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MBA硕士论文_互联网平台企业并购的动因与风险研究DOC

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文本描述
摘要
内容摘要
近年来,互联网企业的并购频发,已经引起了各界的广泛关注。2016年8月的滴滴
出行与优步中国的并购即是其中典型窠例。本文结合互联网平台企业特征,以滴滴出行
与优步中国并购为对象,对其并购动因及风险展开针对性分析。通过梳理互联网平台企
业并购脉络、蕴含风险,藉此提出“未雨绸缪”的风险防范措施。本研究结论不仅针对
滴滴出行与优步中国并购案例本身,对于与之具有类似产业组织和企业组织特征的互联
网平台企业均具有一定的借鉴和参考价值

绪论部分作为本文的第一部分,主要是对论文的研究背景作了阐述,并且对国内外
学者在企业并购方面的研究现状及成果作了客观的评述。第二部分是并购相关的概念和
理论基础,重点描述了一般并购和互联网企业的相关概念及分类,并购的动因理论和互
联网经济的特性。第三部分是窠例,重点阐释了滴滴出行与优步中国两家企业的基本发
展状况和并购活动历程。第四部分结合理论基础,分析了滴滴出行与优步中国并购事件
的动因。第五部分结合互联网平台产业组织和企业组织特性,分析了滴滴出行与优步中
国在并购活动中存在的风险。第六部分为相关建议,对本案例并购活动中所涉及到的风
险提出的一些防范措施

研究发现,互联网平台企业可能基于争夺市场份额、实现规模经济、发挥协同效应、
满足个性化需求等因素考虑进行并购,但在此过程中可能蕴含自身估值、业务整合、行
业发展、政策法规等方面的“四大风险”,因此应该采取相应的防范措施提升并购过程中
的风险防范能力

关键词:互联网企业并购并购动因并购风险 Abstract
Abstract
In recent years, mergers and acquisitions of Internet companies have been frequent, which
has drawn wide attention from all circles. In August 2016, mergers and acquisitions between
Didi Chuxing and Uber China is 还 typical case. Based on the characteristics of Internet
platform enterprises, this paper targetedly analyze the motivation and risk of mergers and
acquisitions by taking drop mergers and acquisitions between Didi Chuxing and Uber of China
as the target, which can effectively sort out the merger context of the Internet platform, risks
contained, for putting forward the prevention measures for saving against a rainy day. This
research not only has the reference value for the case that mergers and acquisitions between
Didi Chuxing and Uber China, but also for the Internet platform enterprise with similar
industrial organization and enterprise organizational characteristics.
The introduction part is the first part of this paper, which mainly elaborates the research
background of the thesis, and makes an objective comment on the research status and
achievements of Mergers and acquisitions of scholars at home and abroad. The second part is
the concept and theoretical basis of M & A. It focuses on the concepts and classification of
general mergers and acquisitions and Internet companies, the motivational theory of mergers
and acquisitions and the characteristics of Internet economy. The third part is the case,
focusing on the outline of Basic development situation and M & A activity of Didi Chuxing
and Uber China. The fourth part, combined with the theoretical basis, analyzes the motivations
of the M & A events of Didi Chuxing and Uber China. The fifth part analyzes the risks
existing in the M & A activity, based on the characteristics of Internet industry organization
and enterprise organization. At the last part, this paper put forward some precautions to the
risks involved in the M & A activities in this case.
The study found that the Internet platform companies may be based on competition for
market share, to achieve economies of scale, to play a synergistic effect, to meet the individual
needs and other factors to consider mergers and acquisitions, the process contains risks like
own valuation, business integration, industry development, policies and regulations. It should
take appropriate precautions to enhance the risk prevention capability in the M & A process.
Key words: Internet enterprise M & A; M & A motivation; M & A risk 目录
目录
第1章绪论 1
1.1研宄背景和意义 1
1.1.1研宄背景 1
1.1.2研宄意义 2
1.2国内外研宄现状 2
1.2.1国外研宄现状 2
1.2.2国内研宄现状 5
1.2.3研究评述 8
1.3研究内容与研究方法1.3.1研宄内容 8
1.3.2研究方法 10
第2章相关概念及理论基础2.1基本概念2.1. 1并购的概念及类型2.1.2并购风险的概念
11 目录
2.1. 3互联网平台企业的概念2. 2理论基础 14
2.2. 1并购的动因理论2. 2. 2互联网经济的网络外部性第3章滴滴出行与优步中国的基本情况及并购活动3.1滴滴出行公司的基本情况3. 2优步中国公司的基本情况3. 3滴滴出行并购优步中国的过程
21
第4章滴滴出行并购优步中国的动因分析
24
4.1抢占市场份额 24
4. 2获得规模经济 24
4. 3发挥协同效应 25
4. 4满足个性化需求
26
4. 5加快国际化步伐
26
4. 6其他动因 27
第5章滴滴出行与优步中国并购的风险分析
29 目录
5. 1估值风险 29
5. 2业务整合风险 30
5. 3文化整合风险 31
5. 4政策法规风险 33
第6章滴滴出行与优步中国并购的风险防范建议
36
6. 1估值风险防范 36
6. 2业务整合风险防范
37
6. 3企业文化整合风险防范
37
6. 4政策法规风险防范
38
参考文献 40
致谢 44 第1章绪论
第1章绪论
1.1研究背景和意义
1.1.1研究背景
2014年的麦肯锡全球研宄院预测报告中指出,在2013至2015年三年中,中国GDP
的快速增长跟互联网经济的飞速发展不无关系,这三年中互联网经济对GDP的贡献率己
高达7%22%。双边市场是互联网经济的主要组织形式,双边市场的运行状况对GDP、国
民经济的发展都有着重要的影响,双边市场的发展将逐步成为全世界经济增长点。因而
双边市场日渐成为全球各界的关注点,中外学者们越来越热衷于对双边市场的研究

平台企业在双边市场中的核心主体地位,这也就决定了它的竞争机制和策略对市场
绩效的关键性作用。近年来,平台企业的并购活动逐年增多,如2012年视频网站土豆和
优酷的合并,2014年搜索领域的百度收购团购网站糯米,2015年“58同城”与赶集网
的合并,以及同年团购网站“美团”与“大众点评”的合并等。2016年8月,中国当时
最大的两家网约车平台企业一一滴滴出行和优步中国达成战略协议,滴滴出行将收购优
步中国在中国大陆的品牌、业务、数据等全部资产。该并购随即也引起了各方的高度关

传统单边市场的企业与互联网双边市场的平台企业不尽相同,传统企业的横向并购
很容易引起竞争关注(competition concern),因为它很容易提高市场集中度,增强企
业的市场势力。但是,由于互联网平台企业具有独有的双边市场特征:一是平台企业必
须在获得临界规模后才能实现正常运营;二是双边市场中各边用户之间的需求存在交叉
网络外部性,使得平台企业的商业模式与传统企业存在相当大的差异,它们的并购影响
也存在显著不同

因为互联网平台企业并购近些年才大量出现,企业在并购活动中仍处于探索阶段,
理论研究更是相对较少。因此,本文选择以滴滴和优步中国这一典型案例为研究对象,
结合互联网平台企业的特点,针对双方并购活动的动因、风险作了深入的分析,进而对
双方并购中的风险防范提出了一些建议。显然,上述理由增强了本文研究的理论价值和
实用性,对类似的互联网企业并购也有重要的借鉴意义

1 第1章绪论
1.1. 2研究意义
企业并购在西方十分盛行。随着中国加入WTO,中国在面临越来越多的国际市场机
遇的同时,也更直接地面对国际竞争。尤其是互联网经济市场竞争引发的并购问题逐年
增多。因此,为了帮助企业通过并购在短期内加速成长,能与强大的国际市场对手抗衡,
使得对并购问题的研究更加迫切

传统企业成功的并购能给企业带来一系列好处,互联网企业的成功并购也同样会给
企业带来好处,如增大市场份额、提高市场竞争力等。但是,若是并购失败,那将给企
业带来惨痛的损失和代价。由于国内对互联网平台企业并购的理论研究并不多,有必要
更好地认识互联网平台企业并购现象,更好地剖析互联网企业并购的深层次动因,以及
深刻认识到互联网平台企业并购的风险。基于此,本文选取滴滴出行与优步中国并购这
一典型案例

本文研宄的理论意义在于,结合互联网平台企业的双边市场特征来研究企业并购问
题,对原有企业并购理论进行了拓展和丰富。本文研宄的现实意义在于,梳理近几年互
联网平台企业在并购过程中的一般性规律,可以对未来互联网平台企业并购的风险识别
与防范提供决策参考和依据,为后续研究奠定基础。相信本文对互联网平台企业并购的
动因和风险的研究,对国内互联网平台企业的并购及发展都有积极的意义

1.2国内外研究现状
1.2.1国外研宄现状
并购最早始于西方发达国家,它作为企业发展的一个重要途径,己有一百多年的历
史。国外学者对于并购动因和并购风险问题上有较多的研宄,前者主要包括效率动因和
垄断动因两个方面,后者主要集中在并购风险的界定、并购风险的产生原因、并购风险
的防范等方面

(1)企业并购的动因
国外学者另一关注点在于企业间并购的动因。其中,有学者认为减少管理成本、降
低代理成本是并购的原因之一。Manne (1965)和Jnsen & Meckling (1976)的研宄指
出,一些企业之间并购的一大动因就是为了降低企业的代理成本。代理成本是指企业与
代理(企业的管理者)签订的契约、监督和管理的成本,而并购可以控制代理成本。Marris
2 第1章绪论
(1964)认为,由于管理者所管理的企业资产规模与其薪酬有直接的关系,这使得管理
者们为了获得丰厚的报酬,即使在并购过程中会付出很大代价,牺牲股东利益,管理者
也可能为了自身管理规模扩大而盲目并购。Marshall (1981)指出企业并购的另一动因
就是为了引发规模经济效应,企业之间通过并购可以增大自身规模,从而使企业在规模
经济作用下产量增加而运营成本降低,使企业通过并购获得更高的利润。Jensen (1986)
指出并购方受到被并购方的更优秀的管理来完善管理制度时,就产生了管理协同作用

以上关于并购动因的研究主要体现效率的一面,但与此相反,也有学者认为追求市
场控制能力、增加市场份额是并购另一面主要动因。Whittington (2000)认为,有些企
业并购的目的是为了提高企业的市场掌控能力,并使自己企业在市场中有一定的垄断地
位,而并不是为了追求更高的效率。Winston et al. (2007)提出企业的市场份额占有
率如果特别高,将会产生垄断效应,企业的利润会因为垄断效应而得到提升,所以市场
份额一直受到企业的重视,也成为企业并购的目的和动因之一。此外,并购还可以提升
技术的不可替代性,进而保持或获得企业的市场势力。Giovanni etal. (2012)提出并
购可提高专利的独创性和普遍性,对专利的产生有积极影响。企业可以通过专利的不可
替代性,来加
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