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投资策略周报|机械设备
证券研究报告
[Table_Title][Table_Grade]
机械设备行业行业评级 买入
前次评级买入
宏观经济回暖，装备制造业复苏加速 报告日期2023-04-23
[Table_Summary]
相对市场表现[Table_PicQuote]
核心观点：
经济和政策观察：一季度，全国规模以上工业增加值同比增长 3.0%，39%
比上年四季度加快 0.3 个百分点。装备制造业增加值增长 4.3%，比 1- 30%
2 月份加快 2.5 个百分点。 20%
市场表现分析：4 月 16 日-4 月 21 日机械行业指数（中信）下跌 3%， 11%
沪深 300 指数下跌 1.45%，创业板指下跌 3.58%。 1%
04/22 06/22 08/22 10/22 12/22 02/23
机械动态变化：根据国家统计局的数据，2023年 3 月，我国工业机器-8%
机械设备沪深
人产量 4.4 万台，同比下滑5.7%；1-3 月我国工业机器人产量 10.4 万 300
台，同比下滑。年月我国金属切削机床产量 万
12.2% 2023 1-3 13.8
台，同比下滑6.2%，其中 3 月产量 6.28 万台，同比持平。
[分析师：Table_Author ] 代川
产业趋势跟踪：风电设备：（2023.4.15-2023.4.21）公开招标的分别有
SAC 执证号：S0260517080007
796MW，公布中标结果的有850MW，近几周公布中标的项目持续维839870
SFC CE No. BOS186
持高位，在整机价格维持较低位的大背景下，风电运营商提前招标锁单
021-38003678
的动力较强，也预示着装机的高峰期即将到来。23 年招标量预计将持
daichuan@gf
平或微增，装机量预计在70~80GW 左右。半导体设备：（2 月 1 日到
分析师：孙柏阳
4 月 21 日）共计中标半导体关键设备 40 台，其中北方华创中标 33
SAC 执证号：S0260520080002
台，中微公司1 台，上海精测2 台，中科飞测1 台，长川科技3 台，
021-38003680
上海微电子2 台。
sunboyang@gf
机械行业观点：当前阶段宏观经济复苏，政策扶持持续加码，建议重点
分析师：范方舟
关注：(1)国企深化改革相关受益标的，重点关注底层需求复苏，治理
SAC 执证号：S0260522080001
改善，估值低位的央企公司。(2)制造业投资底部复苏，重点关注通用
021-38003800
自动化；(3)景气度持续加速的新能源设备产业链，尤其重视工艺和技
fanfangzhou@gf
术革新带来的机会；(4)聚焦进口替代加速子领域，尤其是核心零部件、请注意，孙柏阳,范方舟并非香港证券及期货事务监察委员
关键设备等领域；(5)聚焦上游景气复苏，包括煤机、油服海工等。 会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。
建议关注：(1)国企改革受益：海油工程、徐工机械、中国船舶（和军
相关研究：[Table_DocReport]
工组联合覆盖）、秦川机床等；(2)通用自动化：怡合达、汇川技术（与
电新组联合覆盖）、绿的谐波、国茂股份、欧科亿、海天精工、纽威数 检测认证服务行业:估值+基2023-04-23
控、科德数控、柏楚电子（与计算机组联合覆盖）、杭叉集团、伊之密 本面双重修复，新赛道孕育
等；(3)新能源产业链新技术新工艺：东威科技、骄成超声、海目星、新机会
捷佳伟创、联赢激光、先导智能、海力风电、恒润股份等；(4)进口替AI+制造系列报告之二:AI赋 2023-04-16
代：普源精电、鼎阳科技、拓荆科技（电子组覆盖）、新莱应材等；(5)能，人形机器人春天来了
上游类资产：杰瑞股份、迪威尔、天地科技、郑煤机（A/H，和汽车组吗？
联合覆盖）。 机械设备行业周报:生产价格2023-04-16
下降，工业利润有望修复
风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制
企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
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投资策略周报|机械设备
重点公司估值和财务分析表[Table_impcom]
最新 最近合理价值 EPS(元)PE(x) EV/EBITDA(x)ROE(%)
股票简称 股票代码 货币 评级
收盘价报告日期（元/股）2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E
三一重工600031.SH CNY 16.60 2023/04/03 买入 21.640.87 1.09 19.08 15.23 12.95 10.82 10.70 12.50
恒立液压601100.SH CNY 67.31 2022/10/26 买入 57.542.09 2.44 32.21 27.59 26.79 23.05 20.70 20.40
先导智能300450.SZ CNY 36.23 2023/01/31 买入 70.302.34 3.16 15.48 11.47 12.98 9.80 27.20 29.70
联赢激光688518.SH CNY 27.90 2023/01/12 买入 36.511.83 2.72 15.25 10.26 14.17 9.81 24.90 28.10
杭可科技688006.SH CNY 43.01 2022/05/06 买入 58.022.50 3.55 17.20 12.12 15.80 11.27 25.40 28.60
捷佳伟创300724.SZ CNY 105.40 2023/04/07 买入 151.83 5.06 9.14 20.83 11.53 19.72 11.10 19.50 26.10
迈为股份300751.SZ CNY 273.88 2022/10/27 买入 551.94 6.83 9.26 40.10 29.58 39.53 28.91 14.80 16.70
晶盛机电300316.SZ CNY 67.48 2023/04/03 买入 91.263.26 4.40 20.70 15.34 15.87 11.84 28.40 27.70
中国船舶600150.SH CNY 24.69 2022/10/31 买入 31.570.77 1.59 32.06 15.53 17.82 10.63 7.00 12.80
杰瑞股份002353.SZ CNY 27.64 2023/04/21 买入 38.302.55 3.24 10.84 8.537.73 6.30 13.10 14.30
迪威尔688377.SH CNY 30.27 2023/04/21 买入 36.401.04 1.56 29.11 19.40 22.41 15.35 11.10 14.30
华锐精密688059.SH CNY 146.20 2023/03/05 买入 166.32 5.94 7.73 24.61 18.91 18.60 14.30 16.60 16.10
绿的谐波688017.SH CNY 118.41 2022/05/08 买入 115.72 3.35 4.65 35.35 25.46 49.66 36.10 16.10 18.40
欧科亿688308.SH CNY 64.86 2022/08/11 买入 70.633.65 4.73 17.77 13.71 16.38 12.57 15.10 15.20
华测检测300012.SZ CNY 18.60 2022/08/25 买入 27.790.68 0.85 27.35 21.88 19.90 16.01 18.30 19.10
永创智能603901.SH CNY 13.80 2023/03/22 买入 19.820.79 1.04 17.47 13.27 10.81 8.55 12.50 13.70
科德数控688305.SH CNY 98.58 2023/04/16 买入 100.51 1.26 1.79 78.24 55.07 69.59 48.60 11.80 14.40
怡合达301029.SZ CNY 53.34 2023/04/01 增持 82.591.50 2.10 35.56 25.40 28.51 20.75 21.30 23.00
中际联合605305.SH CNY 39.59 2022/11/03 买入 44.731.95 2.43 20.30 16.29 16.83 13.06 11.30 12.30
浩洋股份300833.SZ CNY 117.34 2023/04/23 买入 179.89 6.00 7.85 19.56 14.95 17.06 12.93 19.10 20.00
国茂股份603915.SH CNY 18.53 2022/11/03 买入 25.180.87 1.15 21.30 16.11 16.47 12.45 15.00 17.50
柏楚电子688188.SH CNY 182.91 2022/08/09 买入 310.75 6.31 8.70 28.99 21.02 31.23 22.40 16.20 18.10
海力风电301155.SZ CNY 72.20 2022/10/29 买入 107.27 4.29 7.00 16.83 10.31 13.15 8.07 14.10 18.80
帝尔激光300776.SZ CNY 100.21 2022/10/26 买入 224.07 4.35 5.47 23.04 18.32 19.80 15.78 20.50 20.40
联德股份605060.SH CNY 28.55 2023/03/30 买入 32.621.30 1.75 21.96 16.31 15.98 12.19 13.20 15.10
江苏神通002438.SZ CNY 11.97 2022/11/03 买入 15.390.74 0.97 16.18 12.34 9.40 7.59 11.10 12.70
力量钻石301071.SZ CNY 85.02 2022/11/01 增持 170.75 5.96 8.32 14.27 10.22 10.57 8.09 36.00 33.40
鼎阳科技688112.SH CNY 94.12 2023/04/07 买入 111.20 1.90 2.55 49.54 36.91 53.40 38.47 11.70 13.50
骄成超声688392.SH CNY 106.20 2023/01/31 买入 156.36 2.61 3.61 40.69 29.42 36.13 25.54 11.40 14.10
东威科技688700.SH CNY 87.01 2023/04/09 买入 125.79 2.52 3.56 34.53 24.44 28.85 20.36 29.00 29.90
海目星688559.SH CNY 46.26 2023/01/31 买入 88.763.55 5.01 13.03 9.23 15.58 10.28 23.10 23.10
海天精工601882.SH CNY 33.43 2023/03/22 买入 35.171.26 1.56 26.53 21.43 21.73 17.90 24.50 23.00
汇川技术300124.SZ CNY 61.40 2023/04/04 买入 83.111.85 2.34 33.19 26.24 30.74 24.77 20.30 20.50
奥特维688516.SH CNY 168.67 2022/10/24 买入 350.46 8.53 10.43 19.77 16.17 23.26 18.70 30.00 26.70
高测股份688556.SH CNY 66.23 2022/11/01 买入 133.93 4.02 4.89 16.48 13.54 12.39 10.46 33.20 28.70
普源精电-U688337.SH CNY 97.00 2023/03/29 买入 113.66 1.51 2.07 64.24 46.86 49.65 37.47 6.70 8.40
数据来源：Wind、广发证券发展研究中心
备注：表中估值指标按照最新收盘价计算。
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投资策略周报|机械设备
目录索引
一、机械行业宏观数据跟踪 ............ 5
二、机械行业中观数据跟踪 ............ 7
（一）周期类资产数据跟踪：工程机械、油服和造船 .......... 10
（二）新能源设备数据跟踪：光伏、锂电和风电 ........... 12
（三）自动化行业数据跟踪 ................ 15
（四）半导体设备行业数据跟踪 ............... 16
三、行业热点领域动态跟踪 ................. 18
（一）锂电设备行业跟踪 ............ 18
（二）光伏设备行业跟踪 ............ 19
（三）风电设备行业跟踪 ............ 20
（四）半导体设备行业跟踪 ................ 20
（五）工程机械行业跟踪 ............ 22
（六）船舶制造行业跟踪 ............ 22
（七）油气设备和服务行业跟踪 ............... 23
（八）自动化行业动态跟踪 ................ 24
四、风险提示 .................. 25
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投资策略周报|机械设备
图表索引
图 1：中国中长期企业贷款同比增速（3 月滚动） ....... 6
图 2：中国 PMI（右）和PPI（左）数据（%） ........... 6
图 3：机械设备373 家上市公司的营业收入及同比增速 ..... 7
图 4：机械设备373 家上市公司的归母净利润及同比增速 ......... 7
图 5：机械设备373 家上市公司的利润率变化 ............. 8
图 6：机械设备373 家上市公司的利润率变化 ............. 8
图 7：22Q2 影响机械行业373 家上市公司平均净利润率的主要项目的变化情况 . 9
图 8：22Q3 影响机械行业373 家上市公司平均净利润率的主要项目的变化情况 . 9
图 9：机械设备373 家上市公司的预收账款 .......... 9
图 10：机械设备373 家上市公司的存货 ............. 10
图 11：挖掘机销量（台）（至2023.3） ............ 11
图 12：挖掘机开机小时数（小时）（至 2023.3） ............ 11
图 13：北美活跃钻机数量（%，左轴；台，右轴） .......... 11
图 14：北美新井数量、钻井数量和库存井数量(台) .......... 11
图 15：船舶新增订单数据 .............. 12
图 16：新船价格数据 ............... 12
图 17：中国新能源汽车销量数据（辆） ............. 13
图 18：中国动力电池装车量数据（MWh） ........ 13
图 19：光伏月度装机量数据（GW） ........... 14
图 20：风电月度装机量数据（GW） ........... 14
图 21：22 年和 23 年风电招标和开标周度数据（MW） .......... 14
图 22：22 年和 23 年陆上风电招标市占率（截止23 年 4 月 21 日） .... 15
图 23：中国机器人销量数据 ........... 15
图 24：中国叉车销量数据 .............. 15
图 25：日本出口中国机床金额（亿日元） .......... 16
图 26：中国金属切削机床产量（万台） ............. 16
图 27：全球半导体销售额 .............. 17
图 28：台积电营业收入（亿台币） .............. 17
表 1：部分中国半导体设备公司2 月以来中标情况（台套） ......... 17
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投资策略周报|机械设备
一、机械行业宏观数据跟踪
根据国家统计局，初步核算，一季度国内生产总值284997亿元，按不变价格计
算，同比增长4.5%，比上年四季度环比增长2.2%。分产业看，第一产业增加值
11575亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值107947亿元，增长3.3%；第三产业
增加值165475亿元，增长5.4%。
一季度，全国规模以上工业增加值同比增长3.0%，比上年四季度加快0.3个百分
点。分三大门类看，采矿业增加值增长3.2%，制造业增长2.9%，电力、热力、燃
气及水生产和供应业增长3.3%。装备制造业增加值增长4.3%，比1-2月份加快2.5
个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值增长3.3%；股份制企业增长
4.3%，外商及港澳台商投资企业下降2.7%；私营企业增长2.0%。分产品看，太阳
能电池、新能源汽车产量分别增长53.2%、22.5%。3月份，规模以上工业增加值同
比增长3.9%，比1-2月份加快1.5个百分点；环比增长0.12%。3月份，制造业采购
经理指数为51.9%，企业生产经营活动预期指数为55.5%。1-2月份，全国规模以上
工业企业实现利润总额8872亿元，同比下降22.9%。
2023年3月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%，环比持平；工业生产者购
进价格同比下降1.8%，环比持平。一季度，工业生产者出厂价格比去年同期下降
1.6%，工业生产者购进价格下降0.8%。工业生产者出厂价格中，生产资料价格下
降3.4%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约2.65个百分点。其中，采掘工业价
格下降4.7%，原材料工业价格下降4.2%，加工工业价格下降2.8%。生活资料价格
上涨0.9%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.20个百分点。其中，食品和衣
着价格均上涨2.0%，一般日用品价格上涨0.5%，耐用消费品价格下降0.2%。工业
生产者购进价格中，化工原料类价格下降7.1%，黑色金属材料类价格下降7.0%，
建筑材料及非金属类价格下降4.6%，有色金属材料及电线类价格下降3.5%；农副
产品类价格上涨3.7%，燃料动力类价格上涨0.1%。
经济运行的态势逐步回升向好。3月份，国民经济473个中类行业、1382个小类行
业中，分别有79.7%和75.8%的行业实现正增长；4月1日至5日，实现正增长的行
业中类和小类占比分别提升至86.9%和82.3%，已经接近疫情前2019年的水平。
工业生产逐步恢复向好。3月份，全国工业企业销售收入同比增长7%，较去年全年
加快1.2个百分点。制造业采购机器设备金额同比增长13.5%，较去年全年加快7.1
个百分点，反映了企业扩大生产和设备升级的意愿不断增强。
3月份，制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，比上月下降0.7个百分点，高于临
界点，制造业保持扩张态势。从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为
53.6%、50.3%和50.4%，低于上月0.1、1.7和0.8个百分点，均高于临界点。从分
类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商
配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指
数为54.6%，比上月下降2.1个百分点，持续高于临界点，表明制造业生产活动继续
扩张。新订单指数为53.6%，比上月下降0.5个百分点，持续高于临界点，表明制造
业市场需求继续增加。原材料库存指数为48.3%，比上月下降1.5个百分点，表明制
造业主要原材料库存量降幅有所扩大。从业人员指数为49.7%，比上月下降0.5个百
分点，表明制造业企业用工景气水平有所回落。供应商配送时间指数为50.8%，比
上月下降1.2个百分点，仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加
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