互联网平台企业并购对技术创新的影响
The Impact of Internet Platform Enterprise Mergers and
Acquisitions on Technology Innovation
李红豆
Li Hongdou
分类号密级
U D C 编号
硕士学位论文
学位论文题目：互联网平台企业并购对技术创新的影响
姓名李红豆
学号2020211184
学院经济学院
学位类别：学术硕士□专业硕士□同等学力
学科专业西方经济学
指导教师刘航
第二导师
提交论文日期：2023年2月16日
目录
第一章绪论...............................................................................................1
1.1研究背景及研究意义.......................................................................1
1.1.1研究背景.....................................................................................1
1.1.2研究意义.....................................................................................2
1.2研究内容与方法...............................................................................3
1.2.1研究内容.....................................................................................3
1.2.2研究思路.....................................................................................4
1.2.3研究方法.....................................................................................5
1.3本文的创新点...................................................................................6
第二章相关理论概述和文献综述..........................................................7
2.1相关理论概述...................................................................................7
2.1.1并购概念的界定.........................................................................7
2.1.2扼杀式并购的界定.....................................................................8
2.1.3互联网平台企业的特点.............................................................9
2.1.4并购动因理论...........................................................................10
2.2文献综述.........................................................................................12
2.2.1扼杀式并购...............................................................................12
2.2.2扼杀式并购的影响...................................................................14
2.2.3并购对企业创新绩效的影响...................................................16
2.2.4文献述评...................................................................................17
第三章理论基础和研究假设................................................................18
3.1我国互联网平台经济扼杀式并购的识别:基于同行业并购与跨
行业并购的分析视角..........................................................................18
3.2我国互联网平台企业同行业并购行为:扼杀式并购的特征与机
理..........................................................................................................20
3.3我国互联网平台企业跨行业并购行为的绩效分析....................21
第四章我国互联网平台企业并购行为研究........................................23
4.1研究设计.........................................................................................23
4.1.1数据来源和样本选取...............................................................23
4.1.2模型构建...................................................................................26
4.1.3变量说明...................................................................................26
4.2实证结果分析.................................................................................28
4.2.1描述性统计分析与特征事实...................................................28
4.2.2基准回归结果分析...................................................................31
第五章我国互联网平台企业同行业并购............................................33
5.1研究设计.........................................................................................33
5.1.1样本选择...................................................................................33
5.1.2模型构建...................................................................................33
5.2回归结果分析.................................................................................34
5.2.1描述性统计...............................................................................34
5.2.2回归结果分析...........................................................................35
第六章我国互联网平台企业跨行业并购............................................38
6.1研究设计.........................................................................................38
6.1.1样本选择...................................................................................38
6.1.2模型构建...................................................................................38
6.1.3变量说明...................................................................................39
6.2实证结果与分析.............................................................................39
6.2.1描述性统计...............................................................................39
6.2.2相关性分析...............................................................................40
6.2.3回归结果分析...........................................................................41
第七章研究结论....................................................................................44
参考文献...................................................................................................45
摘要
我国互联网行业起步于20世纪90年代初，此后开启了飞速发展的阶段。伴
随着互联网行业逐渐走向成熟，单一的业务领域已经无法继续满足大型互联网企
业的发展需求，于是，多数互联网企业开始通过并购的方式来扩大公司的市场规
模。近年来，互联网平台企业的并购已经掀起了一股热潮，并购数量和金额都在
高速增长。互联网企业不断的并购中小型企业，引发学界对其并购动因的深度探
讨。一般而言，企业并购的目的主要是为了获取协同效应、获取市场势力、降低
代理成本、实现多元化经营等，这可以巩固并购方的市场势力，提高其市场占有
率。而互联网企业的并购背后隐藏着一层更深层次的并购动机，就是将潜在的竞
争对手扼杀在摇篮里。在占据市场支配地位的前提下，互联网企业担心未来会被
拥有新技术的初创企业颠覆，于是在这些中小型企业还没有成熟的商业模式之前
提前将其收购，然后将这些技术束之高阁，以此消灭其未来可能产生的竞争威胁，
这就是扼杀式并购。扼杀式并购对创新的损害直截了当，在并购完成后，并购企
业会直接关闭初创企业的研发项目，严重破坏了行业的创新活力。扼杀式并购的
并购动机较为隐蔽，并不容易找出直接的证据。
鉴于此，本文想要研究不同类型的并购和创新之间的关系。首先，本文想要
从实证的角度侧面验证扼杀式并购动机的存在性。先根据并购双方所属业务领域
是否相同，将并购划分为同行业并购和跨行业并购两大类，同行业并购中包括技
术扼杀性并购和技术利用型并购。互联网企业在并购后对不同类型的并购实行不
同的战略，会增加对技术利用型并购和跨行业并购的研发支出，反而不会增加对
技术扼杀型并购的研发支出。根据此差异化的行为，对扼杀式并购进行识别。其
次，更深入的研究扼杀式并购，影响扼杀式并购的因素有很多，本文就其中一个
重要的因素市场规模，研究其与扼杀式并购的关系。最后，在跨行业并购中，本
文研究互联网平台企业并购是促进还是抑制了企业的技术创新绩效。
本文首先阐述了互联网企业并购的研究背景、研究意义、研究内容和创新点。
其次，对相关理论和文献综述进行了阐述。接着根据理论基础提出本文的三个研
究假设。最后本文基于2010-2019年之间五大互联网企业发起的并购交易事件，
构建双重差分模型和面板回归模型，对研究假设进行实证检验。
本文的研究结果表明，在并购完成后，同行业并购的研发支出显著低于跨行
业并购的研发支出，互联网行业确实存在扼杀式并购，且多发生于同行业并购中。