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消费新机遇_婴幼儿产业蓄势待发

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蓄势待发 婴幼儿
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文本描述
请务必阅读正文后的重要声明部分
[Table_ReportInfo] 2017年10月15日
证券研究报告策略研究
策略专题报告
消费新机遇:婴幼儿产业蓄势待发
——聚焦新消费研究系列(一)
摘要
西南证券研究发展中心
[Table_Summary]婴幼儿用品需求爆发:随着二胎政策的全面放开,压抑的生育意愿在二胎放开
后的前5年会集中释放,在相对维持现有人口政策不变的情况,我们估算每年
新生儿数量达到2000万人以上,这将直接推动婴幼儿消费需求的增加。当前
婴幼儿的消费增速已经远远高于普通人均消费支出增速,2007 年-2012 年中
国城镇家庭的婴幼儿年平均消费金额复合增长率为15.4%,2016年中国城镇
家庭婴幼儿人均消费支出增速为14%。随着人均收入的上升、婴儿数量的上
升、叠加消费理念的升级,婴儿市场需求将进一步释放

2011年来母婴市场的增速都在10%以上,2016年中国母婴市场规模为2.23
万亿元,同比增长更是高达16.2%,2018年预计规模达3.02万亿元

发展时间较久,很多品牌基本形成了一定市场规模,比如婴儿奶粉、婴儿辅食、
婴儿纸尿裤、婴儿沐浴露的CR4市场集中度分别为57.8%、70.7%、31.8%、
62.5%,而一些起步较晚的婴童领域品牌则处于非常分散的地步,比如童装、
婴儿教育市场的市场集中度就非常低。虽然我国婴幼儿产业竞争激烈,但毛利
率高且增长空间较大,未来能够在竞争中走出来的优质企业将显著受益于产业
红利,这也导致目前许多企业纷纷转型想要枪战婴儿产业市场,根据我们选取
部分产业上市公司毛利率状况来看,奶粉、幼教、纸尿裤、童装的毛利率分别
高达61%、60%、50%、43%

儿奶粉销量面临危机,但对于婴幼儿辅食市场而言,中国企业竞争力较强;(2)
我国童装市场高度分散,但童装部分的收入增速快、毛利率高,因此各品牌纷
纷瞄准童装市场,把童装作为新的利润增长点;(3)纸尿裤、尿片市场现阶段
总容量较小,进口纸尿裤已经占据婴儿纸尿裤市场的半壁江山,但进口替代将
是未来发展趋势;(4)对于婴儿教育而言,由于起步晚,目前品牌市场集中度
较低,未来增长空间将主要集中在三四线

国际控股(1112.HK)、蒙牛乳业(2319.HK);(2)童装:森马服饰(002563)、
太平鸟(603877)、安奈儿(002875)、起步股份(603557);(3)婴幼儿纸
尿裤:卫星石化(002648)、江南高纤(600527)、中顺洁柔(002511);(4)
幼儿教育:威创股份(002308)、和晶科技(300279)、秀强股份(300160)

[Table_Author] 分析师:朱斌
执业证号:S1250515070001
电话:021-68415861
邮箱:zhbin@swsc
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策略专题报告
请务必阅读正文后的重要声明部分
目 录
1 婴幼儿用品需求爆发 ........ 1
1.1 第四次婴儿潮拐点来临 .... 1
1.2 婴幼儿人均消费支出增速远高于居民人均消费支出..... 2
1.3 消费升级的背景下婴幼儿消费特点分析3
2 婴幼儿消费品市场容量测算及未来空间 .. 4
2.1 总体空间分析:2018年预计规模达3.02万亿元 .......... 4
2.2 各细分领域市场空间分析4
3 行业竞争格局分析7
3.1 总体行业竞争状况7
3.2 各细分领域市场竞争状况分析 .... 9
4 值得关注的重点个股 ...... 15
策略专题报告
请务必阅读正文后的重要声明部分
图 目 录
图1:二胎政策 ..... 1
图2:全国出生人口变化 . 1
图3:婴幼儿人均消费支出增速远高于居民人均消费支出 ..... 2
图4:不同城市家庭月均育儿支出 ......... 2
图5:不同年龄段婴儿家庭的月均育儿支出 ..... 2
图6:不同年龄段妈妈的月均育儿支出 . 2
图7:2016年母婴行业各渠道销售额占比 ........ 3
图8:中国母婴电商市场规模(亿元) . 3
图9:母婴市场整体规模(亿元) ......... 4
图10:婴儿食品分类 ....... 5
图11:中国婴幼儿辅食行业市场规模情况 ....... 5
图12:中国童装市场规模变化 ... 5
图13:童装销售额增长率 ........... 5
图14:中国婴儿纸尿裤市场规模 ........... 6
图15:2016年一次性卫生用品行业各类产品占比 ...... 6
图16:中国早教市场规模预测 ... 7
图17:城市家庭每月早教费用支出 ....... 7
图18:中国幼教市场规模预测 ... 7
图19:民办幼儿园占比 ... 7
图20:2016年婴童奶粉市场集中度 ...... 8
图21:2016年婴童纸尿裤市场集中度 .. 8
图22:2016年婴童辅食市场集中度 ...... 8
图23:2016年婴童沐浴露市场集中度 .. 8
图24:细分领域代表性公司的毛利率 ... 9
图25:2016年婴儿奶粉品牌市场占有率 ........ 10
图26:中国奶粉品牌占有率 ..... 10
图27:我国婴幼儿配方奶粉市场零售额 ......... 10
图28:中国每月进口奶粉状况 . 10
图29:部分品牌2017年半年毛利率 ... 13
图30:部分品牌2017年半年报营收增速 ....... 13
图31:前六大幼儿园直营与加盟门店总数 ..... 15
图32:“加盟+直营”幼儿园连锁品牌集中度很低 ........ 15
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策略专题报告
请务必阅读正文后的重要声明部分
表 目 录
表1:新出生人口数预测 . 1
表2:婴幼儿辅食品牌市场占有率 ....... 10
表3:2015年中国前20童装品牌市场销售情况 ........ 11
表4:婴儿纸尿裤品牌市场占有率 ....... 13
表5:中国国内知名早教机构一览 ....... 14
。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看