CHINA SECURITIES RESEARCH
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[table_main] 行业动态模板 证券研究报告·行业动态
化工景气指数下降，磷酸和
苯胺价格上涨
我们监测的最新中信建投化工景气指数为-15.91，前周6.25，化
工景气指数回升，前期化工品价格上涨过快，近期下游企业抵制
拿货，且利率上行，原油价格下跌，导致化工景气指数下降。上
周二级市场基础化工指数（中信）跌2.39%，上证跌1.23%

油价小幅上涨。本周五布伦特结算价55.64美元/桶，周涨0.72%，
当前油价仍面临美页岩油钻机数增加的压力，近期油价将继续承
压。美国4月14日当周石油钻机数683口，环比增11口，前值
增10口，由于油价领先钻机数3个月左右的时间，我们预测美
国原油钻机数近期有望继续上涨

重点关注万润股份和广信股份。随着化工品价格下跌和市场风险
偏好降低，化工行业关注的标的逐渐转移到有业绩支撑且增速较
确定的标的，我们重点推荐万润股份，万润股份一季度业绩有望
底部回升，2月份全球液晶面板出货面积同比增速回升至17%左
右，公司液晶材料板块业绩将恢复，沸石材料装置开工负荷逐渐
提升，主营OLED材料的子公司九目公司引进战投，将加快发展，
重点推荐。其他成长股推荐康得新（估值低，业绩增长确定性强）

周期股重点推荐广信股份，公司为农药细分领域龙头，三大产品
多菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆产能均稳居国内前三位置，产品价
格均在上涨，未来几年募投项目逐渐投产将持续贡献业绩增量

其他关注农化板块（除草剂、杀虫剂）、有机硅、钛白粉、纯碱
等。农药行业供给侧受环保制约，需求端全球补库存行情来临，
供需好转，草甘膦行业关注兴发集团、江山股份、新安股份、和
邦生物、扬农化工。2016年杀虫剂吡虫啉和啶虫脒价格上涨50%
以上，推荐一体化优势明显的次新股海利尔。关注农化板块中估
值较低的扬农化工、长青股份。有机硅价格继续上涨，中间体报
价22500元/吨，需求旺盛，原料一氯甲烷价格上涨，价格有望
继续上涨，关注新安股份、兴发集团、三友化工。供给侧改革将
加快钛白粉的产能出清，关注佰利联、安纳达、中核钛白。纯碱
节后价格回落，但随着氯化铵价格的下降，联碱法盈利水平大幅
下滑，部分企业负荷下降，纯碱价格有望底部回升，山东海化一
季度归母净利暴增至2.75-2.76亿元，验证了纯碱盈利好转，重
点关注山东海化、远兴能源、三友化工、双环科技。新疆天业特
种PVC一体化提升优势明显，集团资产证券化预期强烈，重点关
注。其它个股推荐雅本化学、万华化学等

磷酸（新乡华幸食品）：本周价格5600元/吨，周涨9.80%；由于
原料上涨，磷酸价格调整，四川、广西地区部分工厂由于成本承
压仍在检修。相关上市公司：兴发集团、澄星股份、
苯胺（华东）:本周价格10050元/吨，周涨8.65%。山东多家主
力工厂因热电问题停车检修，相关上市公司：扬农化工

[table_invest] 0416 维持 增持
罗婷
luoting@csc
010-85130437
执业证书编号：S1440513090011
研究助理 李永磊
liyonglei@csc
010-85159294
发布日期： 2017年4月17日
市场表现
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相关研究报告
[table_report]
17.04.10 化工周报：化工景气指数回升，苯胺和己内酰胺价格上涨
17.03.31 基础化工：免充气轮胎成共享单车未来趋势，TPE材料前景广阔
17.04.05 化工周报：化工景气指数低迷，雄安新区关注乐凯新材和乐凯胶片
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基础化工[table_page] 基础化工
行业动态研究报告
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中信建投化工景气指数
图1：石油价格与中信建投化工景气指数走势 单位：美元/桶
资料来源：中信建投研发部
图2：中信建投化工景气指数与中信基础化工指数走势
资料来源：中信建投研发部
本周涨跌幅最大产品：
本周上涨的主要产品有：磷酸（新乡华幸食品）、苯胺（华东）、甲乙酮（华东）
本周下跌的主要产品有：盐酸（华东）、锦纶（华东）、顺丁橡胶（山东）
磷酸（新乡华幸食品）：新乡华幸食品磷酸产品本周价格为5600元/吨，周涨9.80%；主要上涨的原因：由
于原料上涨，磷酸价格调整；从开工看，江苏、云南地区热发酸开工尚可，四川、广西地区部分工厂由于成本
承压仍在检修。苯胺（华东）:本周华东地区苯胺价格为10050元/吨，周涨幅为8.65%。本周国内苯胺市场持续
上探。原料端，纯苯受国际原油上涨带动；山东多家主力工厂因热电问题停车检修，场内库存低位，且供应恢
复缓慢，现货供应持续趋紧更支撑了工厂推涨情绪，虽然下游按需采购，买气不足，但供需博弈下，预计下周
国内苯胺市场因供应面利好稳中上探。甲乙酮（华东）：本周国内甲乙酮市场商谈重心上探。国际原油价格持续
上调，利好厂家操作心态，因场内检修装置较多，现货供应紧张，加上主流厂家限量出货，业者挺价心态较为30
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100中信建投化工景气指数 基础化工指数(中信)