
上改善了政府失灵引发的低效公共产品供应。我国政府认识到PPP 模式在基建
２０１５。
领域的宝贵价值，因此自年起逐步推广该模式
从税收征缴的角度来看，理性的社会资本方企业常因更大的项目投资风险、
P ，P P P
更沉重的税收成本，而缺乏参与P P 项目的动力或在参与项目后产生更强
烈的避税动机。税规制定者则既希望以有吸引力的税制设计，激励社会资本方参
。
与P P P 合作，又警惕企业过分避税损害财政收入
P P P
本文研究模式下社会资本方的避税提升程度，可以从税的侧面揭示参与
P P P 。
项目对企业价值的提升效果，从而启发税务设计改革，激励合格企业加入
－
２０１１２０１８P P P
本文使用年概念股上市公司面板数据，采用准自然实验框架，
２０１５P PP
将政策实施年后各年度进入项目的样本观测数据纳入实证研究，得到
企业参与PP P 项目对其避税程度的影响结果。实证结果表明：参与P PP 项目将显
著提升上市公司的避税程度。具体来说，民营企业相比国资背景企业，中、西部
企业相比东部企业，研发投入水平高的企业相比较低的企业，在避税方面均对
P P P P P
政策表现出更高敏感度，也即在P 政策的影响下有显著更高的避税提升程
度。
：PPP
关键词竞争机制；模式；企业避税
I
AB S TRA C T
－－
l i t t hi i s e th t r v i s i f t t l i
Pub c Pri va e P ar ne r s p amo d a p o d e n r as ruc ur e andpub c
s e rv i ce s e fi c i en t l thr o u h c o o er at i o n b e twe e n o v e rnm e nt s an d e n t er r i s e s wh i ch
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fi i l rd i l t ．i i t
re du c e s t h e n anc a bu eno f re g on a gove rnm en s T h s m o d e n r o du c e s
com e t i ti o n an d r e at l e l i m i nat e s i n efi c i enc ari s i n fro m o v e rnm ent m ono o l i n
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the r o v i s i o n o f ub l i c o o d s ．C hine s e o v e rnm ent h as r ec o ni zed t h e val u eo f th i s
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m o d e i n th efi e l do f i nfr a s truc tur e cons tru ct i o n thu s has be un to r o mo t e i t s i n c e
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２０１５．
F rom t h e e r s e c t i veo f tax at i o n rat i o nal ent e r ri s em ana e r s are l acki n i n
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m o t i vat i o n t o o i n P P P due t o r eat e r i nve s t i n ri s ks and hi her tax co s t s ari s i n fro m
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unc l e ar tax re ul at i on s t o e ther w i th i n co n s s ten t ex ecut on ．A l t ern at i v e l m an a er s
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tend to be keen on tax av o i d i n b eh av i o r s e s ec i al l i n enter r i s e i ncom e t ax m o r e
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a atent i on t o de s i ni n th e o t i m a l t ax s s tem to att r ac t s oc i al i nve s t ment as we l l
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a s w o rr ab o u t n e at i v e e ffe ct s o f ex c e s s i v e t ax av o i danc e on fi s c a l rev enu e ．
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I n th i s a e r tax av o i d i n ac t i v i t i e s o f P P P ente r ri s e s we r e ex l o r ed r ev e al i n
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th ee ffect o f P P P art i c i at i ononv a l u eo f ent er ri s e s fr om the tax s i d e th e reb
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l i fi d i d t t i s s ．
qua e d c an a e en e rp r e
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Thi s a er d e s cri be d th e em i ri c al s tu d o f t he i m ac t of P P P art i c at i o n o n tax
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av o i d an ce i n l i s t e d c om ani e s i n a uas i natur a l fram ewo rk u s i n an e l d ata o f PP P
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co nc e t com an ran i n fr o m２０１１to２０１８．R e s u l t s s h o w e d t hat art c i at i n i n
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PP P r o e c t s wo u l d s i n f c an t s t i mu at e ax av o i dan ce n l i s t e d c om ani e s ．
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S ec i fi c a l l ri v ate en te r r i s e s s h owe d a m o re r om i nen t rom o t i on efec t t han th e i r
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s t at e o wn e d count e r art i e s ．S i m i l ar s i n i fi c ant e ffe c t c o u l d b e fo und i n fi rm s whi c h
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h as th e r e i s t r at i on l o c at i o nba s e d i nc ent r a l r e i o no f C h i n a co m ar e d t o t ho s e
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r at i o c om ar e d t o th o s e o or i n s u ch i nv e s tm ent ．
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K e wor d s ：C o m e t i t on M o d e o f P ub c P r vate P art n e r s hi tax avo i d anc e ．
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I V
目录
一
第章绪论１
１．１研宄问题１
１．２１
研究背景
１．
３研宄意义及主要贡献２
１．
４论文结构３
二
第章政策梳理与文献综述５
２．１P P P 实施现状及政策５
“”
２．１．１特殊项目三免三减半未充分落实６
．１
２．２不同项目回报机制的税收政策模糊６
．１
２．３P P P 项目的税源地争议９
１．１
２．４政府有意或无意制造避税便利０
１
２．２税务风险、避税及企业价值０
２．２．１税务风险对企业价值的影响１０
．１１
２，２２税制不完善造成税务风险
２．２．３避税影响企业价值１２
．１
２３P P P 模式下企业避税行为３
．１１
２，３政企关系对企业税负的显著影响３
．１
２．３２P P P 项目对企业避税的影响路径４
．１
２．３３P P P 政策税规对企业避税的影响路径５
．１
２．
３４影响P PP 避税效应的其他异质性因素７
２．４假设提出１８
第三章研究设计２１
．I １
３１D D 对本论文适用性２
１１I １
３．．２
D D 削弱遗漏变量内生性
１I ！
３．．２D D ２２
肖Ｊ弱自选择内生性
１．
３．３P S M 缓解内生性后果２３
３．２本论文模型设计２４
．１
３．２数据来源２４
３．２．２主要变暈及描述性统计分析２４
３．２．３政策冲击开始时间论证２６
第四章实证结果与分析２９
１
４．主回归分析２９
．２
４稳健性检验３２
．１
４，２３２
共同趋势检验