2017年 08月 28日 行业研究 评级:推荐（维持） 证券分析师： 0755-83473923 谭倩 S0350512090002 关注涨价的锂电原材料，充电桩建设有望进入加 速期 tanq@ghzq 联系人 ： 边文姣 S0350116100011 0755-25332057 bianwj@ghzq 联系人 ： 孙纯鹏 S0350117050013 0755-83026892 suncp@ghzq ——电气设备行业周报 投资要点： 最近一年行业走势 电气设备 沪深300 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% ?本周行情回顾：本周电力设备指数下跌 0.47%。输变电设备中，二次 设备下跌 0.75%，一次设备下跌 0.19%；新能源发电板块汇总，核 电下跌 1.62%，风电上涨 0.09%，光伏上涨下跌 1.10%；新能源汽 车中，新能源汽车指数上涨 1.37%，锂电池指数下跌 0.07%，充电 桩指数下跌 0.15%，燃料电池指数上涨 1.75%；工控中，工业 4.0 指数下跌 0.58%，机器人指数上涨 0.65%，能源互联网指数下跌 1.29%。 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% 行业相对表现 表现 ?关注涨价的锂电原材料。短期供需失衡致使锂电原材料价格继续上 行。目前大部分电池厂家三季度以来仍然处于加库存的阶段，反应 到锂电材料端，就是订单和需求向好。然而，锂电原材料受环保督 查等因素影响供给有所收缩：碳酸锂、负极石墨化、三元材料前驱 体等加工环节受影响较大。需求提升而供给收缩的结构就是短期价 格上涨，锂、钴、铜箔等资源方议价能力强，量价齐升下盈利进一 步提升。原材料涨价，电池环节承压重，行业将加速洗牌。电池企 业生存压力大：一方面下游整车企业要求降价压账期，另一方面上 游原材料涨价，还基本要求现款现货，将挑战电池企业的现金流和 盈利能力，预计动力电池行业洗牌会加速。资金实力、客户结构、 供应链管理能力将成为电池企业胜出的关键条件。 1M 2.0 2.3 3M 4.2 9.1 12M -9.5 14.8 电气设备 沪深 300 相关报告 《电气设备行业周报：锂电产业链将迎“金九” 行情，关注配网自动化及新增配网投资机会》 ——2017-08-21 《电气设备行业周报：新能源车 7月产销基本 符合预期，关注光伏产业链投资机会》—— 2017-08-14 ?硅料价格维持高位，分布式装机持续提速。多晶硅产能增速低于电池 端增速，是短期供应紧张的主要原因。目前国内硅料企业仍主要以 执行前期订单为主，新增订单主要是小单急单。目前硅料价格的上 涨，一方面受下游的持续提振；另一方面是在硅料紧缺的情况下， 下游主动提价，贸易商在价格上涨阶段起到哄抬刺激作用。硅料涨 价仅季节性波动，全年供求总体仍平衡。7月份的新增并网容量超过 12GW，其中分布式超过 6GW。分布式装机持续提速，达到上半年 分布式装机总量的 84.3%。随着分布式补贴电价下调预期的持续升 温，分布式有望经历一波抢装潮，为全年装机量突破提供更大支撑。 《电气设备行业周报：下半年充电市场回暖趋 势明显，第七批推荐目录出台为产销放量奠定 基础》——2017-08-07 《电气设备行业周报：特斯拉 Model3如期交 付开启电动车新时代》——2017-07-31 《电力设备与新能源行业 2017年中期投资策 略：电动车、智能制造、新能源技术进步多点 开花》——2017-07-04 ?互联互通问题基本解决，充电桩建设进入加速期。国家电网下属车联 网平台已与 17家充电运营商互联互通，实现了全国绝大部分充电桩 的统一接入和统一支付。该平台的建成打通了充电运营商之间各自 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 证券研究报告 为战的局面，从根本上解决了充电桩的互联互通。早期的硬件兼容 性问题，新国标发布后已基本实现硬件端的兼容，但运营商之间对 于用户端流量入口的问题仍存在利益博弈。随着国网平台的统一接 入，极大提高了运营管理的效率及用户使用的便利性。目前我国车 桩比仍远低于合理标准，短期设备端投资加速的确定性增强。 ?投资建议：维持行业“推荐”评级。本周重点推荐个股及逻辑：杉杉 股份（盈利增长确定、低估值的锂电材料龙头、最受益负极涨价）， 诺德股份（铜箔量价齐升，6微米产品持续高景气，8微米产品开启 涨价）、国轩高科（动力电池低估值龙头、下半年业绩明显改善）、 金智科技（模块化变电站及配网业务步入成长快车道，今年是两大 板块利润与营收规模同比增长的起点）。 ?风险提示：大盘系统风险；行业重大政策变化；行业竞争加剧；相关