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12月汽车板块整体下跌4.6%，跑赢沪深300指数（下降6.4%）1.8个百分
点。整车板块和汽车零部件板块估值较11月底均有所下降
乘用车：12月狭义乘用车销量同比增长11.1%。细分市场来看，SUV维持
较高增速，同比增长36.3%；MPV销量同比增长7.1%；轿车销量同比下降2.1%；
微客销量同比下降18.7%
商用车：中重卡销量同比增长37.8%，继续维持较高增速，中重卡与宏观
经济相关性较高，稳增长对中重卡或有正面影响，超限新规有望刺激中重卡销
量提升，根据我们草根调研，主流重卡企业订单充足、产能温和释放，中重卡
复苏行情有望延长；轻卡同比上升11.5%；大中客同比上升43.1%，其中大中型
公交客车销量同比上升90.5%，核心利润点的座位客车销量同比下降14.0%
1.广发汽车原材料成本指数：12月汽车原材料成本指数同比上涨92.0%，
环比上涨11.9%，原材料成本有所回升但仍维持较低水平。其中轿车、重卡原
材料成本指数同比分别上升89.5%、88.8%
2.气柴价格指数：以我们统计的20个省市作为代表，12月全国气柴价格比
约为59.6%，较上月小幅上升。其中，气柴比在70%以上的省市有4个，65-70%
之间有4个，60-65%之间的有3个，低于60%的有9个。除气柴价格比外，地
方性补贴政策和燃气补贴是否出台是影响天然气汽车需求的另一关键因素
我们认为，在宏观经济稳增长及中西部地区乘用车需求崛起的情况下，
汽车行业高景气度有望维持，估值水平仍有提升空间。传统的周期性龙头受
益于行业景气度较高，销量和盈利能力有望双升。同时，在行业整体盈利能
力较高的情况下，企业研发的积极性更高、转型成功的可能性更大。17年
汽车行业周期股和成长股均有望取得不错表现：1、行业景气度有望维持，
龙头有望迎戴维斯双击，我们推荐中国重汽、威孚高科、上汽集团、吉利
汽车、华域汽车、长城汽车、长安汽车、江铃汽车，建议关注福田汽车、
潍柴动力；2、新能源汽车应重点关注插电混，节能汽车关注混合动力可能
的机会，我们推荐江淮汽车、京威股份、富临精工、科力远；3、智能汽车
步入发展快车道，V2X有望进入发展窗口期，我们推荐万里扬、德尔股份、
华域汽车、拓普集团、双林股份、中国汽研；4、国企改革仍是投资主线之
一，我们推荐富奥股份、中国重汽、云内动力
宏观经济增速不及预期；行业景气度下降；政策推进力度不及预期
Table_Grade行业评级 买入
前次评级 买入
报告日期 2017-01-27
Table_Chart相对市场表现
Table_Author分析师： 张 乐 S0260512030010
021-60750618
gfzhangle@gf
分析师： 闫俊刚 S0260516010001
021-60750621
yanjungang@gf
分析师： 唐 晢 S0260516090003
021-60750621
abigale.tang@aliyun
Table_Report相关研究：
汽车及汽车零部件行业:12月
月报：中重卡单月增速创6年
来新高
2016-12-26
汽车及汽车零部件行业:11月
月报：中重卡销量同比大幅增
长
2016-11-23
汽车及汽车零部件行业:10月
月报：狭义乘用车增速提升，
中重卡维持较高增速
2016-10-25
Table_Contacter联系人： 刘智琪 021-60750604
liuzhiqi@gf
-15%
-4%
7%
18%
2016-012016-052016-092017-01
汽车沪深300
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行业跟踪|汽车
目录
核心观点 ..... 4
行业基本面运行良好 ... 4
投资建议：周期与成长共舞，汽车股有望取得超额收益 ........ 4
行业整体跑赢大盘，12月零部件板块估值下降 ..... 6
12月汽车板块整体下跌，跑赢大盘1.8个百分点 ...... 6
整车板块和零部件板块估值均有所下降 ......... 7
宏观经济平稳运行... 8
12月汽车：狭义乘用车、中重卡均维持较高增速11
乘用车：12月狭义乘用车销量同比维持较高增速 .... 11
商用车：中重卡销量仍维持高速增长 ........... 14
行业相关运营指标.........
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
