享受盛夏
证券分析师：李一民A0230515080002
研究支持：汤莹A0230116080003
2017.7.12
——2017下半年全球经济报告
swsresearch主要结论
全面性的经济复苏。我们曾在2016年3月的策略会上，为全球经济在六年间经
历了持续性的低速增长找到三点原因：1、通缩预期阻碍发达国家资本支出；2、
金砖国家闲置产能有待去化；3、逆全球化与狭隘主义盛行。目前来看，以上
三点问题解决有二，正是近期经济增速加快的根本原因。然而，复苏早已展开，
眼前并不是刚刚春江水暖，也远不是春寒料峭，实际上早已进入盛夏

就业。2009年之后，美国失业率已达到经济危机后的最低水平，劳动参与率徘
徊在近40年最低点的原因是老龄化与自动化

段。美国和欧洲同步出现了资本形成额增长的加快，经济前景乐观而融资成本
低廉，刺激了企业和家庭开展长期资本性开支。欧强美弱的短暂状态，更多与
货币政策分化有关

swsresearch主要结论
金和资源股、价值股资金流入明显增加，一方面配置型资金流入稳定回报
的债券市场，一方面交易型资金流入增长较好的欧洲与新兴市场股市。下
半年需提防波动性上升带来的资产配置行为转向，建议投资行为更为积极，
享受增长

动资源品价格，进而拉动新兴市场国家。下半年可以见到更大范围的经济
扩张，增长还将加速。美联储在年内还有一次加息，但不足以影响复苏的
趋势，缩表行为导致美国长债收益率仍有上行压力

冲；2、英国脱欧冲击仍高悬头顶

主要内容1.先回答三个关键问题
2.下半年全球经济展望
swsresearch1 回答关于经济热度的三个问题
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