行业研究 |深度报告 汽车与零部件行业 新能源车智能电动化将重塑产业链竞争格 局 中性（维持） 国家/地区 行业 中国 汽车与零部件行业 2022年 09月 05日 报告发布日期 核心观点 ? 传统燃油车：自主品牌竞争力落后于合资或外资品牌。在传统燃油车市场上，外资 车企在发动机、变速箱等零部件上技术水平较高，整车动力性及舒适度较高，整体 竞争力强，市场份额高于自主品牌；外资及合资品牌车型平均售价也高于自主品 牌，具备较强的品牌溢价能力。自主品牌燃油车主要集中于中低端市场，在中高端 燃油车市场上外资及合资品牌占据绝大部分销量份额。 ? 新能源车：自主品牌崛起，逐步实现品牌向上突破。2019-2020年国内新能源乘用 车行业发展平稳，2021年销量 253万辆，同比增长 207%。2022H1自主品牌新能 源乘用车销量 197万辆，同比增长 138%。国内自主品牌新能源乘用车占全球新能 源乘用车销量份额 2019年为 41.2%，2022H1提升至 47.3%，同期传统豪华品牌国 内销量出现下滑，以蔚小理、AITO等为代表的新势力品牌，凭借智能化、动力系统 及价格等优势，销量实现高增长。2022年上半年传统自主品牌新能源乘用车销量 142.55万辆，同比增长 136.5%，占全球新能源车市场份额 34.3%。自主品牌新能 源车型不仅对 10-20万元燃油车市场形成一定冲击，比亚迪的海洋系列、长安深蓝 及阿维塔、吉利的极氪等，还发力 20万元以上新能源车市场。传统自主品牌车企发 力中高端新能源车型，助力自主品牌向上突破。另外，自主品牌新能源车出口快速 增长， 2022年上半年出口量 26.5万辆，同比增长 104.8%。 姜雪晴 jiangxueqing@orientsec 执业证书编号：S0860512060001 袁俊轩 唐英韬 yuanjunxuan@orientsec tangyingtao@orientsec 行业整体短期承压，预计下半年逐步改 善：——行业 1季度经营分析及投资策略 预计下半年行业销量及盈利均将环比明显 改善，优质公司将见盈利和估值双升：— —汽车行业 2022年中期策略报告 2022-06-18 2022-06-15 ? ? 自主品牌新能源车竞争优势分析。在国内新能源三电系统中，以自主企业在动力电 池市场占据绝对优势，在电驱及电控市场亦占据主导地位，国内自主企业在新能源 三电系统的优势将为国内自主新能源乘用车发展提供坚实保障。智能化给自主新能 源车企赋能，凭借智能电动车型与合资、外资品牌形成差异化竞争。 预计疫情控制后乘用车行业需求逐步复 苏，零部件外部经营环境改善：——复盘 2020年行业表现及现阶段投资策略 2022-05-23 新能源车智能电动化将重塑产业链竞争格局。在传统燃油车时代，零部件行业竞争 格局相对稳定。随着新能源车渗透率提升，特斯拉等引领技术革新，一体化压铸、 麒麟电池、800V高压充电平台等新技术层出不穷，布局相关创新技术的零部件企业 有望取得先机；智能化、电动化大趋势下，HUD、域控制器、空气悬架、线控制动 等渗透率提升，布局智能化的公司也有望在智能电动汽车浪潮中受益；此外，部分 综合实力较强的零部件企业通过品类拓展、产品升级等方式提升单车价值量，打开 新的成长空间。 投资建议与投资标的 随着新能源车渗透率提升，自主品牌车企及造车新势力的新能源车销售规模持续扩大， 智能电动化促进产业链竞争格局的重塑，预计将涌现一批竞争实力强的零部件公司和自 主整车公司。建议关注：新泉股份、拓普集团、上声电子、华阳集团、银轮股份、华域 汽车、岱美股份、经纬恒润、伯特利、德赛西威、爱柯迪、文灿股份、双环传动、星宇 股份、保隆科技、精锻科技、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、长安汽车、比亚迪、广 汽集团、上汽集团等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、新能源车销量及渗透率低于预期、疫情发生时间不确定性 影响汽车需求、外资及合资品牌新能源车型投放增加对产业链的影响。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 汽车与零部件行业深度报告——新能源车智能电动化将重塑产业链竞争格局 目录 1传统燃油车：自主品牌竞争力落后于合资或外资品牌......5 2新能源车：自主品牌崛起，逐步实现品牌向上突破 ......... 8 2.1自主品牌新能源车在全球市场份额快速提升.......