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医疗器械
软性内窥镜专题报告
领先大市-A(首次)
国际巨头垄断下，国产软镜的破局之路
2023年 2月 25日
行业研究/行业专题报告
医疗器械板块近一年市场表现
投资要点：
日本软镜的发展环境较中国更加优越，利好软镜企业
日本早癌筛查体系较中国更加完善，创造了大量的软镜需求。在日本，
早癌筛查的概念已深入民心，得益于先进的内窥镜器械和健全的防癌体系，
日本的癌症发现多为早期且治愈率较高；随着内窥镜筛查的重要性日益凸
显，软性内窥镜的市场需求也在不断增加。在中国，民众对于早癌筛查认识
不足并且对于胃肠镜检查的接受度有限，叠加内镜医师资源不足、内镜检查
费用较高、人群接受度低等因素，中国目前仍然难以开展大规模的胃癌普查。
资料来源：最闻
首选股票
日本内镜诊疗机构遍及基层，软镜需求挖掘较中国更加充分。日本依托
评级
完备的消化内镜医师培训体系储备了充足的内镜医师资源，能够保障数量庞
大的私营医院和小诊所正常开展内镜诊疗工作，基层医疗市场软镜需求的挖
掘较为充分。而中国合格消化内镜医师数量相对有限，难以满足日益增长的
内镜诊疗需求，并且基层医院尚未大规模开展内镜诊疗服务，基层医疗市场
的软镜需求尚未得到充分释放。
相关报告：
奥巴软镜技术迭代多年，澳华、开立差异化竞争加速破局
奥林巴斯：软硬镜领域均有布局，软镜技术迭代速度较慢。奥林巴斯是
分析师：
软性内窥镜龙头企业。在内窥镜解决方案业务上，其策略是：软镜先行，硬
镜、耗材、维保紧随其后，最终形成软硬镜并行、“内窥镜+耗材+维保”三
位一体格局。奥林巴斯软镜产品迭代的目标是使图像更清晰、操作更便捷、
患者体验更好、兼容性更强，随着产品不断成熟，更新换代的速度也在减缓。
叶中正
执业登记编码：S0760522010001
电话：
邮箱：yezhongzheng@sxzq
魏赟
澳华内镜：专注软镜领域，凭借快速迭代加速破局。澳华内镜是国内较
早从事软性电子内窥镜研发和制造的企业之一，具备较强的竞争优势。在内
窥镜业务上，其策略是：专注软镜领域，优先推进内窥镜设备产品力及市占
率提升，并逐步完善耗材和维保业务布局。澳华内镜软镜产品迭代的目标是
在基本性能上追赶国际竞品，在产品设计、快速迭代等方面实现差异化竞争。
执业登记编码：S0760522030005
邮箱：weiyun@sxzq
研究助理：
开立医疗：软硬镜均有布局，依托超声优势实现差异化。开立医疗拥有
冯瑞
超声医疗影像、内镜诊疗、微创外科和体外诊断四大主要业务。在内窥镜业
务上，其策略是：持续提升软镜产品性能的同时结合自身优势推出超声内镜，
并依托软镜领域形成的声望和市场地位切入硬镜及耗材领域。开立医疗软镜
产品迭代的方向主要是在分辨率和图像处理技术上追赶国际竞品，其差异化
竞争优势主要体现在光源和超声内镜。。。以下略