 ==>> 点击下载文档 |
具有现象级IP的公司，包括1）具有强大运营推广的公司：可从国外引进IP+推
广模式，例如腾讯全资收购英雄联盟并成功在国内运营；2）具有自主研发现象游
戏能力的公司，例如英雄互娱，3）布局移动电竞的公司：移动电竞门槛更低、更
轻度、可利用碎片化时间等特征，将获得更多的用户，有潜力打造现象级电竞
重要变现渠道--电视转播--被广电禁止，暂未实现盈利，我们认为未来现象级电
竞赛事有望向体育赛事靠拢，实现版权费的突破，并且收获粉丝经济，其中厂商
主导的现象级赛事以及厂商与具有资源第三方合作打造的品牌赛事会有机会盈
利
由专业机构包揽，市场被三家机构垄断，我们认为经验丰富、拥有直播平台、与
赛事关系密切的机构更有竞争优势，另外具有整合资源能力的平台型机构也有机
会抢占市场
通过内容获取竞争优势。电竞内容由主播提供，而粉丝跟随主播，对直播平台忠
诚度低，所以直播平台议价能力低，难以盈利。参考美国、韩国实现盈利直播网
站一家独大的情况，以及视频网站行业成长路径，我们认为未来行业竞争格局会
逐渐走向垄断，平台也会逐步商业化，具有内容优势、拥有持续资金的平台最终
会“剩者为王”
部对选手议价能力较低，职业队员的天价转会费与选手高额工资造成巨额成本和
奖金分成降低、商业活动收入有限，所以电竞选手吸金而俱乐部亏钱。过去资本
介入一度引发业内恶性竞争，虽然已经建立俱乐部联盟保障各方利益，我们认为
行业仍需继续规范，另外具有管理、运营优势且商业开发得当的俱乐部会有望胜
出
互娱（移动电竞首选标的，举办英雄联赛、布局电竞制作ImbaTV）、恺英网络（游
戏开发运营商，自主研发了《蜀山传奇》等多款网页游戏精品大作）、万家文化（旗
下公司万好万家电竞与合一信息共同打造电子竞技与游戏文化IP）；赛事运营：
国旅联合（小市值公司布局文体，拿下体育总局旗下电竞嘉年华；相关外延落地
后有望成为电竞赛事活动领域纯正标的）、盛天网络（合作WCA，在电竞相关赛
事举办、电竞内容的制作运营上拥有丰富经验和实力）；顺网科技（游戏运营业务
表现亮眼，成立线上火马电竞，依托网吧举办电竞赛事）；俱乐部：雏鹰农牧（收
购3家顶级电竞战队，设立5.05亿电竞产业投资基金，携手Sky全面布局电竞
产业各生态链）；全产业链布局：博瑞传播（拥有多款游戏IP储备，围绕电竞赛
事布局全产业链）
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业深度
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共34页简单金融 成就梦想
1. 电竞消费与发展趋势 ........ 5
1.1电竞：游戏与内容，看与玩并重 .... 5
1.2用户规模将破亿，付费开发空间大7
1.3我国电竞发展的前世今生 .... 9
2. 电竞游戏开发，本土厂商任重道远 ......... 10
3. 赛事——现象级电竞产业链的核心 ......... 12
3.1品牌赛事将走向盈利，举办门槛会更高 . 12
3.2赛事举办柳暗花明--从赞助商到厂商主导 .......... 15
3.3赛事执行承办将更专业，竞争格局或被打破 ..... 18
4.电竞直播：主播吸金，平台烧钱 .. 21
4.1直播平台迅速成长，游戏直播用户将破亿 ......... 21
4.2市场群雄割据，平台各有千秋 ...... 22
4.3内容为王，成就天价主播 .. 23
4.4直播平台：“合则生、分则死”，剩者为王 ......... 25
5.俱乐部：从“富二代的玩物”到电竞行业中的SJ25
5.1电竞俱乐部逐步走向正规化 .......... 25
5.2变现渠道打通，选手、解说华丽翻身 ...... 27
5.3俱乐部商业化还需探索 ....... 28
5.4行业规范逐步建立，投资价值逐渐显现 . 29
6.投资策略 .. 30
6.1相关标的和估值 ....... 30
6.2标的推荐 ........ 31
目录行业深度
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共34页简单金融 成就梦想
图表目录
图1： 电竞内容通常为三种形式 . 7
图2：我国电子竞技用户规模逐年上升，单位（亿） ........ 8
图3：我国电子竞技行业规模，单位（亿） .......... 8
图4：我国电竞发展路径 .. 9
图5：国内外电竞游戏研发商 ..... 10
图6：移动电竞市场规模未来几年将高速增长，规模单位（亿）11
图7：英雄互娱旗下移动电竞游戏《全民枪战》 . 11
图8：2016年英雄联盟季中赛现场 ....... 12
图9：对标世界级赛事版权 ........ 13
图10：2014年中国电子竞技用户为电竞比赛付费行为 . 13
图11：2015年中国电子竞技用户为电竞比赛付费行为 . 13
图12：2013-2015赛事数目不断增加 .. 14
图13：赛事主办方不断增加 ...... 14
图14：近五成粉丝要求赛事规格更高 .... 15
图15：近三成粉丝要求赛事更专业 ........ 15
图16：国内英雄联盟赛事体系 ... 16
图17：WCA引入“泛娱乐”—Angelababy ... 18
图18：WCA引入“泛娱乐”——蔡依林 .......... 18
图19：规模级赛事基本由专业机构执行 . 19
图20：2013-2017年中国游戏直播用户规模 .... 21
图21：电竞主播各有特色，满足观众多样化需求 ........... 23
图22：知名战队RNG ... 25
图23：LGD代言“老干爹” ..... 29
表1： 电竞游赛介绍 ....... 5
表2：不是每一款电子游戏都能叫电竞 ..... 6
表3：不同的赛事类型比较 ......... 15
表4：赛事制作方简介.... 19行业深度
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第4页 共34页简单金融 成就梦想
表5：直播平台简介 ....... 22
表6：2015年游戏职业选手的天价年薪 .. 24
表7：国内一线电竞俱乐部简介 .. 26
表8：重点关注公司估值情况 ..... 30行业深度
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第5页 共34页简单金融 成就梦想
1. 电竞消费与发展趋势
1.1电竞：游戏与内容，看与玩并重
1.1.1电竞：“对抗性”为特点的电子游戏
电竞属于体育项目。电子竞技是用电子设备作为运动器械进行的，人与人之间的智力
对抗运动。电子竞技在2003年已经被国家体育总局正式确定为第99个体育运动项目，目
前已经提前到了78号（前面几种项目已经被淘汰）。电竞与传统体育项目相似，并且门槛
更低：对场地要求更低、设备更加便宜、人员要求更少，可以线上匹配，足不出户单人进
行
表1： 电竞游赛介绍
代表游戏LOGO 游戏种类与介绍
代表游戏LOGO 游戏种类与介绍
MOBA
(Multiplayer Online Battle Arena)：
多人在线战术竞技游戏，通常也被称为类Dota游戏，通常每个
玩家操控一个英雄，以五对五的形式在一个特定的地图中展开
战斗，这类游戏是PC平台玩家最多，玩家投入游戏时间最多的
内容以Dota2、英雄联盟LOL、风暴英雄为代表
FPS
(First Person Shooter)
第一人称射击游戏：
玩家以第一视角控制游戏角色进行射击对战，
代表游戏包括反恐精英CS、穿越火线CF、战地Battle Field
等游戏
RTS
(Real-time Strategy)
即时战略游戏：
玩家可以以第三人称视角控制特定地图上的单位，通过资源采
集、基地建造、科技发展等方式发展自身，并与对手进行资源
争夺、单位破坏等对战争斗，这类游戏其门槛过高，导致新手
玩家不愿意去接触、研究这类游戏
代表游戏包括星际争霸2、魔兽争霸3等
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
