MILLIMAN 研究报告
亚洲地区
分红保险业务 2023 年版 2023 年 12 月 本报告为原版英文报告之中文译本，如有疑义，以原版英文报告之解释为准。
https://www.milliman/en/insight/participating-business-in-asia-2023
作者：
Alex Bryant Erica Chan
Scott Chow Pingni Eng
Pushpika Seneviratne Takanori Hoshino
Richard Holloway Farzana Ismail
Junaidi Amin Philip Jackson
Clement Bonnet Linda Jin



下载更多保险资料请到管理资源网MILLIMAN 研究報告
目录
前言 .......................................................................................................................................................................................... 1
执行摘要 .................................................................................................................................................................................. 2
亚洲地区分红保险业务 .......................................................................................................................................................... 3
各市场概况 ............................................................................................................................................................................ 12
市场报告：中国大陆 ............................................................................................................................................................ 20
市场报告：香港 .................................................................................................................................................................... 25
市场报告：印度 .................................................................................................................................................................... 31
市场报告：印尼 .................................................................................................................................................................... 35
市场报告：马来西亚 ............................................................................................................................................................ 37
市场报告：新加坡 ................................................................................................................................................................ 43
市场报告：斯里兰卡 ............................................................................................................................................................ 50
市场报告：泰国 .................................................................................................................................................................... 52
专业术语 ................................................................................................................................................................................ 54
附录：问卷題目及回答选项完整列表 ................................................................................................................................. 55



下载更多保险资料请到管理资源网MILLIMAN 研究報告
前言
在许多亚洲市场，分红（participating）保险产品在人寿保险业务中占有很大比例，有诸多原因使得不同市场的分
红产品对其整体业务贡献程度有所不同。
本报告从三个不同角度综合概述亚洲区域的分红业务： 1. 亚洲地区总览，聚焦各国之间的比较，并辨识不同市场的共同话题。 2. 各国分红保险简要分析，侧重分析造就当地分红业务现况的主要历史根源、发展以及监管规则。 3. 选定分红市场的详细报告。 在许多亚洲国家，分红业务的保险统计数据通常难以取得，或是由多重来源数据
经高度汇整所得出。 为补足资料缺口，我们结合了以下数据：
取自产业统计和年度报告的间接数据，适时合并具可信度的估测
业者问卷调查结果的直接资料，用以补充定性分析并填补资料缺口
当地从业的 Milliman（明德）精算顾问过去的工作经验
虽然万能寿险业务在亚洲也是一个广受欢迎的板块，通常也与分红保险业务有许多相似之处，但我们并未将这类产
品纳入我们的研究中，评论亦仅限于各国家分类为分红险的产品。
本报告是对 2016 年撰写并于 2017 年发表的上一份报告的更新，本报告以上一份报告为基础，讨论了此后七年中
观察到的主要变化。
本报告是在 2023 年间撰写及编辑，参考了当时可获取的市场资料，可能不尽然是出版时的最新数据。
我们希望这些信息对您有所帮助，并且分析具有启发性。

注：本报告为原版英文报告之中文译本，如有疑义，以原版英文报告之解释为准。

亚洲地区分红保险业务 1 2023 年 12 月

下载更多保险资料请到管理资源网MILLIMAN 研究報告
执行摘要
亚洲地区各个市场的分红业务状况不同。 一方面，分红保险仍然是香港特区、新加坡和中国大陆市场近期和未来
预期新业务的重心。 另一方面，马来西亚和越南等市场的分红保险新业务量则大幅萎缩。 在新业务量下降的情况
下，公司将需要考虑如何管理随着时间推移而缩小的分红账户。
监管规则的变化也影响了各个市场的分红账户管理。 2020 年，新加坡对风险资本（RBC）框架的更新（变成
RBC2）为当地保险公司的分红账户管理带来了挑战，尤其又适逢新冠疫情爆发之际。 即将在香港引入的 RBC 预
计也会对保险公司的分红账户管理产生影响，而进一步转为发展保证程度较低的产品。
分红账户管理法规的变化预计也会对某些市场的保险公司产生影响。 尽管目前仍处于业界评估阶段且无确定时
程，但香港预计将引进分红账户独立区隔的要求，使其与中国大陆、印度、马来西亚、新加坡和越南，这些已要求
区隔分红账户的国家和地区做法达成一致。 对于其他不需要账户区隔的市场，业者也值得注意到这已然是整体趋
势，并需考虑到该等要求最终可能会实施的可能性。 马来西亚在分红账户管理方面持续拥有最积极和规范性的法
规，并于 2023 年进一步补强了分红业务管理法规（将于 2024 年生效），着重强化分红账户的剩余资金
（Estate）处理。
近期随新冠疫情而来的经济波动以及利率变化对某些市场造成的影响比其他市场更大。 尽管我们的调查中有 30%
的受访者表示，他们派出的红利在 2020 年至 2022 年期间普遍减少，但 59% 的受访者表示，他们的红利大致上
保持不变，11% 的受访者甚至表示，他们的红利普遍是上升的。 由此可见，近期经济波动对分红业务的影响也许
并不如我们预期的那么严重。 然而，我们确实注意到，不同市场的红利管理确实存在很大的差异，香港和泰国的
公司似乎比其他市场的公司更积极地调整分红率，而斯里兰卡、印尼和菲律宾的红利做法则高度倾向于维持现状。




















亚洲地区分红保险业务 2 2023 年 12 月

下载更多保险资料请到管理资源网MILLIMAN 研究報告
亚洲地区分红保险业务
在许多亚洲国家，监管机构以及行业协会并未进行分红业务的保险统计资料收集，或仅发表高度汇总后的资料。
为了更深入地研究分红业务，并进行更多定性分析，我们在 2023 年第二季度对亚洲十大主要分红市场进行了问卷
调查。 我们总共收到了 76 份调查回复。调查受访者所代表的市场及其占有率如于下方图 1 所示。
下一个章节提供了问卷调查的重要结果和关键趋势。 鉴于 2016 年进行过类似的研究，我们也与先前的调查结果进
行了比较。这段期间调查结果的变化，为我们提供了更深入的见解。
图 1：调查受访者代表国家 7% 11% China 5% 7% Hong Kong 11% India
Indonesia 14% Malaysia 13% Philippines
Singapore 9% Sri Lanka 7%
Thailand 17% Vietnam


以年化保费（APE）衡量的新业务和有效业务（IF）分红业务占有率
下方图 2 显示了受访者的平均有效业务（以法定准备金为基础）和新业务（以 APE 为基础）中的分红业务占有
率。 如果一个市场的有效业务分红占率较高但新业务占有率较低，则可能是分红市场萎缩的迹象。 当我们与 2016
年的调查结果进行比较时，我们发现马来西亚的新业务比例进一步下降，与我们的见解一致。 调查结果似乎也显
示出香港的有效业务和新业务的分红占有率皆显著增加，但是我们注意到今年的调查中，收到来自的香港的回复数
量有限，可能会导致结果偏移。 因此我们基于过去与当地公司的合作经验，在图表中加入了一个点来表示在收到
更多回复的情形下，香港的预期落点。 与我们 2016 年的调查结果相比，中国大陆和斯里兰卡的新业务 APE 占有
率也有所增加。
图 2：调查受访者的平均分红保单占率 100% 90% 80%
Hong Kong
Hong Kong (Expected) 70%
Singapore 60%
Malaysia
force force share
- 50% 40%
China
Philippines 30% Vietnam
Participating Participating in Sri Lanka 20%
Indonesia
Thailand Ind