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基金研究
证券研究报告
私募基金月报 2017年6月8日
[Table_Title] 相关研究
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[Table_AuthorInfo]
首席分析师：高道德
SAC编号: S0850511010035
电话: 021-23219569
Email: gaodd@htsec
分析师:薛涵
SAC编号: S0850517030001
Tel: (021)23154167
Email: xh11528@htsec
联系人:徐燕红
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Email: xyh10763@htsec
联系人:皮灵
Tel: (021)23154168
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海通证券5月私募基金月报
风险资产延续弱势 避险配臵为宜
[Table_Summary]
投资要点：
批21家私募被注销；私募股权投资大爆发，个人投资者比例进一步增加；
首只外商独资私募产品出炉，鲶鱼效应或显现

988只，与同年4月相比下降33.06%，与16年同期相比下降47.64%。备
案私募证券基金数量和实缴基金规模进一步减少

余指数均为负。私募业绩回顾：5月所有策略基金平均收益均为负。标准差
较大的策略为事件驱动、管理期货和股票多头策略。其中当月收益为正的基
金数量占比最高的是固定收益和宏观策略，但这两者占比也未超过50%。事
件驱动、市场中性、股票多头以及套利策略大部分基金收益为负

模减小，有利于改善股市资金微观供求关系。6 月资金紧张这是季节性现象，
之后利率或将有所回落。2 季度盈利数据7-8 月公布，预计中报净利润同比
18%、全年14%，盈利保持高增长有望确认。此外，随着十九大临近，国企
改革尤其是混改有望有突破，市场风险偏好有望提升。目前我们仍旧维持中
期震荡市的判断，但是短期要警惕半年末资金面紧张对市场的影响并保持谨
慎。整体给予股票市场的股票多头和股票多空策略标准配臵。考虑到减持新
规对定增市场的影响及未来的不确定性，我们调低事件驱动策略产品的配臵

股指期货市场：沪深300和上证50分别触底反弹，其中上证50创出17个
月以来的新高，而中证500跌幅却达到了6.24%。IH和IC获得市场关注，
持仓始终维持在高位，而IF持仓则在交割后持续减少。近期股指依然可能维
持震荡态势，建议低配市场中性和标准偏低配臵套利策略的产品。债券市场：
从基本面看，各项宏观经济数据全面下滑，经济见顶回落在中长期利好债市

但从监管角度来说，国内金融去杠杆效果尚未完全体现，金融机构资产扩张
将持续遭遇挑战，对股债均有调整压力。加之国内即将进入6 月MPA 大考，
美国6月加息概率仍高，缩表预期进一步提前，资金面或逐步趋紧。因此短
期我们依然对债市保持谨慎，给予固定收益策略产品标准偏低配臵。商品市
场：黑色产业链库存边际上分化明显。原油方面，美国石油炼厂开工率高位
震荡，当前原油开始步入传统消费旺季。另外，OPEC减产协议延期成功对
油价形成较强支撑。预计WTI原油与布油的价格继续缓慢抬升。黄金方面，
5月份，受地缘热点问题缓和等事件影响，黄金价格先跌后涨。在英国、意
大利大选不确定性较强及美联储6 月加息确定9 月加息存疑的背景下，预
计黄金价格或震荡上行。短期我们对商品依然建议防守为主，给予管理期货
策略较低配臵。总体而言，考虑到近期风险资产延续弱势，且目前没有特别
明确的趋势性机会，因此建议投资者谨慎投资，将剩余资金配臵在流动性高
的货币类资产抵御风险，为了更好的反映策略的配臵观点，本期开始新增现
金类策略类型

涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场
相关政策的不确定性以及人民币贬值影响

基金研究 私募基金月报2
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目录
1. 行业要闻 ........ 5
2. 私募基金发行与备案情况 ...... 5
2.1 私募基金发行情况 ....... 5
2.2 私募备案情况 ... 7
3. 5月私募基金业绩回顾 ........... 8
3.1 市场行情回顾 ... 8
3.2 私募业绩总体回顾 ....... 9
3.3 股票多头型私募基金业绩表现 ........... 10
3.4 固定收益型私募基金业绩表现 ........... 11
3.5 其他类型私募基金业绩表现 ... 12
3.5.1 股票市场中性策略私募基金业绩表现12
3.5.2 管理期货策略私募基金业绩表现 ........ 12
3.5.3 宏观策略私募基金业绩表现 ... 12
3.5.4 事件驱动策略私募基金业绩表现 ........ 13
3.5.5 套利策略私募基金业绩表现 ... 13
3.5.6 组合基金策略私募基金业绩表现 ........ 14
4. 私募基金投资策略 ... 14
5. 风险提示 ...... 15
基金研究 私募基金月报3
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图目录
图 1 私募基金总体发行情况 ... 6
图 2 私募基金单月产品发行策略分布6
图 3 私募基金过去一年产品发行策略分布 ..... 7
图 4 私募证券管理人备案情况 ........... 7
图 5 私募证券基金备案情况 ... 8
图 6 备案私募证券基金实缴规模情况8
图 7 2017年5月市场行情回顾 .......... 9
图 8 5月私募基金收益率总体回顾 ..... 9
图 9 2017年5月股票多头策略私募产品与公募股混基金的收益率分布图（%） .... 10
基金研究 私募基金月报4
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表目录
表 1 5月私募基金收益率总体回顾 ..... 9
表 2 股票多头策略私募基金表现居前的产品 ........... 11
表 3 固定收益型私募基金表现居前的产品 ... 11
表 4 股票市场中性策略私募基金表现居前的产品 .... 12
表 5 管理期货策略私募基金表现居前的产品 ........... 12
表 6 宏观策略私募基金表现居前的产品 ...... 13
表 7 事件驱动策略私募基金表现居前的产品 ........... 13
表 8 套利策略私募基金表现居前的产品 ...... 14
表 9 组合基金策略私募基金表现居前的产品 ........... 14
表 10 资产配臵建议 . 15
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