首页 > 资料专栏 > IT > 互联网 > 网络其他 > 视频_光大证券_传播与文化行业_网络视频_通往盈利之路

视频_光大证券_传播与文化行业_网络视频_通往盈利之路

资料大小:800KB(压缩后)
文档格式:视频
资料语言:中文版/英文版/日文版
解压密码:m448
更新时间:2018/6/30(发布于福建)

类型:积分资料
积分:10分 (VIP无积分限制)
推荐:升级会员

   点此下载 ==>> 点击下载文档


文本描述
2012年8月30日 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 传播与文化 网络视频:通往盈利之路 行业动态 ◆在线视频奠定营销与播映“第二战场”的地位,年内市场规模将破百亿 2012年在线视频已成为用户日均使用时间最长的网络应用,同时视频 用户规模不断扩大,今年5月达到4.2亿。2012年二季度,视频广告在各 类广告形态中增速最高,实现收入23.9亿元,同比增长128.1%,环比增长 97.8%。在门户视频频道、在线视频软件与综合视频网站这3类视频媒体中, 综合视频网站拥有的广告主数量最多。但相对于用户数量,综合视频网站广 告收入在效率上明显低于门户网站,综合视频网站的广告价值被低估,未来 将受益在线视频商业价值的不断释放,广告主数量和收入份额持续增长。 ◆盈利路径:从“内容提供商”到“平台服务商” 短期来看,“迁移效应”、传播效果以及价格优势,将继续提升视频的广 告价值,将使视频广告尤其是行业领先公司广告的“量价齐升”现象持续发 酵。移动互联的快速推进,带宽的增加、数据服务资费降低以及智能手机的 普及,使视频内容付费将在移动端上得到实现,并持续增长,从而使“前向” 价值在移动终端上率先推进。着眼视听媒介与载体快速多元化的趋势,我们 看好“软硬兼施”、进行网络娱乐产业链布局的视频企业。在硬件上向前推 进,有助于打通PC、Pad、手机、电视等不同终端;融合影视内容投资、 艺人经纪等运作,向视听娱乐产业链上游拓展,能够形成产业链的纵深布局, 以视频网站作为媒体平台的辐射力,进一步带动对视听娱乐产业的开发,最 大程度发挥渠道优势变现内容价值,形成内容与渠道的相互强化、促进。 ◆建议关注多屏发展、布局网络视听产业链的视频企业 建议关注美股公司优酷以及A股公司乐视网。优酷+土豆的2012年二 季度营收达到8810万美元,已相当于门户网站的季度营收量级,基本完成 了市场教育和市场普及,到了收获期。优酷盈利能力扣除非经常性费用开支 后虽然受到内容加速折旧影响,但收入同比环比增速迅猛,行业整合推进业 绩拐点提前。乐视网嬛广告价值因《甄传》等优质内容而迅速提升,收入结 构改善。推出乐视TV,形成了以视频内容为核心的视听产业链。受行业红 利以及顶尖的优酷土豆视频广告“溢出效应”推动,视频广告收入猛增,未 来内容和广告价值将双双提升,成为本土网络视听产业龙头。预测 2012-2014年EPS分别为0.51元、0.72元、0.97元,公司作为市场领先者, 可以获得溢价。维持增持评级。 ◆风险分析:技术换代,广告主盈利大幅下滑,宏观经济波动,政策管控。 证券 代码 公司 名称 股价 EPS PE 投资 评级11A 12E 13E 11A12E13E 300027华谊兄弟16.500.340.540.6648.530.625.0买入 300104乐视网21.000.310.510.7267.741.229.2增持 300133华策影视13.350.400.540.7433.424.718.0买入 300251光线传媒25.410.731.001.3334.825.419.1买入 300291华录百纳49.031.412.022.7034.824.318.2增持 600637百视通15.210.320.480.6947.531.722.0买入 买入(维持) 分析师 张良卫(执业证书编号:S0930511080002) 021-22169049 zhangliangwei@ebscn 联系人 孙金霞 021-22169042 sunjx@ebscn 行业与上证指数对比图 -30% -18% -5% 8% 20% 08- 11 10- 11 12- 11 01- 12 03- 12 05- 12 06- 12 08- 12 传播与文化沪深300 相关研报 广告行业:格局调整中谁是赢家? ???????????????????????????????????????????????????2012-08-27 网络视频:主流之路渐行渐近 ???????????????????????????????????????????????????2012-07-10 社交网络:站在辉煌顶点还是新征程起点? ???????????????????????????????????????????????????2012-05-21 2012-08-30传播与文化 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告 目录 核心观点.......................................................................................................................................3 一、“广告价值”与“内容价值”双双显现,视频奠定营销与播映“第二战场”的地位............................4 1.1、网络视频走上价值演进之路.....................................................................................................................4 1.2、用户数与用户黏性催生规模效应,视频市场年内将破百亿......................................................................4 1.3、以优酷、乐视网为代表的综合视频广告潜力最大.....................................................................................7 二、盈利路径:从“内容提供商”到“平台服务商”............................................................................8 2.1、“软硬兼施”完善内容与用户体验,布局整合网络娱乐产业链.................................. 。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看