证券研究报告·行业研究·医药生物 医药生物行业 医保局表态，中药板块中期趋势确认 2022年 01月 03日 增持（维持） 投资要点 ?本周（2021.12.27-2021.12.31）、年初至今生物医药指数涨幅分别为 3.16%、 -5.73%，相对沪指的超额收益分别为 2.77%、-0.53%；本周、年初至今生 物医药指数涨幅分别为 3.16%、-5.73%，相对沪指的超额收益分别为 2.77%、 -0.53%；2021年中药、医疗服务、化药等股价涨幅较大，商业、生物制品 及器械等股价较为弱势；涨跌表现特点：2021年度小市值公司比机构重仓 的大市值涨幅更加明显；中药板块最后一个月突袭，成为子行业涨幅王；医 疗服务、CXO股价表现先强后弱。中药四大产业逻辑：其一国家对中药产 业扶持力度较大，2021年陆续出台一系列支持政策，尤其是 2021年底医保 局发布《关于医保支持中医药创新发展的指导意见》，此外 2021年 CDE中 药受理号从 2020年 400多个增加到 2021年 1200多个；其二 OTC类中药 由于上游成本上升导致涨价，同仁堂、太极集团、广誉远等可能出现不同程 度涨价；其三进入基药的中药品种确保放量，2019年 10月，国务院办公厅 发布的《关于进一步做好短缺药品保供稳价工作的意见》提到，实现政府办 基层医疗卫生机构、二级公立医院、三级公立医院基本药物配备品种数量 占比原则上分别不低于 90%、80%、60%，利于中药在医院终端放量；其四 中药治疗未病具有先天性优势，治疗未病已经上升国家战略。中药标的配 置建议：1）药效价值相对明确，如佐力药业、片仔癀、同仁堂等；2）内生 增加较快，如佐力药业、东阿阿胶、片仔癀等；3）估值相对便宜，济川药 业、佐力药业、东阿阿胶、同仁堂等；4）产品可能提价，同仁堂、太极集 团、广誉远等。综上，建议关注小市值标的组合佐力药业、广誉远等；大市 值标的组合同仁堂、东阿阿胶、片仔癀、济川药业等。 行业走势 20% 15% 10% 5% 0% 2021-1- 25 2021-2- 25 2021-3- 25 2021-4- 25 2021-5- 25 2021-6- 25 2021-7- 25 2021-8- 25 2021-9- 25 2021-10- 2021-11-2021-12- 25 25 25 -5% -10% -15% -20% 沪深300 医药生物(申万) 相关研究 1、《医药行业点评报告：医保 体系支持中药传承创新，药监 十四五支持制药产业高质量发 展》2021-12-31 2、《医药生物行业：中药股价 暴涨，哪些标的适合机构配 置》2021-12-27 3、《医药生物行业：期待边际 变化的原料药小而美新标的， 关注同和药业等》2021-12-19 ?中药配方颗粒试点工作结束，行业踏入新阶段；中药配方颗粒由中药饮片 炮制而成，相比传统中药饮片，中药配方颗粒具有原料稳定、调配灵活、便 于携带等优点。根据工信部数据，我国中药配方颗粒行业高速增长， 2019 年中药配方颗粒销售收入占中药饮片比重约 26.01%，市场规模约 502.59亿 元。2021年 11月 1日之前，我国中药颗粒一直处于试点状态，国家级试点 企业中国中医、红日药业、华润三九等 6家厂家占据了我国中药配方颗粒 市场绝大部分市场份额。2021年 2月 10日《关于结束中药配方颗粒试点工 作的公告》，宣告我国中药配 。。。以下略