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推荐（首次） 名字小，野心大
2017年01月11日 招商计算机微信小程序专题深度
上证指数 3162
行业规模
占比%
股票家数（只） 158 5.2
总市值（亿元） 20054 3.9
流通市值（亿元） 12706 3.2
行业指数
% 1m 6m 12m
绝对表现 -8.6 -12.2 -9.9
相对表现 -4.8 -17.4 -9.8
资料来源：贝格数据、招商证券
相关报告
1、《计算机行业周报2017年1月8
日—CES、小程序仍旧是本周热点》
2017-01-08
2、《计算行业主题报2017年01月
03日—CES大幕将启，消金蓄势待
发》2017-01-03
3、《计算机行业周报2017年1月1
日—微信小程序，真有那么神奇？》
2017-01-03
微信小程序具备“用完即走”特性，拥有线下场景线上化、长尾效应、强化微信
群协作功能三大看点，有望帮助腾讯增强线下交互，并再次抢占支付制高点，很
可能是腾讯下阶段成长的主要拉动力，对现有移动互联网产业有巨大革新作用

载的应用。它以搜索栏、二维码作为主要入口，同时也能在微信上通过群聊
和朋友之间分享。文件大小的严格限制、不能超过10M的本地存储和不能超
过5层的页面跳转等规定注定了它只能是一种轻量级应用，但小程序的突破
之处在于采用了C/S架构而非B/S架构，使它兼具了原生APP的使用体验和
网页版应用的便捷性

占支付制高点：小程序有望获取大量线下流量，增强和丰富微信的线下交互，
与原有的线上社交交互形成良好呼应。有望借道线下场景，再次抢占支付市
场份额。2）长尾效应，化零为整：人们的需求符合正态分布，大多数需求会
集中在头部，而分布在尾部的需求是差异化的、少量的，但这部分需求之和
会形成一个比头部还大的市场。对于低频非刚性需求，微信小程序将更有用
武之地，有望充分发挥长尾效应；3）强化微信群的协作功能：由于小程序可
以通过微信群实现成员间的动态共享，能够大大丰富群的协作方式和功能

毒软件可以利用二维码下载。2）目标人群：在相对年长的人群中，依然有许
多人对二维码扫描不那么了解；3）“小”的属性决定了功能性上的限制，所
以小程序不能被期待去应用十分复杂的场景，依然有待市场检验

网产业有巨大革新。计算机行业建议关注相关服务类标的：华峰超纤（财付
通合作商）、博彦科技（微信公众号审核）、新国都（子公司做公众号审核），
新大陆（二维码支付）。以及移动营销类标的，如：高伟达、信雅达等

刘泽晶
010-57601795
liuzejing@cmschina
S1090516040001
周楷宁
010-57601791
zhoukaining@cmschina
S1090516060001
研究助理
宋兴未
songxingwei@cmschina
重点公司主要财务指标
股价 16EPS 17EPS 18EPS 16PE 17PE PB 评级
华峰超纤 27.20 0.28 0.53 0.68 97.14 51.32 4.9 强烈推荐
博彦科技 41.93 0.98 1.39 1.74 42.84 30.19 4.0 强烈推荐
新国都 30.79 0.47 0.57 0.68 65.63 53.57 4.8 审慎推荐
新大陆 20.32 0.48 0.63 0.81 42.41 32.10 8.4 强烈推荐
高伟达 18.12 0.12 0.27 0.37 147.32 68.38 8.0 强烈推荐
信雅达 21.09 0.49 0.64 0.80 43.31 32.95 8.1 审慎推荐
资料来源：公司数据、招商证券
-20
-15
-10
-5515
Jan/16May/16Aug/16Dec/16
(%)
(%)
计算机 沪深300
行业研究
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正文目录
一、微信小程序的使用体验 ...... 4
1、进入小程序的5种途径 ........ 4
2、小程序的使用界面 ... 7
二、微信小程序的特点.. 8
三、背靠微信流量——小程序的推广优势 ...... 11
四、小程序的“大”野心 ........ 13
1、线下场景线上化，再次抢占支付制高点 .... 13
2、长尾效应，化零为整 ......... 16
3、新协作方式——强化微信群的功能17
五、反观——小程序可能面临哪些问题？ ...... 18
投资建议 ......... 19
图表目录
图 1：通过搜索找到小程序 ...... 4
图 2：微信“发现”下的“小程序”选项 ........ 5
图 3：小程序可以通过好友或群聊分享6
图 4：通过二维码开启小程序 .. 6
图 5：通过公众号关联小程序 .. 7
图 6：小程序的使用界面和APP使用界面 ...... 8
图 7：微信的主要使用功能使用率排序9
图 8：二维码的应用场景愈发广泛 ....... 9
图 9：摩拜单车用户规模增长趋势 ..... 10
图 10：摩拜单车App排名曲线（蓝色为总排名，红色为分类排名） ........... 11
图 11：微信用户每天使用频率 ........... 12
图 12：微信用户每天使用时长分布 ... 12
图 13：公众号运营者中企业数量远超个人 .... 13
图 14：二维火的界面 . 14
图 15：目前国内支付&钱包业务市场梯队 ..... 15
图 16：第三方互联网支付市场份额 ... 15
图 17：移动支付市场份额 ...... 16
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敬请阅读末页的重要说明Page 3
图 18：长尾效应示意图 ......... 16
图 19：小程序很可能作为插件的方式用来增强微信群的功能 ........... 18
图20：计算机行业历史PEBand ......... 20
图21：计算机行业历史PBBand ......... 20
表 1：估值对比表 ....... 19
行业研究
敬请阅读末页的重要说明Page 4
一、微信小程序的使用体验
1、进入小程序的5种途径
首先需要更新微信客户端至最新版本。然后进入小程序主要有5种途径：
1) 搜索：在搜索栏输入一个想使用的程序名，如：航旅纵横。就会出现对应的小程序
“航旅纵横UMETRIP”，点击即可使用（目前根据体验效果，小程序打开的速度
明显比微信服务号快，和原生APP差不多）
图 1：通过搜索找到小程序
资料来源：招商证券
2) 微信“发现”下的小程序选项：当用户使用过任意一个小程序后，在微信“发现”
下就会自动出现“小程序”选项，用户使用过的小程序都会记录在这里

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图 2：微信“发现”下的“小程序”选项
资料来源：招商证券
3) 群或好友间分享：此外，还可以通过小程序页面右上角将小程序分享给好友或群，
或显示在聊天顶部

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