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2017年中期投资策略研讨会
寡头时代，7座SUV的金矿
行业评级：增持
证券研究报告2017年06月08日
姓名：王炎学（分析师）
邮箱：wangyanxue@gtjas
电话：010-59312757
证书编号：S0880514040001
姓名：张姝丽（研究助理）
邮箱：zhangshuli@gtjas
电话：010-59312859
证书编号：S0880115080221
姓名：徐伟东（研究助理）
邮箱：xvweidong@gtjas
电话：021-38674744
证书编号：S0880116100124
国泰君安证券2017年中期投资策略研讨会
投资要点行业评级:增持
1、下一座金矿—7座SUV
2、行业消费升级，中国汽车寡头时代即将来临
3、上汽集团-大象也能成长
风险提示
1请参阅附注风险提示
国泰君安证券2017年中期投资策略研讨会
2请参阅附注风险提示
整车企业估值仍处于历史低位，新能源汽车板块处于预期低位
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2,500
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5,000
5,500
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201
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5-3201
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6-0
6-0上涨幅度
汽车（申万）沪深300中证500710
1316
1922
2528
3134
3740
4346
49PE-TTM
汽车（申万）汽车整车（申万）汽车零部件Ⅱ(申万)
2,000
2,500
3,000
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4,000
4,500
5,000
沪深300智能汽车指数新能源汽车指数
-42.36
18.78
63.97
-44.72 -40.69
5.42
24.37
19.37
-2.21
-100.00
-50.00
0.00
50.00
100.00
150.00
2018-12-312017-12-312017-03-312016-12-312015-12-312014-12-31
净利润增速
江淮汽车江铃汽车广汽集团
长安汽车长城汽车上汽集团
数据来源：wind
回顾1：整车企业估值仍处于历史低位
国泰君安证券2017年中期投资策略研讨会
3请参阅附注风险提示
回顾2：2017年购置税率的调整，汽车销量5月仍处于弱复苏，商用车强于乘用车
更新周期，叠加需求复苏，保障汽车销量持续增长

17%14%
25%22%
7%
45%
32%
2%4%
14%
7%5%
11%14%
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18%19%16%
13%15%12%11%12%
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40%
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50%500
1,000
1,500
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汽车年销量(左轴，万辆)汽车销量同比增速保有量同比增速
(80)
(60)
(40)
(20)20
40
60
80
100
%
重卡累计同比中卡累计同比轻卡累计同比微卡累计同比
-30.00
-20.00
-10.00
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10.00
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30.00
40.00
50.00
%
销量:商用车:货车:累计同比
数据来源：wind、中国汽车工业信息网
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