LIGHTAMC
中国不良资产基金运作报告
轻融智库创始
尚志科
2017年3月
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不良资产基金的前世今生一
中国不良资产基金版图二
不良资产基金核心点与案例3目录
三
不良资产基金未来趋势四
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东资产《中国融不良资产市场调查报告》提到不良资产基的次数：
2015年0次VS2016年10多次
p超过半数以上的受访者认为不良资产市场投资主体最倾向于与不良
资产出售合作处置；
p22% 的受访者认为投资主体最倾向于单独投资；
p认为倾向于认购不良资产投资基份额的受访者占14.3%；
p选择合资式的受访者占8.2%
1、现状：不良资产基金渐受青睐
不良资产市场投资主体倾向投资方式来源：东方资产
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2、不良资产基金是什么？
1、三种传统类型基类型各优劣
p公司型基；
p合伙制基；
p契约型基

2、什么是不良资产基？
p优先合伙制基：由管理出劣后资，或者说找其他风险偏好较的
投资做劣后，然后找风险承受能低的其他净值客户、融机构理
财资作为优先级的投资，共同组成个优先合伙制的基
pPE基、并购基：代表类型为AMC和外资基，资规模，成本低
p合伙制企业LP份额/契约式基：更简便，不设项公司；更低的税；
以及更的募资数上限（不超过200）

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从重资本模式转变为轻资本模式
3、为什么要成立不良资产基金？
杠杆：
N被放大
一、
联合各类市场
主体积极参与
不良资产收购
与处置业务，
利用社会资源
拓展业务范围
及规模
二、
利用基金组织
形式，通过市
场化的管理和
激励机制，最
大限度调动各
参与方的积极
性，提高收益
回报和效率；
三、
通过市场化广
泛渠道进行资
金募集，有利
于风险分散

承受适度的风
险，以获取超
额的利润；
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