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我国海上风电资源丰富，海岸线长度超过1.8万公里，海上可开发和利
用的风能储量为7.5亿千瓦，是陆上风能资源量的3倍，开发前景广阔
2016年我国海上风电新增装机154台，新增装机容量59万千万，同比
增长64%
按照国家发改委发布《关于海上风电上网电价政策的通知》，2017 年以
前(不含2017年)投运的近海风电项目上网电价为每千瓦时0.85元，潮
间带风电项目上网电价为每千瓦时0.75元。年底发改委发布的《关于
适当降低光伏电站陆上风电标杆上网电价》的将陆上风电价格进一步下
调，海上风电价格维持不变，也体现了管理层支持发展海上风电的决心
从收益率上来看，目前海上风电已经具备一定的经济性，我们测算潮间
带和近海风电的项目收益率都在12%以上。我们认为，随着海上风电投
资成本的进一步下降、地方性补贴的陆续出台，对比陆上风电的价格下
调，海上风电的项目投资吸引力会逐步增加
海上风电涉及的产业链较广，上游原材料主要包括钢材、有色金属、复
合材料、电子元器件等；中游零部件可分为叶片、发电机、齿轮箱、主
轴轴承、电控系统。此外还有如基座等铸造件、塔筒等其他配套部件商
海上风电整机厂商的竞争格局比较稳定，西门子占据龙头，占一半的市
场份额。中国企业中，上海电气装机量最大，其次是湘电风能。从项目
投资分布来看，与陆上风电不同，海上风电的风机成本只占整个项目投
资的30-50%，线缆、安装、运维费用都占相当一部分比重
我们看好市占率快速提升的整机厂商金风科技和全球领先的风塔
制造商湘电股份
行
业
研
究
证
券
研
究
报
告
专
题
报
告
[Table_IndTeam] 专题研究小组
伊晓奕
SACNO S1150512100001
022-28451632
yixy@bhzq
[Table_Contactor]
[Table_IndInvest] 子行业评级
电力设备 中性
新能源设备 中性
[Table_StkSuggest] 重点品种推荐
金风科技 增持
湘电股份 增持
电力设备行业专题报告
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目录
1.海上风电的优势突出 ... 4
2全球海上风电行业快速 国内市场前景广阔 .. 7
2.1全球海上风电行业发展不均衡 . 7
2.2我国海上风电发展方兴未艾 ..... 9
3 海上风电政策陆续推出 “十三五”有望成为黄金发展期 ... 11
4海上风电产业链及投资建议 .. 14
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图 目 录
图1：海上风电示意图 ......... 4
图2：全球海上风电装机规模(2015) ......... 7
图3：全球海上风电项目累计装机规模(2011-2015) ........ 8
图5：海上风电投资构成 ...... 15
表 目 录
表1 海上风机的基础形式对比 .. 4
表2海上发电与陆上发电的比较 . 6
表3 欧洲海上风电新增并网一览8
表4 我国已建成海上风电项目统计 ......... 10
表5 我国海上风电在建项目统计 ........... 11
表6 海上风电收益率表 ....... 12
表7 各地海上风电上网电价及及补贴 ....... 12
表8 近年政策支持文件 ....... 13
表92020年全国海上风电开发布局 ........ 14
表10 2015年全球海上风电整机厂商市场份额14
表11海上风电产业链上市公司 . 15
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1.海上风电的优势突出
海上风电场指水深10米左右的近海风电。由于陆地上经济可开发的风资源越来
越少，全球风电场建设已出现从陆地向近海发展的趋势，是未来清洁能源新方
向
图1：海上风电示意图
资料来源：渤海证券
因海上风电建设条件的特殊性，风机的基础形式与陆地风电有着很大不同，如下
表所示：
表1 海上风机的基础形式对比
类型 概述 优点 缺点 适用范围
重力式
基础
主要依靠自身
质量使风机矗
立在海面上
结构简单，造价
低且不受海床影
响，稳定性好
不需打桩，直接
减少施工噪声
需进行海底准
备，水下工作量
大，结构整体性
和抗震性差，需
各种填料，且需
求量很大;对运输
基础底座沉箱的
船舶要求高
目前国内外较少
使用。仅适用于
0-10m浅水区
域
单桩基
础
自重轻、构造
简单、受力明
确。单桩基础
基础桩生产工艺
简单，施工成本
低，过程易控
需防止海流对海
床的冲刷，受潮
汐、浪涌冲击的
为市场主流基础
结构。应用范围
水深小于
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由一个直径在
3～4.5m之间
的钢桩构成
钢桩安装在海
床下18～25m
的地方，其深
度由海床地面
的类型决定
桩和塔架连接便
捷，打桩过程简
单。无需整理海
床
影响较大。 25m，，且不适
用于海床内有巨
石的位臵
三脚架
式基础
由圆柱钢管构
成。三脚架的
中心钢管提供
风机塔架的基
本支撑，类似
单桩结构，三
角架可采用垂
直或倾斜套
管，支撑在钢
桩上
基础自重较轻，
整个结构稳定性
较好
基础的水平度控
制需配有浮坞等
海上固定平台完
成
适用水深
15-30m, 不适于
在海床存在大面
积岩石的情况
导管架
式基础
是深海海域的
风电场未来发
展的趋势之
一。属于
“网格的三角
架式基础”
导管架的负荷
由打入地基的
桩承担
导管架式基础强
度高，安装噪音
较小，重量轻，
适用于大型风
机，深海领域
需要大量的钢
材，受海浪影
响，容易失效，
安装的时候受天
气影响较严重
适用水深
15-30m，不适于
在海床存在大面
积岩石的情况适
用于5-50m范围
内的水域,可避
免海上浇筑混凝
土
多桩式
基础
又称“群桩式
高桩承台基
础”，由基桩
和上部承台组
成
对结构受力和抵
抗水平位移较为
有利。桩基直径
小，对钢管桩的
制作、运输、吊
运要求较低
桩基相对较长，
总体结构偏于厚
重。需对基桩和
承台的连接采取
加固措施
适用水深
5~20m
吸力式
基础
通过施工手段
将钢裙沉箱中
节省钢用量和海
上施工时间；便
缺乏成熟技术和
经验
具有较良好的应
用前景，可行性
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