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前两月钢铁产量有闰年和基数影响，从日均产量看达到同比增速8%，
剔除进出口影响日均表观消费量达到14%，显示了内需的旺盛。虽然
去年焦炭价格的大幅上涨导致国内外吨钢成本优势倒置，并因此造成
我国钢材1-2月出口同比大幅下滑26.2%，但内需的上行足以对冲出
口下降的影响，地产和基建支撑下预计后期钢材需求整体偏平；
中厚板均价分别报3760元/吨、3760元/吨、3910元/吨、4820元/吨和
3790元/吨，月变动分别为16.41%、12.57%、2.09%、0.21%和8.6%
从钢价表现来看，以螺纹钢线材为代表的建筑类钢材涨幅明显好于卷板，
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行业月报
一方面这得益于建筑类钢材需求的季节性回升，另一方面也是由于中频炉
关停整顿风暴导致建筑类钢材供应受到阶段性压制。两会制定2017年钢
铁行业去产能任务为5000万吨，环比2016年增加500万吨，后期去产能
进程尤其是去在产产能若超出市场预期，将为钢价上涨带来更大弹性；
105元/吨。日照港63.5%品位印度铁矿石价格645元/吨，月环比上升40
元/吨。普氏指数（62%）91.7美元/吨，月环比上升8美元/吨；（2）河北
唐山地区二级焦为1675元/吨左右，月环比下降210元/吨；虽然2017年
四大矿山仍有约8000万吨新增产能需要释放，但节后归来，一方面，行
业产能利用率上行推动钢厂积极补库，放大下游铁矿石成交量，另一方面，
在行业高盈利状态下钢企为了实现最大出铁量，普遍加大高品位铁矿石采
购，高低品价差拉大，矿价总体处于易涨难跌格局；
万吨，增幅49%，同比上升30.35%。分品种看，螺纹钢、线材、热轧板
卷、中厚板和冷轧板卷的库存月增幅分别为54.28%、68.14%、49.18%、
29.17%和13.03%。螺纹钢和线材库存的快速累积是社会库存大幅增长的
重要原因，虽然社会库存同比2016年增幅明显，但是考虑到16年是在
长期熊市思维下导致了极低的库存状态，可比性较差。目前库存整体依然
健康，与2012-2015年同期相比仍处于偏低水平，尚难对旺季需求的释放
形成压制。2月下旬随着下游需求逐步启动，节后第四周社会库存高位回
落，钢贸商重新进入去库状态；
月底行业吨钢盈利已经接近2016年二季度高点，京津冀地区钢企钢坯售
价盈利490-580元/吨，位于2010年以来的较高区域。其中热轧卷板（3mm）
毛利上升58元/吨，毛利率上升至18.45%；冷轧板(1.0mm)毛利下降15
元/吨，毛利率下降至16.70%；螺纹钢(20mm)毛利上升317元/吨，毛利
率上升至22.01%；中厚板(20mm)毛利上升214元/吨，毛利率上升至
9.50%；
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行业月报
内容目录
板块及个股表现...-6-
板块跑赢大市...........-6-
个股表现强势...........-6-
钢价分析..-7-
钢价普涨，建筑钢材变现抢眼.........-7-
矿价走高，双焦下行..........-10-
供需分析........-11-
供给侧改革加大产能端弹性...........-11-
需求稳中向好-内外需呈现分化......-13-
内需：基建地产带动国内需求走强-14-
外需：国内外成本优势倒置致使出口大幅下滑......-16-
产能利用率仍有上行空间..-17-
库存分析-17-
钢贸商库存-17-
钢厂库存....-18-
铁矿石与废钢库存.-19-
焦炭焦煤库存.........-19-
行业盈利-20-
吨钢盈利接近2016年全年高点.....-20-
估值比较-21-
投资建议-22-
风险提示-23-
请务必阅读正文之后的重要声明部分-4-
行业月报
图表目录
图表1：沪深板块月涨跌%..........-6-
图表2：板块年初至今涨跌幅对比..........-6-
图表3：标的月涨跌幅.....-7-
图表4：上海市场主要钢材品种价格变化...........-8-
图表5：全国钢价及月度变化（元/吨）..-8-
图表6：期货主力合约与现货价格比较（元/吨）...........-9-
图表7：流通商银票贴现率（‰）..........-9-
图表8：热轧国际与国内价差月度走势（美元/吨）........-9-
图表9：螺纹国内与国际价差月度走势（美元/吨）........-9-
图表10：本月国际市场钢材价格（美元/吨）...-10-
图表11：国内现货矿价格走势（元/吨）..........-11-
图表12：焦炭市场价格走势（元/吨）.-11-
图表13：唐山普碳方坯价格变化（元/吨）......-11-
图表14：张家港6-8mm废钢价格变化（元/吨）........-11-
图表15：钢铁主要生产要素价格..........-11-
图表16：我国已经度过产能投放高峰阶段.......-12-
图表17：2017年新增产能投放进展....-12-
图表18：中频炉产能分布.........-13-
图表19：至今中频炉退出情况.-13-
图表20：国内粗钢日产量及环比变化...-14-
图表21：国内坯材出口数量及同比变化...........-14-
图表22：中国粗钢日耗量及同比变化...-14-
图表23：中国铁矿石进口量及同比增速...........-14-
图表24：固定资产投资完成额（亿元）及增速%.........-15-
图表25：房屋新开工面积及同比%.......-15-
图表26：房地产开发投资完成额及同比%........-15-
图表27：汽车累计产量及增速走势......-16-
图表28：长流程炼钢成本结构.-16-
图表29：短流程炼钢成本结构.-16-
图表30：生铁和废钢成本优势出现倒转...........-17-
图表31：社会库存年度走势.....-18-
图表32：唐山主要钢材库存一览..........-18-
图表33：进口铁矿石平均库存可用天数...........-19-
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