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信息技术行业_千淘万漉虽辛苦_吹尽狂沙始到金2017年长江证券33页
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资料类型 财经报告
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上传时间 2018-10-11
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  • 光大证券计算机行业解毒大数据2。0版梳理大数据中国投资机会
  • 信息技术行业_千淘万漉虽辛苦_吹尽狂沙始到金2017年长江证券33页
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    请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 33
    [Table_MainInfo]
    ┃研究报告┃
    信息技术行业
    2017-6-11
    千淘万漉虽辛苦,吹尽狂沙始到金
    行业研究┃深度报告
    评级 看好 维持
    报告要点
    我们在本文构建了科技型企业独有的全新生命周期模型,以此作为解释计算机
    板块历史表现、现状低迷和后市研判的理论依据,并可作为长期有效的选股策
    略。一般性企业的生命周期历经“初创、成长、成熟、衰退”,投资的最佳时点
    为“成长期”,我们认为,其本质在于衡量PEG,赚取业绩增速和估值的预期
    的差。科技股独特之处在于可延展企业的生命周期,我们构建的科技周期包括
    “概念期、主题期、淘沙期、兑现期、PEG期”,其与过往市场表现高度契合:
    2012-2014年为“概念期”、2015年表现为数十类主题轮动期,2016年至今均
    处于“淘沙期”,未来随着技术的突破和模式的落地,必将有一批公司能顺利迈
    入业绩“兑现期”,但最终仍将回归到一般性企业的生命周期来衡量PEG的阶
    段。站在当前“淘沙期”的时点,我们的短期策略将业绩作为第一要义,而中
    长期需坚守博弈“主题期”和“兑现期”两大具备估值溢价的投资阶段

    CS计算机板块年初至今跌幅15.2%,并持续低迷,而反观个股表现,则呈现出
    明显的分化:具有正收益的公司除去新股以及雄安等超级主题,其余均为真成
    长白马,而跌幅居前的主要为业绩不达预期的公司。可以看到,当前市场对业
    绩极度敏感,短期内建议把握业绩确定性,方可获得相对收益。我们认为,寻
    求真正具备成长性的个股,需从产业角度出发,甄选高景气行业的龙头。我们
    从财报的表现来看,具有持续高景气的细分产业包括智慧城市、大数据、网络
    安全、安防信息化、消费金融,相应产业龙头均显示出配置价值,据此推荐天
    夏智慧、东方国信、启明星辰、苏州科达、恒华科技、奥马电器等

    在以上理论模型中,处于“主题期”和业绩“兑现期”的公司,可享受明显的
    估值溢价,而计算机的魅力在于进攻性,博弈享受溢价的高估值行业和个股是
    中长期应坚守的投资思路。据此,我们甄选出最具主题投资前景的人工智能朝
    阳产业,推荐生态构建者同花顺、技术算法驱动者科大讯飞、应用聚焦者京山
    轻机、基础设施提供者中科创达等;并长期关注全力以赴投入新业务,且有可
    验证指标的个股,等待其业绩兑现期的拐点,推荐用友网络、丰东股份、东软
    集团、广联达等

    [Table_Author] 分析师 马先文
    862765799815
    maxw@cjsc
    执业证书编号:S0490511060001
    分析师 刘慧慧
    (8621)65799814
    liuhh1@cjsc
    执业证书编号:S0490516080002
    分析师 余庚宗
    (8627)65799814
    yugz@cjsc
    执业证书编号:S0490516030002
    联系人 袁祥
    (8621)68751569
    yuanxiang@cjsc
    [Table_QuotePic] 市场表现对比图(近12个月)
    -8%
    -4%
    0%
    4%
    8%
    12%
    16%
    20%
    2016/52016/82016/112017/2
    信息技术沪深300
    资料来源:Wind
    [Table_Doc] 相关研究
    《产业转移+消费升级,电子龙头机遇足》
    2017-5-30
    风险提示: 1. 创新业务进展不达预期;
    2. 白马股前期并购商誉减值风险

    请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 33
    行业研究┃深度报告
    目录
    中期策略:短期以业绩为基,中长期看模式升级 .. 4
    行情回顾:持续调整,内部分化 ... 5
    分析:构建全新生命周期理论,洞察产业所处阶段 . 7
    短期:业绩为基,把握成长龙头 . 10
    大数据:需求向上,大数据应用九转功成 . 13
    智慧城市:二次腾飞,PPP推动行业再加速 ........ 17
    网络安全:新法实施,夯实行业成长基石 . 19
    安防监控:自上而下,高投入兑现业绩成长 ......... 23
    中长期:模式升级,静待估值切换 ......... 26
    人工智能:最具主题投资价值的朝阳产业 . 26
    个股洞察:寻找最有可能迈入兑现期的创新公司 ........
    。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看



     
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