摘要
近十年,随着传统能源资源的消耗枯竭以及全球气候变暖问题的逐渐升温,
新能源产业已成为了各国竞相追逐的新兴战略产业之一。“十一五”期间,我国新
能源产业逐渐发展成为了太阳能、风能产业的制造大国,行业发展速度连年位居
世界之首。然而,我国新能源产业发展并不平顺,经历了爆发式增长到低谷期再
到复苏期的起起伏伏。目前我国新能源行业发展已告别了高速增长阶段,步入了
更为稳定、理性和规范的成长期,未来仍然具有广阔的发展空间。目前国内外新
能源产业临融资难题,公司内部的融资决策与外部的产业政策对行业未来的健康
发展尤为重要。基于此,本文研究我国新能源企业在行业调整期的企业资本结构
与企业绩效的关系,意旨为我国新能源行业在公司资本结构、公司治理结构以及
资金层面的研究提供相关理论依据,为行业未来健康稳定发展提出对策及建议。
本文首先系统梳理了资本结构和企业绩效方面的相关理论体系,并对我国新
能源行业的发展现状及未来发展趋势进行了分析,分别将太阳能、风能以及核能
三个目前在我国已形成一定商业规模的新能源细分领域,以行业的不同发展阶段
为维度将其发展特征及发展趋势进行了详细剖析。进而选取了2011年至2013年三
年间41家我国新能源板块上市公司的财务数据,进行了描述性统计分析,并提出
实证假设问题。实证部分,首先釆用基本的多元回归模型筛选出与企业资本结构
敏感度最高的企业绩效指标,进行多元回归模型分析,得出我国新能源产业在调
整期的企处绩效与资本结构关系,结论如下:在2011年至2013年间我国新能源行
业(1)企业资产负债率与每股收益呈负相关关系;(2)企业短期负债率与每股
收益呈正相关关系;(3)第一大股东持股比例与每股收益呈正相关关系;(4)第
二至十大股东持股比例与每股收益无相关关系;(5)第一大股东股东性质与每股
收益无相关关系;(6)国有股持股比例与每股收益无相关关系;(7)管理者股东
持股比例与每股收益呈正相关关系;(8)企业资产规模与每股收益呈正相关关系;
(9)企业营业收入增长率与每股收益呈正相关关系。最后,根据理论与数据的
分析结果,结合我国新能源行业现状以及国家政策提出了相关建议。
关键词:新能源资本结构企业绩效