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[Table_Title] 金融产品研究
连续三个季度增配金融、建筑，连续五个季度减配信息技术
—2017年基金一季报分析
基金专题报告
2017年04月24日
[Table_Summary] 报告摘要：
基金规模：总规模9.5万亿元，较2016年末增长3.5%
截止2017年一季度末，共有4378只公募基金产品，规模合计9.49万亿元，较2016
年末增长3.5%。从分类看，主动权益基金1.98万亿元，较2016年末增长3.9%，
被动权益基金4942亿元，较2016年末增长1.5%，债券基金2.42万亿元，较2016
年末增长11%，货币基金4.47万亿元，较2016年末基本持平，QDII基金992亿
元，较2016年末增长0.4%，另类投资基金247亿元，较2016年末缩水2.7%

权益类中混合配置型和指数增强型增长较快，分别增长7%和18.1%，绝对收益型
缩水5.3%；固收类中纯债型和债券指数型增长较快，分别增长15.7%和36.3%，
偏债型缩水4.9%；QDII类中混合型增长8.1%；运作模式分类角度，定期开放基
金规模再度出现大幅增长，较2016年末增长17.8%；定增基金规模增长11.6%

基金发行：固收类基金仍占主导，但相比上季度发行规模大幅减少
基金发行较2016年四季度相对平淡，固收类基金仍占发行主导，但相比上季度发
行规模大幅减少，ETF和主动量化基金发行热度回升

基金业绩：债券基金表现低迷，QDII和另类表现突出
2017年至今，权益类基金实现2.35%的业绩，其中偏股型基金业绩为2.17%，混
合配置型基金及指数增强型基金表现较好，业绩分别为3.09%和4.72%； 固收类
基金实现0.55%的业绩，纯债型仅实现0.29%的业绩表现，弱于货币基金的0.64%；
另类投资基金和QDII类基金表现最为突出，业绩分别为5.82%和5.37%；特定策
略中，定期开放债基业绩为0.46%，优于纯债型基金的0.29%，主动量化基金表
现较差，业绩为-0.14%

基金利润：整体扭亏为盈，权益类基金贡献超六成
一季度基金扭亏为盈，合计实现盈利854亿元，平均单只基金实现盈利0.23亿元

申购赎回：货币基金再现大幅净赎回
合计净赎回份额3247亿份，单只基金净赎回5908万份。主动权益基金净赎回363
亿份，货币基金净赎回3094亿份，债券基金净申购313亿份

基金组合
投资组合总览：
资产配置：股票资产占比续创历史新低，股票资产占比连降三季度后首回升
股市参与情况：基金持股占A股流通市值比仍处在历史最低水平
股票资产行业分布：连续三季度增配金融、建筑，连续五季度减配信息技术
偏股型基金：
股票仓位：仓位76.6%，较2016年四季度末下降0.85%
持股行业分布：增配金融、建筑和制造业，减配信息技术、农业和房地产
重仓股分析：交运、家电、食品重仓市值增幅最大，通信、纺服减幅最大
风险提示：
基金未来表现具有不确定性，历史表现不代表未来
民生证券研究院
[Table_Invest] [Table_Author] 分析师： 徐玉宁
执业证号： S0100516080001
电话： 010-85127831
邮箱： xuyuning@mszq
[Table_docReport]
基金专题报告
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目录
一、基金规模：总规模9.5万亿，较2016年末增长3.5% ........ 3
二、基金发行：固收类基金仍占主导，但相比上季度发行规模大幅减少 ....... 4
三、基金业绩：债券基金表现低迷，QDII和另类表现突出 .... 5
四、基金利润：整体扭亏为盈，权益类基金贡献超六成 ........... 6
五、申购赎回：货币基金再现大幅净赎回........... 6
六、投资组合 .......... 7
（一）投资组合总览 .... 7
1、资产配置：股票资产占比续创历史新低，股票资产占比回升 .......... 7
2、股市参与情况：基金持股占A股流通市值比仍处在历史最低水平 . 8
3、股票资产行业分布：连续三个季度增配金融业、建筑业，连续五个季度减配信息技术... 8
（二）偏股型基金 ........ 9
1、股票仓位：仓位76.6%，较2016年四季度末下降0.85% ..... 9
2、持股行业分布：增配金融业、建筑业和制造业，减配信息技术、农林牧渔和房地产 .... 10
3、重仓股分析：交运、家电、食品饮料重仓市值增幅最大，通信、纺织服装减幅最大 .... 11
插图目录 .... 14
表格目录 .... 14