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国泰君安:电视游戏深度研究报告(26页)DOCX

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国泰君安:电视游戏深度研究报告
本报告从电视游戏市场的政策趋势、驱动力、市场空间、产业链等多角度进行分析。   本报告导读:   电子游戏行业政策的解禁和智能电视/机顶盒的普及,将推动电视游戏行业迅速增长。重点推荐:歌华有线、浙报传媒、东方明珠和百视通。   摘要:   与众不同的认识:中国游戏产业以网络游戏为主体,而近两年移动手机游戏的井喷式发展也吸引了足够的市场眼球和投资热情,而我们认为,随着自贸区政策的放开以及智能电视/机顶盒的普及,原本受限于政策因素的电视游戏市场将快速发展。   我国电视游戏未来发展空间巨大,2017年市场规模有望达300亿。一方面,全球电视游戏行业持续增长,占全球游戏产业份额始终维持在30%以上,远 高于其他任何一种游戏类型;另一方面,我国电视游戏市场从无到有,从历史上看市场潜力巨大,随着自贸区的建立首度迎来政策解禁,可预见将快速发展。   智能电视/机顶盒的普及以及自贸区内电子游戏运营禁令的解除,将推动电视游戏市场爆发式增长。2013年我国游戏行业规模达831.7亿元,过去5年 CAGR 40.6%,网络游戏和移动端游戏增长迅速。随着智能电视/机顶盒的普及以及电子游戏相关政策的放开,符合消费者消费习惯和收入水平的电视游戏终端相继问 世,受移动游戏发展转化的大量轻度游戏用户可能向具有更高游戏质量和娱乐性体验的电视游戏转换,将加速电视游戏市场从无到有的快速发展。   电视游戏受益标的:得益于国家电子游戏相关政策的放开和家庭智能电视/机顶盒生产技术的成熟,未来我国家庭娱乐平台硬件生产、经营运作、内容提供和后 续服务产业链具有广阔发展空间。受益标的包括硬件制造商:金亚科技、数码视讯、佳创视讯;平台商:东方明珠、百视通、歌华有线、浙报传媒、华数传媒、天威 视讯、电广传媒、广电网络等。重点推荐:歌华有线、浙报传媒、东方明珠和百视通。   1. 全球电视游戏行业规模近300亿美金,美欧日是主要市场   根据研究咨询机构Newzoo的游戏行业统计预测,到2016年全球电视游戏市场规模预计将增加至为279亿美元,占全部游戏类别销售额的 32.4%,复合年增长率为3.5%。虽然增速缓慢,低于手机、平板游戏两位数的增长速度,但是传统游戏行业中唯一预计实现正增长的细分行业。   电视游戏通常是指使用电视屏幕为显示器,在“电视游乐器”上执行家用机的游戏。游戏平台包括以Xbox、PlayStation和Wii为代表的家用游戏主机和智能电视/机顶盒两大类。   电视游戏有别于网络游戏和移动终端游戏,其产品开发周期较长,平均运营周期也较长,一般可达数年之久,而部分经典作品由于不断开发新产品,甚至可以持 续10年以上。而网络游戏,尤其是网页游戏产品开发周期则较短,一般在一年左右,而平均运营周期在两三年左右,移动终端游戏的周期则更短。   1.1.2016年全球电视游戏市场规模将快速增长至279亿美元   据Newzoo报告预测,2012年全球电视游戏行业规模为243.32亿美元,2016年预计将达到278.96亿美元,行业实现3.5%的年复合 增长率。按细分行业增长速度考察,新型游戏类别将持续快速增长,全球平板游戏、手机游戏和多人在线类游戏未来五年年复合增长率达到两位数,分别为 47.6%、18.8%和10.4%。传统游戏行业中电脑游戏和掌机游戏行业则将出现萎缩,复合年增长率为-6.4%和-15.0%;而电视游戏行业复合 年增长率预测为3.5
。。。以下略