股票报告网 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 超配 新能源汽车产业链系列点评（五） 汽车 （维持评级） 2021年 01月 21日 政策端持续超预期，大众 ID.4 CROZZ具爆款潜力 证券分析师：梁超 0755-22940097 021-61761059 liangchao@guosen 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980515080001 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520070002 证券分析师：周俊宏 zhoujunhong@guosen 事项： 1月 19日，一汽大众在北京举行 ID.4 CROZZ（MEB平台的首款 SUV车型）的预售发布会，采用全新的 E3电子电气 架构和经销商代理模式，5个版本车型补贴后售价从 19.99-27.99万，提供两年六折、三年五折保值政策。 1月 19日，北京召开节能与新能源汽车产业发展部际联席会议，明确了新能源汽车产业发展 2021年重点工作。 1月 19日，美国财长提名人耶伦在参议院金融委员会听证会中提及，拜登支持恢复对电动汽车的激励措施。 国信汽车观点： 新能源汽车产业在政策端、供需端持续催化，不改基本面向上趋势。一方面在政策端，国内持续加大对新能源汽车 产业的重视，美国后续或将恢复对电动汽车的激励措施，2020-2025年全球新能源车复合增长率有望达 43.7%，纯电 渗透率有望达 20%，中美欧三地需持续关注。另一方面在供需端，大众ID.4 CROZZ公布售价，瞄准 20万元级纯电 市场，昭示传统合资车企凭借在燃油时代积淀的口碑已开启反击，预计ID.4 CROZZ车型凭借均衡配置及价格优势具爆 款潜力。随特斯拉、大众 MEB为代表的转型车企以及新兴造车车企产能释放，供应链景气度持续上行。 基于以上逻辑建议关注两条主线——电池产业链，以及大众 MEB产业链中业绩弹性较大的公司（ASP或营收占比较 大）、特斯拉产业链。1）电池产业链——电池总成供应商宁德时代以及宁德时代与 LG产业链核心供应商，如璞泰来 （电新组覆盖）、当升科技以及隔膜龙头企业，关注国轩高科（电新组覆盖）； 2）大众 MEB及特斯拉产业链—— 三花智控以及继电器企业、拓普集团、星宇股份、科博达、富奥股份、均胜电子、爱柯迪、精锻科技、华域汽车。 评论： ? 工信部持续推进新能源汽车发展，明确其发展是 2021年重点工作。 政策端持续加大对新能源汽车产业的重视。北京于 1月 19日召开节能与新能源汽车产业发展部际联席会议，讨论 落实《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，关注四个方向：一是供应链自主可控，二是完善基础设施，破 解小区充电桩短缺等问题；三是持续推广应用范围（To B公共车辆电动化，To C新能源汽车下乡活动及优惠政策）； 四是优化产业发展环境，落实碳达峰、碳中和行动路线图，提高产业集中度。 ? 美国政策加码可期，后续或将恢复对电动汽车的激励措施 美国为除中国、欧洲外最大的汽车消费区域，同为全球电动车市重要一环。其市场主要由特斯拉主导，自 2018年 受特斯拉销量强势拉动新能源汽车销量迈上 35万高位后，步入稳态，新能源车渗透率仍不足 2.5%。而美国财长提 名人耶伦提及电动车为应对气候变化、创造就业的重要产业，拜登支持恢复对电动汽车的激励措施。此前美国在新 能源汽车领域的政策主要为税收抵免（初期 7500美元/辆的税收减免，随累计销量上升逐步退出）及各州政府的鼓 励政策（以加州的 ZEV积分制度为代表），若美国政策端加码，有望大幅提振美国新能源汽车销量水平，预计未来 5年美国新能源车复合增长率达 30.8%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 股票报告网 Pag