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2016年牛股启示录——投资者角度
做市指数下跌23%，但仍然公司逆着风雪，创出新高。我们从中筛
选出15只涨幅较大、成交活跃，且当前仍位于股价历史高点的新
三板企业
市值均在5亿以上，营收规模2-3亿，利润0.2-0.4亿；从行业来
看制造业10个，TMT行业4个、消费行业1个，出乎意料的是其
中并没有投资者追捧的互联网、医药等行业。归因分析中，从推动
股价增长来看，主要依赖盈利推动。盈利的增长内因主要是持续
创新+稳定成长+行业景气+龙头利基”，当然还有一个必要条件是
起步估值不能太高”。另外值得注意的是15家中只有4家公告了
辅导计划，可见上涨并非IPO等事件因素的唯一来推动。总的来看，
新三板市场典型特征是一级半市场，需要自下而下做好研究发掘
素驱动，新能源、环保主题火爆，相关行业及子行业持续增长，如
锂离子电池材料龙头企业，比亚迪供应商安达科技（830809）；专
注动力电池激光焊接的联赢激光（833684）；以及专注环卫信息化
相关软件开发、系统实施和运营维护的伏泰科技（832633）。此外，
十三五规划将降低物流成本，提高流通效率列为工作重点之一，受
此影响，智能物流行业发展良好，如德玛科技（830805）；还有些
公司着眼未来，抓住趋势，紧跟热点，发展前景广大，如抓住全球
物联网发展机遇的信通电子（831427）和映翰通（430642），如布
局未来，发展VR、AR技术的捷安高科（430373）。另外，国内近
年来对基础建设的投入加大，相关行业受此影响发展迅速，如专注
防水材料产品的科顺防水（833761）。还有受我国城市化进程加速
深化影响的智能公交行业领导企业天迈科技（831392）
抢占市场、扩大规模、打造品牌、提升利润的法宝，如凭借优秀的
研发能力，改善工艺降低成本的泰祥股份（833874），以及研发并
投放高利润新产品实现利润提升的中国电子烟先驱者—麦克韦尔
（834742），以及通过加大研发投入，提高产品竞争力，提升市场
占有率的高速成长企业凯雪冷链（831463）
其细分专业领域、或在其所在地区，甚至是所在大行业中处于领先
地位的龙头企业。比如，电动车控制器领域的龙头企业协昌科技
（831954），浙江地区通讯设备零售领域的龙头企业话机世界
Table_Title
2017年01月25日
新三板策略专题：寻找寒冬中的腊梅
Table_BaseInfo
主题报告
证券研究报告
诸海滨分析师
SAC执业证书编号：S1450511020005
zhuhb@essence
021-35082062
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（831354）
龙头，但只要公司估值起步较低，且公司业绩维持中等稳定增长而
不是大幅波动仍然能得到投资人青睐。纵观目前所选出的15家企
业，其最大的共性是营业收入和利润的持续增长，营业收入复合增
长率最高的为伏泰科技（832633）达到96.24%，当期净利润同比
增长率最高的是映翰通（430642）达到2587.43%，而这两家企业
股价在2016年涨幅均超过80%。投资策略主题报告
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内容目录
1.寻找2016年新三板寒冬中的腊梅......4
1.1.寻找背后共性....4
2.2016年新三板十大牛股一览...5
2.1.协昌科技（831954）——电动车部件龙头企业5
2.2.科顺防水（833761）——成长迅速、潜力巨大的防水建材企业...........6
2.3.金丹科技（832821）——亚洲第一的乳酸生产商........7
2.4.信通电子（831427）——行业物联网应用方案领导者.8
2.5.安达科技（830809）——锂离子电池材料领军者........9
2.6.联赢激光（833684）——激光焊接龙头企业..10
2.7.凯雪冷链（831463）——高速增长的冷链企业..........11
2.8.泰祥股份（833874）——专注主轴承盖高端市场......12
2.9.映翰通（430642）——工业物联网设备龙头企业......13
2.10.捷安高科（430373）——技术领跑虚拟仿真训练领域.........14
2.11.伏泰科技（832633）——环卫信息化行业领军者.....15
2.12.天迈科技（831392）——智能公交领域领军企业....16
2.13.麦克韦尔（834742）——中国电子烟海外市场的先驱者......17
2.14.德玛科技（830805）——新三板智能物流龙头企业.18
2.15.话机世界（831354）——地区通信设备零售龙头企业.........19投资策略主题报告
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1.寻找2016年新三板寒冬中的腊梅
梅花香自苦寒来，无论怎样的寒冬，总有腊梅傲立风雪，绽放花香
在2016年新三板的寒冬中，新三板做市指数下跌24%，但我们仍然可以发现总有些企业逆
着风雪，创出新高
我们从当前一万余家企业中，筛选出了共15只2016年涨幅较大、持续增长、当前位于高点
且交易活跃、具备优质基本面的新三板挂牌企业。分别为：协昌科技、科顺防水、金丹科技、
通信电子、安达科技、联赢激光、凯雪冷链、泰祥股份、映翰通、捷安高科、伏泰科技、天
迈科技、麦克韦尔、德玛科技和话机世界
1.1.寻找背后共性
通过分析这15家挂牌企业，从市值来看，挑选出的公司市值均在5亿以上；从行业分布来
看，信息技术行业4个、电气设备2个、电子设备2个、零售业1个、汽车制造业1个、通
用设备制造业2个、专用设备制造业1个、建筑材料制造业1个、食品制造业1个；若按大
类行业分类则：制造业10个，信息传输、软件和信息服务业4个、批发和零售业1个
从业绩增速来看，最近报告期营业收入和净利润均呈现较为明显的增长。简单通过梳理上述
15家企业，我们倾向于牛股的核心可以区分为行业景气”、技术优势”、行业龙头”、业
绩稳定增长”四大类；当然从必要条件看，辅以事件性推动或起步估值低有助于提升股价弹
性
表1：2016年新三板十大牛股一览
代码名称挂牌日期
16年涨跌幅
（%）
16年成交额
（亿元）
总市值
（亿元）
总股本
（万股）
市盈率
（TTM）
市净率
（LF）
EPS
（TTM）
831954协昌科技2015-02-06955.751.127.345500.017.875.720.72
833761
832821
831427
科顺防水
金丹科技
通信电子
2015-10-15
2015-07-22
2014-12-05
422.68
226.31
195.79
5.15
7.03
0.31
51.07
28.55
6.02
45800.0
8460.9
4424.0
19.39
72.54
13.70
4.47
7.57
6.42
0.59
0.48
0.96
830809安达科技2014-06-18192.8336.1141.0617363.021.675.691.08
833684
831463
833874
联赢激光
凯雪冷链
泰祥股份
2015-10-14
2014-12-08
2015-10-19
165.39
153.99
113.30
6.05
1.45
0.19
19.03
10.70
6.56
12960.0
6672.9
5260.0
25.65
30.04
11.51
6.13
3.88
5.02
0.52
0.53
1.17
430642映翰通2014-02-18101.120.666.203545.024.916.120.72
430373捷安高科2014-01-2489.600.267.606551.631.544.990.38
832633伏泰科技2015-06-1684.730.147.873278.336.707.140.65
831392
834742
天迈科技
麦克韦尔
2014-12-02
2015-12-14
71.75
63.83
2.53
0.14
12.05
13.74
5085.1
6330.0
36.46
22.94
5.97
7.07
0.74
0.96
830805德玛科技2014-06-1063.130.359.486113.230.516.010.51
831354话机世界2014-11-1256.230.3911.827780.029.593.350.52投资策略主题报告
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资料来源：Wind，安信证券研究中心
2.2016年新三板十大牛股一览
2.1.协昌科技（831954）——电动车部件龙头企业
图1：协昌科技2016年走势图
资料来源：Wind，安信证券研究中心
公司简介：苏州市协昌科技股份有限公司于2015年2月6日挂牌新三板，代码831954。公司主要从事直流
无刷电机及控制器的开发、生产和销售，公司主要产品为电动车控制器、电机及相关部件等，其中控制器
是公司主打产品，已实现规模化生产。公司覆盖了成都、东莞、天津、杭州等全国主要电动车市场，并且其
销售模式全部采用直销模式，减少了中间环节销售成本。其直接服务于客户销售模式，其良好的服务质量、
快速的需求响应，为公司建立了高质量的下游客户，如：绿源、澳柯玛、爱玛、富士达、比德文等国内知
名电动车整车制造企业
2016年半年报实现营业收入1.28亿元，同比增长51.17%，净利润2054.87万元，同比大幅增长93.53%。其
主要原因是：随着自动化程度加深，工资和材料成本稳步降低，以及公司管理制度的完善，公司在销售规模
扩大的同时，有效的控制了销售费用和管理费用
图2：协昌科技财务摘要
资料来源：Wind，Wind预测，安信证券研究中心
1.00
3.00
5.00
7.00
9.00
11.00
13.00
15.00
16-0116-0216-0316-0416-0516-0616-0716-0816-0916-1016-1116-12
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看