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证券行业跟踪报告_券商业绩环比回暖_建议关注短期反弹机会2017年银河证券24页

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行业月报 ●证券行业 2017年7月11日
券商业绩环比回暖,建议关注短期反弹机会
——证券行业跟踪报告(201706)
推荐维持评级
核心观点:
6月,沪深300指数上涨4.98%;券商板块上涨1.64%,相对收益为-3.34%

6月份日均股票成交额为3823.70亿元,较5月份的4041.13亿元下跌5.38%

截止到6月底,2017年日均股票交易额为4372.56亿元,市场交易活跃度较
2016年年均水平有所下降

在6月份所有上市券商中,浙商证券上涨39.77%,位居板块涨幅首位;其次
是方正证券,上涨10.21%;国泰君安上涨6.49%,位居板块涨幅第三

6月券商板块小幅上行,走势弱于大盘。1)业绩面,6月板块业绩环比显著
改善。剔除6月新上市的浙商证券,合并口径测算,28家上市券商单月实现
营业收入227.22亿元,环比增长87.53%;单月实现净利润96.38亿元,环
比增长118.40%;月末净资产11627.83亿元,环比增长0.25%。2)政策面,
刘士余主席定调券业发展,要求专注主业,不能只盯着承销保荐,更要在并
购重组、盘活存量上做文章,重提创新发展;证监会发布《证券期货投资者
适当性管理办法》,首次对投资者基本分类做出统一安排,明确产品分级和
适当性匹配的底线要求,旨在规范机构依法经营,落实投资者保护要求;中
证协就修改《公司债券承销业务规范》征求意见,承销资格新增A类评级或
承销金额行业前20两大门槛,券商债券承销业务或面临洗牌;财政部、税
务总局发布关于资管产品增值税有关问题的通知,明确资管产品管理人增值
税应税行为暂适用简易计税方法,税率为3%并推迟至2018年1月1日起施
行。3)投资策略面,从基本面来看,股、债两市较5月有所回暖,叠加股
债融资规模上升,券商自营、投行业绩改善带动整体业绩提升;从估值上看,
现阶段券商1.9XPB,大型综合券商在1.5XPB左右,估值位于历史偏低位置,
防御与反弹攻守兼备;从市场环境来看,市场已充分反应金融强监管对板块
的影响,逐渐修正前期悲观预期。监管层修订《证券公司分类监管规定》,
风控体系完善的大型券商或将受益。全国金融工作会议召开在即,金融安全、
监管体制改革或将成重点,关注政策定调预期差。当前时点板块配置建议关
注短期反弹机会。个股方面,推荐中信证券、广发证券以及国元证券

主要风险因素:市场波动对业务影响大,行业转型速度不及预期

重点公司
分析师
武平平
:010-66568224
: wupingping@chinastock
执业证书编号: S0130516020001
特此鸣谢
张一纬
: zhangyiwei_yj@chinastock
对本报告的编制提供信息
股票名称 股票代码 EPS(元) PE(X) 15-17EPS CAGR ROE2016A (%) 2015A 2016A 2017E 2015A 2016A 2017E
中信证券 600030 1.71 0.86 1.00 10.04 19.95 17.16 -23.53% 7.36
广发证券 000776 1.87 1.05 1.21 9.19 16.37 14.21 -19.56% 10.29
国元证券 000728 1.42 0.43 0.50 8.90 29.40 25.28 -40.66% 6.97
华泰证券 601688 1.65 0.88 0.99 11.22 21.16 18.71 -22.54% 7.73
资料来源:公司公告,中国银河证券研究部
行业月报/证券行业
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明

目 录
一、证券行业月度关键指标 ......... 1
二、证券业务指标 ..... 2
(一)经纪业务 ......... 2
(二)投资银行业务 ..... 5
(三)资管业务 ......... 7
(四)自营业务 ......... 8
(五)融资融券业务 ..... 9
(六)上市券商月度财务数据 ........ 10
三、行业估值分析与投资建议 ...... 11
四、行业新闻 ........ 13
(一)监管与政策 ...... 13
(二)行业与公司 ...... 13
插图目录20
表格目录20