CHINA SECURITIES RESEARCH
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[table_main]行业动态模板证券研究报告·行业动态
化工景气指数继续上行，TDI
和PVC价格上涨
我们监测的最新中信建投化工景气指数为13.07，前周5.11，化
工景气指数连续三周维持正值，上周二级市场基础化工指数（中
信）跌1.61%，上证涨0.14%

油价上涨。上周五布伦特结算价48.91美元/桶，周涨4.71%。美
国7月14日当周石油钻机数765口，环比增2口，前值增7口

化工行业关注有业绩支撑且增长较确定的标的，重点关注三友化
工、鲁西化工、万润股份、沙隆达A、扬农化工、广信股份。三
友化工为粘胶短纤和纯碱行业龙头，两行业开工率均在90%左右，
景气向上，目前价格在淡季上涨，2017年PE12倍、2018年11倍

上半年预计归母净利9.6亿元，同比增长227%。鲁西化工已形成煤
化工、盐化工、氟硅化工和化工新材料等多条较为完整的循环产业链，
2017年PE11倍，2018年PE10倍，未来仍有己内酰胺、PC新增产能。万润
股份为国内OLED发光和传输材料的龙头，2017年归母净利4.6亿
元，同比增长45%，PE28倍；2018年PE22倍。沙隆达A并购ADAMA
完成过户，等待完成增发股份的手续，公司具备农药中间体-农
药原药的完备产业链，为中国化工旗下农资唯一上市平台

其他关注粘胶短纤、纯碱、农化板块（除草剂、杀虫剂）、有机
硅等。粘胶短纤订单量回升，本周价格再涨300元/吨升至16000
元/吨；下半年旺季即将到来叠加替代品棉花维持高位运行，景
气有望重新起航，三友化工具备52万吨产能，重点推荐，其他
关注中泰化学、南京化纤、澳洋科技、新乡化纤。纯碱本周价格
平稳，随着氯化铵库存积压，联碱法开工负荷下降，华东轻质纯
碱已回升至1615元/吨，重碱1700元/吨，重点关注三友化工、
山东海化、远兴能源、双环科技。农药行业供给侧受环保制约，
需求端全球补库存行情来临，供需好转，草甘膦当前价格20000
元/吨，关注兴发集团、江山股份、新安股份、和邦生物、扬农
化工。2016年杀虫剂吡虫啉和啶虫脒价格上涨50%以上，推荐一
体化优势明显的次新股海利尔。关注农化板块中估值较低的扬农
化工、长青股份。有机硅价格高位回落，中间体报价19500元/
吨，近期受环保影响检修较多，价格有望维持高位，关注新安股
份、兴发集团、三友化工。新疆天业特种PVC一体化提升优势明
显，集团资产证券化预期强烈，重点关注。其它个股推荐江化微、
雅本化学、万华化学等

TDI（华东）：本周TDI价格27000元/吨，周涨21%。主力工厂
订单增加库存紧张。相关上市公司：沧州大化

PVC（华东乙烯法）：本周价格6950元/吨，周涨6.92%。西北地
区环保及安检影响，制约原料电石的开工及运输，电石价格上涨；
同时各地区均反应货源偏紧，持货商惜售，厂区预售为主。相关
上市公司：中泰化学、新疆天业

[table_invest]0416维持 增持
罗婷
luoting@csc
010-85130437
执业证书编号：S1440513090011
研究助理: 李永磊
010-85159294
liyonglei@csc
研究助理: 郑勇
010-85130262
zhengyong@csc
发布日期： 2017年7月17日
市场表现
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相关研究报告
[table_report]
17.06.05 化工周报：化工景气指数继续低迷，氢氟酸价格继续上涨
17.05.31 化工周报：减持新规出台，万润股份减持压力缓解
17.05.22 基础化工周报：化工景气指数回升，纯碱价格继续反弹
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-5!-化工 上证指数
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基础化工[table_page] 基础化工
行业动态研究报告
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中信建投化工景气指数
图1：石油价格与中信建投化工景气指数走势单位：美元/桶
资料来源：中信建投研发部
图2：中信建投化工景气指数与中信基础化工指数走势
资料来源：中信建投研发部
本周涨跌幅最大产品：
本周上涨的主要产品有：TDI（华东）、PTA（华东）、PVC（华东乙烯法）
本周下跌的主要产品有：LDPE（余姚市场）、醋酸酐（华东）、R22（二氟一氯甲烷）（华东）
TDI（华东）：本周TDI价格27000元/吨，周涨幅20.54%。主要原因是是主力工厂订单增加库存紧张，新
单发运缓慢多有推迟，市场可流动货源实属紧张，中间商普遍缺货惜售造成的。需求方面，下游需求表现尚可，
部分海绵外销订单均正常生产，刚需补货，工厂方面出货情况略有好转。PTA（华东）: 本周PTA价格5400
元/吨，周涨幅9.09%。主要原因是成本端，PX市场受多重利好因素支撑，震荡偏强，PTA成本端获得一定支
撑；供应端，5月我国PTA进口数量下跌，国内PTA供应面偏紧，检修装置增多，后期装置检修仍集中；而需
求方面，华东地区涤纶长丝市场上涨，原料续涨，涤丝工厂继续炒涨挺市，卖方市场延续。PVC（华东乙烯法）：
本周PVC价格为6950元/吨，周涨幅6.92%。主要由两大原因，一是西北地区环保及安检影响，制约原料电石
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-通用格式 中信建投化工景气指数 Brent油价
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-通用格式 中信建投化工景气指数 基础化工指数(中信)