随着经济的发展,民营企业市场竞争越来越激烈,在日新月异的 市场环境下,新兴行业的前期投入较传统行业大,短时间内无法以自 营方式获得发展资金,资金能否满足企业发展至关重要,但是民营企 业融资困难重重,资金无法及时到位,这阻碍了中国民营企业的深入 发展。资本是所有企业持续稳定发展的重要前提,对于民营企业而言, 如果要实现健康长远的发展,就需要先解决融资问题。但是,产权经 济的产权复杂性和产业经济的相互关联性、民营企业存在着不成熟的 发展背景、民营企业管理运营局限性,另外也存在相关政策的限制, 导致了民营企业的面临着融资困难的窘境,民营企业想方设法,走出 国门,纷纷选择到到海外尤其是美国上市,通过对我国民营企业上市 融资模式的研宄和分析,及其实践中对于企业案例的深度分析,会提 出一些具有参考价值的融资策略,对于民营企业的发展,有着深远意 义。 从民营企业所处的背景开始,本文采用文献研究、逻辑研究、案 例分析等方法进行了深度的讨论。首先,通过本文研究背景,民营企 业发展资金需求,互联网企业崛起,更过民营企业选择海外上市,资 金对企业战略发展的重要性,从相关的理论、概念进行综合分析,对 于民营企业上市战略研究进行了详细阐述,包括上市时机、上市方式、 上市中介和上市地点的选择;其次,结合阿里集团案例分析了中国民 营企业的融资需求、选择到美国上市的动因分析、到美国上市的融资 动机和融资方式、选择整体上市的动因分析、上市后的融资结果等, 提出融资需求大,和企业战略发展紧密相连,总结了阿里模式的参考 价值;最后,在理论与当前实际案例分析的基础上,本文提出在美国 上市的融资建议、民营企业融资战略模型、民营企业美国上市融资展 望。 关键词:赴美上市融资方式战略管理民营企业ASTUDYONTHEFINANCINGSTRATEGYOFCHINESE PRIVATEENTERPRISESGOINGPUBLICINTHEUNITED STATES-TAKINGALIBABAASANEXAMPLE ABSTRACT Asthedevelopmentoftheeconomic,themarketcompetitionof privateenterprisesisbecomingmoreandmorefierce.Inthechanging marketenvironment,theearlyinvestmentofemergingindustriesislarger thanthatoftraditionalindustries.Inashorttime,itisimpossibletoobtain developmentfundsbyself-operation.Whetherthefundscanmeetthe developmentofenterprisesisveryimportant.However,thefinancing difficultiesofprivateenterprisesarenumerousandthefundscannotbe putinplaceintime,whichhindersthefurtherdevelopmentofprivate enterprisesinChina.Capitalisanimportantprerequisiteforthesustainable andstabledevelopmentofallenterprises.Forprivateenterprises,ifthey wanttoachievehealthyandlong-termdevelopment,theyneedtosolvethe financingproblemfirst.However,thecomplexityofpropertyrightsand theinterrelationofindustrialeconomy,theimmaturedevelopment backgroundofprivateenterprises,thelimitationsofmanagementand operationofprivateenterprises,aswellasthelimitationsofrelevant policies,haveledtothedifficultyoffinancingforprivateenterprises. Privateenterpriseshavetriedtheirbesttogoabroadandhavechosento listoverseas,especiallyintheUnitedStates.Throughtheresearchand analysisofthefinancingmodeoflistedprivateenterprisesinChina,and thein-depthanalysisofthecaseinpractice,somefinancingstrategieswith referencevaluewillbeputforward,whichhasfar-reachingsignificance forthedevelopmentofprivateenterprises. Beginningwiththebackgroundofprivateenterprises,thispaperuses literatureresearch,logicalresearch,caseanalysisandothermethodsto conductin-depthdiscussion.Firstly,throughtheresearchbackgroundofthispaper,thedemandforprivateenterprisestodevelopfunds,theriseof Internetenterprises,andtheimportanceofcapitaltothestrategic developmentofenterprises,thepapermakesacomprehensiveanalysis fromrelevanttheoriesandconcepts,andelaboratesontheresearchof privateenterprises’listingstrategyindetail,includingthetimingoflisting, thewayoflisting,theintermediaryoflistingandthelocationoflisting. Secondly,combiningwiththecaseofAliGroup,thispaperanalysesthe financingdemandofChineseprivateenterprises,themotivationof choosingtobelistedintheUnitedStates,themotivationandmodeof financingtobelistedintheUnitedStates,themotivationofchoosingtobe listedasawhole,andthefinancingresultsafterlisting,etc.Itpointsout thatthefinancingdemandislargeandthestrategicdevelopmentof enterprisesiscloselylinked,andsummarizesthereferencevalueofAli model.Onthebasisoftheoreticalandpracticalcaseanalysis,thispaper putsforwardthefinancingsuggestionsforlistingintheUnitedStates,the financingstrategymodelofprivateenterprises,andtheoutlookofprivate enterprises'fmancingintheUnitedStates. KEYWORDS:overseaslistingFinancingmethodsStrategic ManagementTheprivateenterprise目录 第一章绪论1 1.1研宄背景及意义 1 1.2研宄内容及框架 2 1.2.1研宄内容 2 1.2.2研宄框架 2 1.3研宄方法 3 1.4研宄创新点 3 第二章理论基础及文献综述 4 2.1理论基础 4 2.1.1内源融资和外源融资理论 4 2.1.2直接融资和间接融资理论 :: 4 2.1.3股权融资和债务融资理论 4 2.1.4成长周期和阶段融资理论 5 2.2文献综述 5 第三章民营企业上市战略选择 9 3.1上市时机的选择 9 3.1.1从宏观经济的变化发展中把握机会 9 3.1.2从所处行业发展周期中抓住上市机会 9 3.2上市方式的选择 9 3.2.1直接上市 9 3.2.2间接方式 10 3.3上市中介的选择 11 3.4上市地点的选择 11 第四章阿里巴巴集团赴美上市融资战略分析 13 4.1阿里巴巴集团的发展历程 13 4.2阿里巴巴集团赴美上市及整体上市动因分析 16 4.2.1阿里巴巴集团赴美上市动因分析 16 4.2.2阿里巴巴集团整体上市动因分析 19 4.3阿里巴巴集团赢得美国资本市场信任 21 4.3.1阿里巴巴集团对B2B私有化 21 4.3.2阿里巴巴集团对外频繁收购 214.3.3阿里巴巴集团将淘宝拆分 21 4.3.4阿里巴巴集团重建业务及组织架构 22 4.3.5阿里巴巴集团卓越的经营业绩 22 4.4阿里巴巴集团美国上市融资结果分析 22 4.4.1搭建投融资平台 22 4.4.2优化资本结构 23 4.4.3提升企业知名度 23 4.5阿里巴巴集团上市募集资金使用 24 4.5.1回购雅虎剩余股权 24 4.5.2匹配企业战略发展 24 4.5.3支撑企业可持续发展 24 4.6阿里巴巴集团VC/PE退出机制 25 4.6.1退出时间和方式的选择 25 4.6.2退出动因分析 26 4.6.3退出影响因素 26 4.6.4退出的市场反应 28 第五章研宄结论与展望 29 5.1研宂结论 29 5.1.1提高民营企业自身建设,建设核心盈利模式 29 5.1.2进一步改革业务管理体制,强化制度引导和支持 29 5.1.3改善民营企业发展宏观环境,促进美国上市融资发展 30 5.1.4民营企业接轨美国或国际标准 30 5.2展望31