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子行业分化 优选业绩稳健龙头股
――电力设备行业年报及一季报综述
分析师： 伊晓奕 SAC NO： S1150512100001 2017年5月12日

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投资要点：
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电力设备与新能源行业2016年共实现营业收入7,309.82亿元，同比增长
16.25%；归属母公司股东的净利润为402.64亿元，同比上升17.13%。行业
毛利率上升了 0.25个百分点，销售净利率下降了0.07个百分点，三大费用
率除管理费用率略有上涨外，营业费用率和财务费用率与去年相比基本持平。

2016年实现正净利润且同比上涨的有114 家，同比下降的有51家，亏损的
有14家，行业利润增速整体较好。

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电力设备与新能源行业2017年一季度的业绩下滑，共实现营业收入
1,528.11亿元，营业收入同比增长10.41%；归属母公司股东的净利润为65.43
亿元，同比减少17.14%。行业利润率水平与去年相比大幅下降。其中毛利率
水平上升0.18个百分点，而销售净利率下降2个百分点，三大费用率有所上
升，管理费用率增速较大，与去年同期相比增加了1.35个百分点。

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电力设备与新能源行业近年来机构持仓比例始终维持在40%以上。基金持仓
的比例近年来有所降低，从2014 年二季度的6.17%下滑至2017年一季度
的 2.43%。一季度全部子板块的基金持仓都出现下降。

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板块业绩出现分化，基金持仓在一季度也出现明显下滑，资金向具有业绩支
撑的龙头白马集中。我们建议投资者优选发展前景确定性强的子行业，优选
业绩稳健增长的龙头个股参与。策略上我们看好光伏单晶产业链，目前行业
需求旺盛，且上游原材料价格下降，进一步提升利润空间，推荐龙头企业隆
基股份；看好工控产业链，下游需求复苏，企业订单饱满，推荐龙头汇川技
术。看好储能产业链，2017年将是行业发展关键年份，推荐盈利模式清
晰，项目落地快速的龙头企业南都电源。此外，我国“一带一路”战略大力
推进，我们看好确实有海外订单，且具备一定的海外市场竞争力，市场份额
有望扩大的企业，看好海外电力工程商特变电工和智能表计龙头海兴电力。

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电网投资进度慢于预期，一带一路建设进度低于预期，产品价格波动增大。

行
业
研
究

证
券
研
究
报
告

业
绩
综
述
[Table_Author] 证券分析师
伊晓奕
022-23861673
yixy@bhzq
[Table_Contactor]

[Table_IndInvest] 子行业评级
电力设备 中性
新能源设备 中性

[Table_StkSuggest] 重点品种推荐
隆基股份 增持
汇川技术 增持
南都电源 增持
特变电工 增持
海兴电力 增持

电力设备行业业绩综述报告
请务必阅读正文之后的免责条款部分2 of 30

目录
1. 2016年电力设备新能源行业业绩分析 .......... 4
1.1 2016年业绩持续增长.... 4
1.2子行业分化 电池板块业绩靓丽 ........... 4
1.3 2016年上市公司业绩分析 ........ 7
2. 2017年一季度电力设备新能源行业业绩分析 ........ 12
2.1 2017年一季度净利润下滑 盈利能力下降 .... 12
2.2 2017年一季度上市公司业绩分析 ...... 15
3. 2017年一季度电新行业机构持仓情况 ........ 21
3.12017年一季度行业持仓比例下降 ....... 21
3.2 2017年一季度子行业基金持仓均下滑 .......... 22
4.投资建议 ...... 27