摘要
诺贝尔经济学奖得主斯蒂格勒曾指出：美国几乎没有一家大型企业是简单仅
靠内部积累成长起来的，所有大企业都经历过某种程度、某种方式的并购成长过
程。作为发展中国家的我们也在越来越多的通过并购的方式改善公司治理和企业
绩效，特别是在响应“走出去”政策的大环境下，国内掀起了跨国并购的热潮。
但是，由于跨国并购中诸多国际环境差异的存在以及全球竞争市场的复杂多变，
其并购难度以及并购后的风险都非常之高，跨国并购成功的案例似乎也在少数。
我国的跨国并购活动是否真的为企业带来了企业利润，为股东带来了股东财富
对于这一问题的讨论与回答成为了本文研究的出发点。
本文首先梳理了国内外关于跨国并购绩效以及政府干预与并购绩效关系的
研究文献，并界定了跨国并购的相关概念。通过对研究成果的梳理，总结了相关
的理论基础和文献综述，为下文的讨论奠定了扎实的理论基础。其次，本文对企
业的跨国并购现状进行了分析，并从政府的角度对现行中国跨国并购企业中的政
府干预动因进行了剖析。
此外，运用事件研究法和会计研究法对跨国并购的长短期绩效进行了评估，
评估结果显示：我国A股上市企业的跨国并购在并购公告发布的前后三天的短
期事件窗内给企业带来了正的并购绩效，但从1-3年的长期看来，这些并购活动
却并未增加企业的财富值。另外，我们加入政府干预的变量，研究了跨国并购中
政府干预对并购绩效的影响。结果表明：在我国国有控股上市公司发起的跨国并
购活动中，投资者对国有股占比越多的企业产生了越大的协同效应预期，跨国并
购中的政府干预度越高，主并方经营绩效越好；但是在民营企业中，由于企业中
的国有股比例相对较少，政府对企业并购的政策支持比较有限，因此并未呈现出
政府干预度与跨国并购绩效的某种显著关系。
最后，本文主要从政府的角度，提出了有利于改善我国跨国并购经营绩效的
政策建议，并指出了未来的研究方向。
关键词：跨国并购；政府干预；并购绩效
i
目录
摘要I
ABSTRACT.II
第一章绪论.....1
1.1选题背景与意义........1
1.1.1选题背景.1
1.1.2选题意义.1
1.2相关概念的界定........2
1.2.1企业并购.2
1.2.2跨国并购.3
1.2.3政府干预.3
1.3研究内容与方法........4
1.3.1研究内容.4
1.3.2研究方法.5
第二章理论基础与文献综述...........7
2.1跨国并购绩效的理论基础及文献综述..........7
2.1.1跨国并购绩效的理论基础..........7
2.1.2跨国并购绩效文献综述..9
2.2政府干预与跨国并购绩效的理论基础及文献综述.12
2.2.1政府干预的理论基础....12
2.2.2政府干预企业并购活动的理论基础.....13
2.2.3政府干预与企业并购关系文献综述.....15
2.3研究述评.....16
第三章我国企业跨国并购的现状分析和动因分析.....19
3.1跨国并购的现状分析..........19
3.1.1跨国并购的规模分析....19
3.1.2跨国并购的主体分析....21
3.2跨国并购中政府干预的动因分析...21
3.2.1扶植关键领域优势企业，提升企业国际竞争力..........22
3.2.2获取战略性资产，维护国家利益安全.23
第四章我国A股上市企业跨国并购绩效评价.25
4.1样本选取与数据来源..........25
4.2并购绩效的评价方法..........25
4.2.1事件研究法.......25
4.2.2会计研究法.......28
4.3并购绩效的评价结果..........28
4.3.1基于事件研究法的评价结果.....28
4.3.2基于会计研究法的评价结果.....30
第五章政府干预与跨国并购绩效关系的实证研究.....33
5.1变量设定.....33
5.2政府干预对跨国并购的短期绩效影响........34
5.3政府干预对跨国并购的长期绩效影响........36
第六章结论与政策建议.....39
6.1主要结论.....39
6.2政策建议.....39
6.3未来展望.....41
参考文献......43
致谢.......47
附录A：攻读学位期间发表的学位论文.49